Ajuste sincronizado: La exposición de Bitcoin cuando el BOJ y la Fed aumentan tasas en la misma semana

Dos bancos centrales han programado, en los cinco días siguientes uno al otro, las decisiones más importantes relacionadas con el endurecimiento de políticas monetarias para el año 2026. La Reserva Federal es la primera en hacerlo.Reunión el 15-16 de septiembreCon los comerciantes, se estima que habrá un aumento en los precios.Aproximadamente el 70% de las probabilidades.– Es su primer movimiento importante en un año. Cuatro días después,El 18 de septiembre, se espera que el Banco de Japón aumente su tasa de política a 1.25%.Para quienes poseen Bitcoin, esta es la mayor oportunidad de inversión macro del año. Se trata de un activo con rendimiento cero, y la semana está planificada para aumentar el precio del dinero en ambas direcciones al mismo tiempo.

Un activo de rendimiento cero se enfrenta a dos tasas de descuento en aumento.

Comience con el canal más sencillo, ya que llega a todos: el costo de oportunidad de mantener Bitcoin. Bitcoin no paga nada. Cada punto porcentual que aumente la rentabilidad de los activos seguros es una alternativa real y líquida al dinero que se guarda en monedas que no generan flujo de efectivo. Y el mercado ha estado aprovechando esta oportunidad durante semanas.La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años ha subido a aproximadamente el 4.97%.Niveles que no se habían visto desde octubre de 2023.La rentabilidad a 10 años de Japón está cerca del 2.99%.Cerca de los máximos de hace treinta años, conEl JGB de dos años, con una tasa del 1.746% – un valor máximo en treinta y un años.Esos no son números comunes; son los costos más altos de dinero en una generación, en ambos lados del Pacífico. Ocurre justo cuando tanto los bancos centrales como los gobiernos se ven obligados a aumentar sus tasas de interés.

Solo una caminata por ese lugar ya es suficiente para hacer que todo se vuelva complicado. Dos caminatas, en una semana, en lados opuestos del mundo, significan un reajuste sincronizado de la tasa de descuento aplicada a cada dólar de Bitcoin futuro. No hay ningún otro recurso en el que pueda recurrir cuando la moneda de financiación, los bonos seguros y el precio del efectivo aumenten al mismo tiempo.

El “carry de yen” es la entrada contable específica.

El canal más profundo es más estrecho y más mecánico; es el que determina quiénes se ven obligados a actuar. Una gran parte del riesgo relacionado con las operaciones de apalancamiento –incluyendo las posiciones largo en futuros perpétuos en las que se basa el aumento de precios de Bitcoin– ha sido financiada, en secreto, con el dinero más barato del mundo: el yen. Los inversores y fondos prestan yenes a un interés de aproximadamente el uno por ciento, y utilizan ese dinero para comprar activos con mayor rendimiento. Cuando el Banco de Japón aumenta los tipos de interés, el yen se aprecia, y el coste de ese financiamiento se ajusta inmediatamente. El trader que prestó yenes para apalancarse en las posiciones largo en Bitcoin ahora enfrenta pérdidas en la misma moneda que prestó. La única forma de responder al llamado de margen es vender el activo. Ese es el “actor forzado”: no el tomador de decisiones, sino la posición apalancada que ya no tiene fuente de financiación y debe reducir su apalancamiento antes de que el movimiento se complete en acciones o crédito.

La historia no es hipotética. EnAgosto de 2024: Después de que el BOJ aumentó las tasas de interés y el yen se apreció significativamente, la operación de carry trade se cerró.Y el Bitcoin cayó de $64,000 a $49,000 en un plazo de 48 horas. El mercado mostró signos de tensión, antes de que la mayoría de los activos tradicionales se dieran cuenta de que algo no estaba bien.

El mejor momento para tomar medidas es en abril de 2026. Vale la pena esperar hasta ese momento, ya que así se puede controlar la variable en cuestión. Cuando el BOJ anunció que no aumentaría las tasas de interés en su reunión del 28 de abril, el yen permaneció débil, los activos se mantuvieron a precios bajos.Bitcoin superó los 74,000 dólares, con 2,1 mil millones de dólares en intereses nuevos de tipo “long” añadidos en un solo día.El mismo activo, los mismos mercados… Lo único que cambió fue el precio y la disponibilidad de fondos en yenes. Los fondos baratos permiten la creación de posiciones largas apalancadas; una amenaza real puede hacer que esas posiciones se vuelvan inválidas. Eso es lo que se transmite, lo que se hace visible.

La tendencia actual indica la misma dirección. El precio de Bitcoin ha disminuido aproximadamente un 4% en los últimos cinco días. Este período coincide casi exactamente con el aumento de los rendimientos de las criptomonedas en Estados Unidos y Japón, que alcanzaron niveles históricos. No hay ningún factor específico relacionado con las criptomonedas que haya causado esta caída. La disminución del precio se debe a factores macroeconómicos, relacionados con la financiación, y no a factores específicos relacionados con las criptomonedas en sí.

La falsificación y la posición de luz que cambia todo.

Pero el momento adecuado para actuar aún no ha llegado. La forma honesta de “poseer” una afirmación macro es presentar los criterios que permitan demostrar si esa afirmación es válida o no. Si Bitcoin se mantiene estable o sube en valor, mientras que los rendimientos globales siguen aumentando, entonces la teoría de la liquidez sincronizada está equivocada. La debilidad radica en lo específico de las criptomonedas: algo completamente diferente de lo que se puede poseer. En este momento, las pruebas apuntan hacia otro lado, pero se trata de una situación que puede ser verificada, no de un hecho ya establecido.

La condición que debería determinar cuánto te asusta esto es la siguiente: la situación actual no corresponde a las condiciones que se habían observado en los episodios anteriores. La financiación ha sido más contenida o negativa, y no excesiva. Antes del colapso en octubre de 2025, la financiación relacionada con los intercambios perpétuos de Bitcoin alcanzó cerca del 30% anual.Más de 19 mil millones de dólares en apalancamiento.Se vaporizó en un solo día; la cantidad de mercancía antes de agosto de 2024 también era considerable. En este momento, el mercado del producto en cuestión no está dispuesto a mantenerse activo por mucho tiempo. La situación actual indica que el mecanismo es real, pero el “combustible” para el mercado es insuficiente: hay menos cierres forzados, y más compresión de precios a medida que aumenta la tasa de descuento. El problema es que se produce una revalorización de precios, pero no necesariamente un evento de liquidación.

Cómo superar el plazo establecido para la ventana de dos lados.

Es aquí donde se encuentra realmente la cuestión de la posición de inversión. La respuesta es incómoda para los inversores que utilizan apalancamiento: no es necesario predecir los dos resultados posibles, porque no se puede hacerlo. Además, como la posición de inversión es “ligera”, el escenario es realmente bifacial. Si la Fed omite sus acciones y el BOJ decepciona, el resultado será una presión adicional en los precios. Pero si ambos actúan de manera favorable, la reajuste del tipo de interés podría seguir reduciéndose aún más. Una posición de inversión con apalancamiento, llevada a un período de cinco días, con el mayor espacio posible entre los resultados, es la forma en que los inversores minoristas son liquidados, no la forma en que su posición se comprima.

Para el titular de la cuenta, lo que se recomienda es decidir el tamaño antes de que ocurra algo en el mercado, no durante él. También es importante seguir los dos canales por los cuales realmente llegan las decisiones: el nivel de los rendimientos globales y el precio del yen. Debe llevar a cabo las falsificaciones tal como ocurren, porque ese es el único número que nos indica si realmente estuvimos involucrados en alguna situación macro o simplemente en una situación específica.