El tercer trimestre de Sysco: ¿Qué precios ya se han alcanzado, en el nivel más bajo de los últimos 52 semanas?

La verdadera decepción se debió a los resultados financieros. El EPS ajustado, de 0.96 dólares, no alcanzó la estimación promedio de 1.03 dólares. Además, el EBITDA ajustado, de 969 millones de dólares, quedó por debajo de la estimación de 1.11 mil millones de dólares. La falta de este indicador es especialmente significativa, ya que refleja una reducción en las ganancias. La ganancia bruta disminuyó un 0.8% en comparación con el año anterior, y el margen bruto se redujo en 35 puntos básicos. La empresa explicó que…Inflación en los costos de producción a nivel empresarial: 2.1%Y un mix de productos desfavorable es la clave, con gastos operativos también en aumento debido a los costos de inversiones y de la cadena de suministro.

Esta situación ha obligado a un ajuste significativo en las expectativas para todo el año. La gerencia proyecta ahora un crecimiento de las ventas del orden del 3%, y un aumento del EPS ajustado de al menos el 1%. Se trata de una clara retirada de los objetivos previos, lo que implica que se establece un nivel mucho más bajo para el resto del ejercicio fiscal.

La actitud cautelosa del mercado es justificada. Aunque los ingresos cumplieron con las expectativas, el bajo rendimiento del EBITDA ajustado y las nuevas estimaciones indican que las presiones operativas, causadas por factores externos como los incendios forestales y la baja confianza de los consumidores, son reales y aún no se han tenido en cuenta en los precios de las acciones. La empresa está enfrentando un entorno difícil, pero las perspectivas revisadas sugieren que el camino hacia la recuperación será más lento y difícil de lo que se esperaba inicialmente.

Factores que influyen en el éxito de la empresa: Factores externos y problemas internos relacionados con la ejecución de las estrategias.

Los resultados del trimestre se vieron marcados por un desafío doble: forzas externas potentes e incrementos de costos internos. El esfuerzo de la administración señaló explícitamente tres fuerzas que afectaron el tráfico de restaurantes y que impusieron mayores costos.disminución de volumen del 2%En su núcleo de segmentos de alimentación para las empresas en EE.UU. Primero, los incendios en California interrumpieron las operaciones y las cadenas de suministros. Segundo, el clima adverso en regiones clave limitó el acceso de los clientes. Tercero y quizás más importante, era la debilidad de la confianza del consumidor, lo que se tradujo directamente en ventas más frágiles para los restaurantes de los cuales Sysco sirve. Esta combinación creó una tormenta perfecta, con las metas de volumen de la propia compañía que no alcanzaron las expectativas internas.

Internamente, la empresa se hallaba en dificultades para controlar los costos a medida que aumentaban las presiones externas. Si bien el beneficio operativo disminuyó un 5,7% en el año, el indicador más revelador es el incremento de los costos operativos, que subieron un 2,7%. Dicha subida, impulsada por los inversiones en la compañía y en la cantidad de personas que trabajan en ventas, así como los mayores costos de la cadena de suministro, indica que el control de costos se enfrenta a retos. Los esfuerzos de la compañía para compensar estas presiones solo tuvieron éxito parcial, como lo demuestran las declaraciones del presidente y CEO de la compañía, Peter Leibinger, en sus discursos anuales:Un descenso del 0.8% en las ganancias brutas.Y la contracción de la rentabilidad bruta. El desafío de la ejecución interna es evidente: el negocio está siendo presionado de ambas partes-la demanda externa es débil y los costos operativos están en aumento.

Pero en el segmento de los estadounidenses, se registra un contraste interesante. Mientras que Estados Unidos se desacelera,Las operaciones internacionales demostraron su capacidad de resistencia.Con un incremento de volumen local de 4.5%. Esta performance pone de relieve una compensación clave y destaca el beneficio de diversificación del impuesto de Sysco. Sugeriría que las dificultades de la empresa no son uniformes en todos los mercados y que las iniciativas internacionales están proporcionando una reducción. Esta resistencia es un signo positivo, pero no niega los considerables obstáculos que afectan la parte más grande y crítica de la empresa.

La conclusión es que la caída no es debido a un único factor, sino a una conjunción de choques externos y presiones internas de costos. La reacción cautelosa del mercado es una evaluación racional de esta realidad compleja. La posición del stock cerca de su mínimo de 52 semanas sugiere que gran parte de esta negativa ya está incluida en el precio. La pregunta crucial ahora es si el enfocamiento de la empresa en leyes internas, como las iniciativas de ahorro de costos en curso que se espera que den un ahorro de $100 millones, puede comenzar a superar estos obstáculos persistentes.

Valoración y sentimiento del mercado: La acción en su nivel más bajo en 52 semanas

La posición de la compañía cerca de su mínimo de 52 semanas es una reflejo directo del sentimiento negativo y la trayectoria revisada del crecimiento. Con un valor de mercado de aproximadamente $35 mil millones, la compañía ahora se transacciona a un P/E de aproximadamente 18, lo cual no es algo que se pueda comprar con facilidad. La pregunta clave es si el precio ya descuenta todo el peso de los desafíos, o si hay más dolor por delante.

En cuanto a la corriente de efectivo, la situación es preocupante. Para el trimestre, Sysco generóFlujo de efectivo libre de —$74 millonesEllo recrudece el déficit de $69 millones de la misma época del año pasado. Este flujo de efectivo negativo y contrayente plantea una cuestión clara acerca de la eficiencia de la asignación de capital. En un modelo de negocio que depende de la generación constante de efectivo para financiar dividendos y compras, un flujo de salida de capital persistente es un escándalo. Saca a la luz que el ciclo de conversión de efectivo operativo de la empresa se encuentra bajo presión, debido probablemente al descenso de volumen y al restringir las ganancias, lo que podría limitar su capacidad de invertir en el crecimiento o devolver capital sin financiación externa.

Esta presión financiera se refleja en las opiniones de los analistas. La reciente debilidad del precio de la acción está respaldada por una clara tendencia negativa.seis analistas revisaron recientemente sus expectativas de resultados hacia abajoEsto no es simplemente un descenso aislado; se trata de una retirada coordinada en la opinión del mercado. Esto indica que el mercado considera que la recuperación será más lenta. La proximidad de las acciones a su mínimo en 52 semanas es la evaluación del mercado sobre este nuevo contexto.

Sin embargo, existe un mecanismo de soporte fundamental que podría proporcionar algo de estabilidad. A pesar de las dificultades operativas, la empresa…permanece en camino de devolver aproximadamente $2.25 mil millones a los accionistasSe trata de una forma de obtener capital durante este año fiscal, a través de dividendos y reembolsos de capital. Este compromiso con el retorno de capital es una señal clara de la solidez financiera y la disciplina del emisor. Esto proporciona una razón concreta para que los inversores mantengan sus inversiones, ya que el dinero se devuelve, independientemente de la volatilidad de las ganancias a corto plazo.

La línea de fondo es una configuración clásica de valoración. La acción es barata, pero por un buen motivo -la historia de crecimiento ha sido reiniciada y el flujo de efectivo es débil. La negativa alentada y la disminución de la analista sugiere que la mala noticia ha sido, en gran parte, incluida en el precio. No obstante, el riesgo es que la capacidad de la empresa de generar efectivo y realizar su plan de devolución de capital ahora está en cuestión, lo cual podría pruebas la resiliencia de la acción antes de cualquier recuperación.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué hay que mirar para que la tesis rebase

La visión pesimista actual ya está reflejada en los precios de las acciones. Pero una reversión de esta situación depende de algunos acontecimientos futuros. El principal factor que podría impulsar este cambio es un aumento continuo en el volumen de negocios a finales de cada trimestre. La dirección de la empresa señaló que el volumen de negocios mostraba “mejores indicadores a finales del trimestre”, lo cual es crucial para alcanzar el nuevo objetivo de crecimiento del 3% en las ventas. La empresa debe acelerar esta tendencia durante el cuarto trimestre y posteriores. Cualquier aumento sostenido en el volumen de negocios indicaría que las condiciones externas se están mejorando, y que el modelo de negocio puede recuperar su dinamismo. Esto sería una razón concreta para reevaluar el valor de las acciones.

Sin embargo, el riesgo principal radica en una mayor deterioración de los gastos de los consumidores o en una continuación de las ineficiencias operativas. La revisión de las proyecciones de la empresa fue una respuesta directa a la baja confianza de los consumidores y al descenso en el número de clientes en los restaurantes. Si estos factores persistan o empeoren, podría resultar necesario una nueva revisión negativa de las perspectivas anuales. Esto confirmaría la actitud cautelosa del mercado y probablemente pondría a prueba el nivel de soporte del precio de las acciones, cerca del mínimo de las últimas 52 semanas. La relación riesgo/recompensa es asimétrica: el declive puede ser limitado por el compromiso con los retornos de capital, pero para lograr un aumento significativo, será necesario una recuperación clara y sostenida en cuanto al volumen de ventas y las márgenes de beneficio.

Por último, la ejecución de las iniciativas anunciadas de ahorro de costos representará una prueba crucial de la capacidad de gestión de controlar lo que puede. La empresa espera que estos esfuerzos den $100 millones en ahorros. En un cuatrimestre en el que los costos operativos subieron debido a los inversiones y los costos de la cadena de suministro, demostrar que estos ahorros pueden captarse sin sacrificar las iniciativas de crecimiento es esencial. Si los ahorros se materializan, podrían ayudar a compensar la presión de margen proveniente de la inflación de los costos de producto, lo cual fue citado en2.1%El éxito aquí sería proporcionar un puente a la revisión del nivel de ganancias, mientras que el fracaso dejaría a la compañía expuesta a una continua compresión del EBITDA.

En resumen, el bajo valor de la acción ya refleja una situación de crecimiento débil y flujos de efectivo reducidos. Para que la situación cambie, los inversores necesitan ver una mejora en el volumen de negociaciones, que las iniciativas de ahorro de costos tengan éxito, y que el riesgo de nuevas reducciones en las guías de inversión disminuya. Hasta entonces, la estrategia más adecuada sigue siendo la de esperar con cautela.