El tercer trimestre de Sysco: ¿Qué precios ya se han alcanzado, en el nivel más bajo de los últimos 52 semanas?

La verdadera decepción fue en el balance final. El EPS ajustado de $ 0,96 se desvió del consenso $1,03, y el EBITDA ajustado de $969 millones se desvío de la estimación de $1.11 mil millones. La desviación en el EBITDA es especialmente instructiva, ya que indica una estrechamiento directo de las marjas. El margen bruto disminuyó un 0,8 % año a año, y el margen bruto se estrechó en 35 puntos de base. La compañía citóLa inflación en los costos de producción a nivel empresarial fue del 2.1%.Y una mixtura de productos desfavorable como factores principales, con gastos operativos también en aumento debido a los costos de inversión y la cadena de suministro.

Ese desempeño obligó a un reset significativo de las expectativas de toda la compañía para el año. Ahora, la gerencia proyecta un crecimiento de ventas de aproximadamente el 3% y una mejora de la rentabilidad ordinaria de al menos el 1%. Se trata de un retroceso claro respecto de los objetivos previos y fija un nivel mucho menor para el resto del año fiscal.

Es razonable que la confianza del mercado sea cautelosa. Aunque la recaudación de ingresos fue similar a lo esperado, el retraso en el EBITDA ajustado y la nueva orientación indican que las presiones operativas provocadas por factores externos como los incendios forestales y el reducido nivel de confianza de los consumidores son reales y que todavía no se han tenido en cuenta plenamente en el mercado. La empresa se encuentra en un entorno desafiante, pero las perspectivas revisadas apuntan a que el camino hacia la recuperación será más lento y difícil de lo esperado anteriormente.

Factores que influyen en el rendimiento de la empresa: Factores externos y problemas internos relacionados con la ejecución de las actividades empresariales.

Los resultados del sector estuvieron influenciados por dos factores principales: fuerzas externas poderosas y presiones de tipo interno relacionadas con los costos. La gerencia señaló explícitamente tres factores que representaban un obstáculo importante para el aumento del tráfico de clientes en los restaurantes.Disminución del volumen del 2.0%en su segmento core U.S. Foodservice. En primer lugar, los incendios forestales de California interrumpieron las operaciones y las cadenas de distribución. En segundo lugar, la clima significativamente adverso en las regiones clave limitó el acceso de los clientes. En tercer lugar, y tal vez el más decisivo, disminuyó la confianza del consumidor, lo que se tradujo en ventas más bajas para los restaurantes que sirve Sysco. Este conjunto de factores provocó una tormenta perfecta, ya que los resultados de la empresa no alcanzaron sus expectativas internas.

Internamente, la compañía se vio confrontada por esfuerzos internos para reducir costos al tiempo que estas presiones externas aumentaban. Aunque el ingreso operativo disminuyó el 5,7% con respecto al año anterior, la medida más significativa fue el aumento de los gastos operativos, que crecieron el 2,7%. Este incremento, impulsado por la inversión en operaciones y ventas, así como también por el aumento en los costos de la cadena de suministro, indica que se enfrenta un reto en cuanto a controlar los costos. Los esfuerzos de la empresa por compensar estas presiones tuvieron solamente éxito parcial, tal como lo evidenciaronUn descenso del 0.8% en las ganancias brutas.Y también está la contracción en el margen bruto. La dificultad de ejecución interna es evidente: la empresa se encuentra sometida a presiones desde ambos lados: la baja demanda externa y los aumentos en los costos operativos.

Pero hay un contrapunto dentro de los resultados. Mientras que el segmento de EE. UU. se desempeñó impactantemente,Las operaciones internacionales demostraron su capacidad de adaptación y resistencia.En tanto que el volumen local aumentó 4,5%. Este desempeño resalta un emparejamiento fundamental y subraya el beneficio de diversificación que ofrece la presencia global de Sysco. Sugeriría que las desventajas de la empresa no se manifiestan de manera uniforme en todos los mercados y que las actividades internacionales brindan protección. Esta resiliencia es un signo positivo, pero no desecha las influencias negativas que afectan a la mayor y más crítica parte de la empresa.

Lo principal es que esa rebaja no fue causada por un solo factor sino por la convergencia de choques externos y presiones internas de costos. La reacción cautelosa de las bolsas es una evaluación racional de esta realidad compleja. La posición cercana del precio de la acción a su nivel mínimo de 52 semanas sugiere que gran parte de esa noticia negativa ya está siendo valorada. La pregunta crucial ahora es si la atención de la empresa a las medidas internas, tales como las iniciativas de ahorro de costos que, en promedio, deberían brindar $100 millones en ahorros, puede comenzar a superar a estas fuerzas externas persistentes.

Valoración y Sentimiento: El Stock a la Minima de 52 Semanas

La posición del precio de la acción, cerca de su mínimo en las últimas 52 semanas, refleja directamente el sentimiento negativo y la trayectoria de crecimiento revisada de la empresa. Con un capitalización de mercado de aproximadamente 35 mil millones de dólares, la empresa cotiza actualmente a un P/E de alrededor de 18. Eso no constituye una buena oportunidad para comprar la acciones. La pregunta clave es si este precio ya tiene en cuenta todos los desafíos que enfrenta la empresa, o si todavía hay más problemas por venir.

En cuanto al flujo de caja, la situación es preocupante. En ese trimestre, Sysco generó…flujos de efectivo libres de -$74 millonesEsto representa un agravamiento de la situación, ya que las pérdidas ascienden a los -69 millones de dólares en el mismo período del año pasado. Este flujo de efectivo negativo y en declive plantea una pregunta importante sobre la eficiencia en la asignación de capital. En un modelo de negocio que depende de una generación constante de efectivo para financiar dividendos y recompra de acciones, una salida continua de capital es un señal de alerta. Esto indica que el ciclo de conversión de efectivo por parte de la empresa está sujeto a presiones, probablemente debido a la disminución en el volumen de ventas y a la reducción de las margen de beneficio. Estos factores podrían limitar su capacidad para invertir en crecimiento o para devolver el capital sin necesidad de recurrir a financiamiento externo.

Esta presión financiera se refleja en el sentimiento de los analistas. La debilidad reciente de la acción se respalda por un marcado viento negativo:Siete analistas revisaron recientemente sus expectativas de ganancias, reduciendo sus pronósticos.Esto no es simplemente un descenso aislado; se trata de una retirada coordinada en la opinión del mercado, lo que indica que el mercado considera que la recuperación será más lenta. La proximidad de las acciones a su mínimo en 52 semanas es la evaluación que el mercado da a este cambio de situación.

Aun así, existen un mecanismo de apoyo fundamental que podría proporcionar un piso. A pesar de los vientos operativos adversos, la empresaSe espera que el valor total devuelto a los accionistas sea de aproximadamente 2.250 millones de dólares.Se trata de una forma de obtener recursos para el ejercicio económico en curso, a través de dividendos y recompra de acciones. Este compromiso con el retorno de capital es una señal clara de la solidez financiera y la disciplina de la empresa. Esto constituye una razón tangible para que los inversores mantengan sus inversiones, ya que los fondos se devuelven, independientemente de la volatilidad de los resultados en el corto plazo.

La situación final es un caso clásico de evaluación. La acción tiene un precio bajo, pero por una razón buena: la historia de crecimiento se ha reiniciado y el flujo de caja es débil. La negatividad y las reducciones de la puntuación por parte de los analistas sugieren que la peor noticia está en gran parte incluida en el precio. Sin embargo, el riesgo es que la capacidad de la compañía para generar efectivo y ejecutar su plan de repatriación del capital ahora está en duda, lo cual podría probar la resiliencia de la acción antes de que haya recuperación.

Catalizadores y Riesgos: Que hay que Ver por un Inversión de Tesis

La visión pesimista actual está bien reflejada en los precios de las acciones. Pero una reversión en esta situación depende de algunos acontecimientos futuros. El principal catalizador para este cambio es una mejora continua en el volumen de casos locales al final de cada trimestre. La dirección de la empresa indicó que el volumen de casos locales mostraba “mejores resultados al final del trimestre”, lo cual es crucial para alcanzar el nuevo objetivo de crecimiento del 3% en las ventas. La empresa debe acelerar esta tendencia durante el cuarto trimestre y posteriormente. Cualquier aceleración sostenida en el volumen de casos indicaría que los factores externos se están atenuando, y que el modelo de negocio puede recuperar su dinamismo. Esto sería una razón concreta para reevaluar la calificación de las acciones.

El principal riesgo, no obstante, es una mayor deterioración de las gastos de consumo o una persistencia de ineficiencias operacionales. El nueva orientación de la compañía fue una respuesta directa a la reducción de la confianza de los consumidores y al deterioro de la actividad en los restaurantes. Si estas presiones persisten o empeoran, podría obligar a hacer otra revisión en el sentido de la baja de la perspectiva anual. Esto confirmaría el sentimiento cauteloso del mercado y probablemente la repuesta al lado bajo de la mínima de 52 semanas. La relación riesgo/rendimiento aquí es asimétrica; el deterioro desde aquí podría limitarse por el compromiso de rendimiento de capital, pero el aumento requiere una recuperación clara y contínua en el volumen y las márgenes.

Por último, la implementación de las iniciativas de ahorro de costos anunciadas será una prueba crucial para la capacidad de la dirección de controlar lo que puede lograr. La empresa espera que estos esfuerzos generen ahorros de 100 millones de dólares. En un trimestre en el que los gastos operativos aumentaron debido a las inversiones y a los costos de la cadena de suministro, es esencial demostrar que se pueden lograr ahorros sin sacrificar las iniciativas de crecimiento. Si estos ahorros se concretan, podrían ayudar a compensar la presión que ejerce la inflación de los costos de los productos.2.1%El éxito aquí sería un paso hacia el objetivo de ingresos revisado. Por otro lado, el fracaso haría que la empresa se viera expuesta a una continua reducción de los ingresos por EBITDA.

El punto final es que la baja valoración de la acción ya refleja una nueva historia de crecimiento y un débil flujo de caja. Para que la teoría cambie, los inversores deben ver la mejora del volumen consecutivo acelerarse, las iniciativas de ahorro de costos den resultados y el riesgo de una nueva reducción de las guías disminuya. Hasta entonces, la posición sigue siendo una de espera prudente.