Los riesgos sistémicos y la resiliencia en el sector bancario de Brasil: Navegar por la contagiosidad y la oportunidad

El colapso de la entidad financiera Banco Master SA en 2025 – 2026 exponió importantes vulnerabilidades del sistema financiero de Brasil, poniendo a la luz marcos regulatorios obsoletos y prácticas de riesgo ambiguas. Aunque la bancarrota de una sola entidad pueda parecer aislada, sus efectos en cadena (en las exposiciones interbancarias, los mercados crediticios y la percepción de los inversores) resaltan la fragilidad de un sector que estuvo protegido durante mucho tiempo por la complacencia. Sin embargo, entre la turbulencia, están surgiendo oportunidades para los inversores en bancos con sólidos colchones de capital, tecnologías de pagos que aprovechen la innovación y empresas listas para beneficiarse de las revisaciones regulatorias.

Riesgo de contagio: un sistema bajo estrés

La caída del banco Master, impulsada por su dependencia de los depósitos de alto rendimiento garantizados por el FGC (Fondo de Garantía de Crédito) y sus inversiones opacas en fondos vinculados al crédito no líquido, desencadenó una cascada de riesgos.El Banco Central de Brasil había emitido advertenciasdurante años, pero su modelo de supervisión no logró hacer frente a la creciente complejidad del balance de la institución. Cuando el Banco Master colapsó,el pago récord de 41.000 millones de reales de la FGCa los acreedores subrayó la presión fiscal sobre el sistema de seguro de depósitos y planteó dudas sobre el riesgo moral.

El contagio se extendió más allá de Banco Master. El Banco de Brasilia (BRB), un prestamista regional importante, se enfrentó al escrutinio después de las revelaciones de que había comprado $2,4 mil millones en carteras de crédito presuntamente falsas del banco en quiebra.La suficiencia de capital de BRB, ya tensaSu CET1 de 8,1 % en junio de 2025 (cerca del estándar mínimo de 7 %) empeoró a medida que las agencias de calificación crediticia rebajaron su perfil de riesgo. Esta exposición ha acentuado los temores de un retraso en cascada,particularmente como el sector corporativo de BrasilSe enfrenta a una crisis de refinanciamiento, con diferencias de crédito que se amplían para reflejar mayores riesgos de incumplimiento.

También cambió el comportamiento de los inversores.Un análisis de Bloomberg indicaha aumentado la cautela, con el capital que se aleja de los segmentos más riesgosos del sector bancario y fluye hacia instituciones con perfiles de liquidez más sólidos. Mientras tanto,Los estudios sobre conectividad financiera revelanque el sistema bancario de Brasil sigue siendo vulnerable a los efectos indirectos de la volatilidad durante periodos de tensión económica o política, lo que amplia la necesidad de salvaguardias sistémicas.

La resiliencia juega: capital, innovación y reforma

A pesar de estos riesgos, el sector financiero de Brasil no escapa a tener sus puntos fuertes.Los principales bancos como Itaú Unibanco, Banco do Brasil y Santander Brasilhan mantenido fuertes contenedores de capital, con razones CET1 por encima de los umbrales regulatorios. La participación de mercado de Itaú, por ejemplo, es del 15,0% en activos y ha superado constantemente a sus equivalentes en rentabilidad, mientras queSantander reportó una rentabilidad sobre patrimonio promedio del 17,6%en 2024. Estas instituciones ahora se están beneficiando de un impulso regulatorio para fortalecer los estándares prudenciales, incluido el propuesto modelo de «picos gemelos»,que separaría el comportamiento de mercado de la vigilancia prudencial.

Las fintech también están emergiendo como actores importantes en la narrativa de resiliencia.Empresas como ASAAS y Zoopestán implementando IA y blockchain para mejorar la gestión de riesgos y ampliar la inclusión financiera, abordando las brechas dejadas por los bancos tradicionales. La iniciativa de Finanzas Abiertas del Banco Central, que promueve el intercambio de datos y la competencia, está catalizando aún más la innovación. Sin embargo,nuevos requisitos de capital para las fintechLa alineación con los bancos tradicionales en 2028 podría conducir a la consolidación y favorecer a los jugadores más grandes.

Las reformas regulatorias también están generando oportunidades.El foco del BCB en la regulación de activos virtualesy el aumento de las finanzas integradas a través de marcos bancarios abiertos está atraer a inversores que buscan exponerse al ecosistema financiero en evolución de Brasil. Además, los fondos de crédito privado y los FIDC (fondos de inversión en derechos de crédito) están ganando terreno como fuentes alternativas de financiamiento para infraestructura y pequeñas y medianas empresas.Reducción de la dependencia de los bancos sobreexpuestos.

El camino por seguir: equilibrar el riesgo y la recompensa

El Comité de Estabilidad Financiera del Banco Central haredujo los riesgos sistémicosel colapso del Banco Master, citando su pequeño tamaño en comparación con el sistema financiero en general. Sin embargo, el incidente ha expuesto problemas más profundos: un marco regulatorio mal equipado para las complejidades financieras modernas, un sistema de seguro de depósitos que necesita recapitalización y un sector empresarial que lida con las presiones de refinanciamiento.

Para los inversores, la clave es discernir entre vulnerabilidades y fortalezas. Es probable que los bancos con una fuerte capitalización y perfiles de riesgo conservadores, las fintech con soluciones tecnológicas escalables y las empresas que están posicionadas para beneficiarse de la claridad regulatoria tengan un desempeño superior. No obstante, justifican la cautela los sectores con una alta exposición interbancaria o dependencia de fuentes de financiamiento volátiles.

A medida que el sector financiero de Brasil navega por este punto de inflexión, las lecciones del colapso del Banco Master son claras: la resiliencia no es un hecho sino una construcción forjada a través de la innovación, la supervisión y la adaptabilidad.