Super Micro Rides utiliza la tecnología de IA en su implementación, a medida que la curva de desarrollo pasa a la integración de sistemas.

La era del desarrollo de la inteligencia artificial está entrando en una nueva fase. La primera etapa de este desarrollo se caracterizó por una competencia pura en cuanto al uso de la computación, donde el factor dominante era la venta de chips GPU individuales. Ahora, el proceso de desarrollo está madurando. La próxima ola de crecimiento exponencial no se tratará de vender más componentes de silicio; se trata de permitir el uso a gran escala de esos chips. El mercado está pasando de centrarse en los aceleradores individuales a centrarse en todo el sistema que hace posible el funcionamiento de dichos chips.

Esta transición es evidente. Compañías comoSuper Micro ComputerArista Networks es un ejemplo de esto. No diseñan los chips principales para la inteligencia artificial, pero proporcionan la infraestructura necesaria para convertir esos chips en sistemas funcionales y de alto rendimiento. A medida que aumenta la demanda de servidores alimentados por GPUs, surge una gran necesidad de sistemas escalables y eficientes en términos de consumo de energía, además de soluciones de red ultrarápidas. Esto representa un paso importante hacia la venta de componentes, en lugar de simplemente venderlos.

La demanda más importante se refiere a componentes críticos, pero que no son dispositivos GPU. El alto consumo de energía y el calor generado por los clústeres de IA crean un verdadero cuello de botella en términos de alimentación eléctrica y refrigeración. Vertiv Holdings es un ejemplo claro de esto: proporciona sistemas de refrigeración y gestión de energía que aseguran que los servidores sigan funcionando. Esto no es una necesidad especializada; se trata de una infraestructura fundamental que crece con cada nuevo rache de IA. De manera similar, la complejidad del diseño de chips avanzados para la IA genera una demanda de software especializado, como se puede ver en el caso de Synopsys.

En resumen, la cadena de valor de la inteligencia artificial se extiende más allá del uso de las GPU. El siguiente nivel de crecimiento es la integración de sistemas y el uso de hardware especializado, lo cual hace que la inteligencia artificial a gran escala sea realmente viable. Para los inversores, esto significa que deben buscar no solo a los fabricantes de chips, sino también a aquellos que proporcionan los componentes necesarios para implementar este nuevo paradigma.

Texas Instruments: La Fundación de Aplicaciones Analógicas e Incluidas en los Dispositivos.

Texas Instruments ya no es simplemente un proveedor de componentes básicos. Se ha convertido en una pieza fundamental en la construcción de la infraestructura de inteligencia artificial. Su trayectoria financiera está cambiando: pasa de la fase de inversión a la de obtención de beneficios. La empresa informó que…Un aumento del 70% en los pedidos de centros de datos, en comparación con el año anterior.No se trata de un aumento insignificante; se trata de una curva de adopción exponencial que marca un nuevo cambio en la forma en que se manejan las actividades relacionadas con los centros de datos y la industria en general. La dirección ejecutiva consideró esto como una “inclinación” en el comportamiento de estas actividades, y señaló que se trata del primer aumento consecutivo en los ingresos trimestrales en 16 años.

Este aumento en la demanda ahora está contribuyendo al equilibrio financiero de TI. Después de años de gastos elevados en la construcción de nuevas plantas de fabricación, la empresa está pasando a una fase de generación de efectivo. Este cambio es crucial. Permite que TI pueda financiar su crecimiento interno, al mismo tiempo que mantiene su tradición de aumentos continuos en los dividendos. El flujo de efectivo proveniente de estos nuevos pedidos impulsados por la inteligencia artificial será el combustible necesario para mantener funcionando el motor de crecimiento de la empresa, sin depender de financiamiento externo.

El movimiento estratégico de rellenar esas fábricas es lo que determina la rentabilidad a largo plazo de la empresa. La adquisición por parte de TI de Silicon Labs, por valor de 7.5 mil millones de dólares, representa un gran avance en términos de eficiencia en la fabricación. Este acuerdo está diseñado para…Llenar sus enormes plantas de fabricación con productos de alta capacidad de producción.Al transferir la producción de Silicon Labs a sus propias fábricas de 300 mm, TI pretende reducir los costos en aproximadamente un 40% por chip, lo que generaría ahorros anuales de 450 millones de dólares. No se trata simplemente de comprar a un competidor; se trata de aprovechar el auge de la infraestructura de inteligencia artificial para ocupar capacidades inactivas y aumentar las márgenes de ganancia.

Para los inversores, TI representa una oportunidad en la capa fundamental de la “curva S” de la inteligencia artificial. No se trata de buscar las soluciones más sofisticadas relacionadas con la inteligencia artificial, sino de proporcionar los componentes analógicos y embebidos necesarios para que los sistemas de inteligencia artificial funcionen adecuadamente. Con la creciente demanda en los centros de datos, la transición hacia la generación de ingresos y las adquisiciones estratégicas para asegurar una rentabilidad a largo plazo, Texas Instruments está en posición de aprovechar la próxima etapa en la construcción de la infraestructura necesaria para la inteligencia artificial.

Super Micro Computer: El integrador de sistemas a gran escala.

Super Micro Computer es el integrador de sistemas que forma el núcleo de la infraestructura de inteligencia artificial. Mientras que otros se centran en el diseño de los procesadores gráficos, SMCI opera basándose en otro factor de crecimiento: el volumen de implementaciones. La empresa diseña y fabrica servidores de alto rendimiento, optimizados para trabajos relacionados con la inteligencia artificial. Se trata de una herramienta fundamental que convierte los chips de GPU en sistemas funcionales y escalables. Este es el siguiente paso esencial en la curva de crecimiento de la industria; la demanda pasa de vender componentes a permitir la implementación masiva de sistemas en escala de rack, algo que las empresas de servicios de computación están planificando actualmente.

La dinámica de escalamiento es exponencial. Recientemente, SMCI aumentó su previsión de ingresos anuales.Al menos 40 mil millones de dólares para el año fiscal 2026.Se trata de un aumento significativo en comparación con las proyecciones anteriores. Este movimiento indica que la gerencia tiene confianza en que la demanda seguirá siendo sólida, a medida que las empresas amplíen su capacidad de almacenamiento de datos. El modelo de negocio se beneficia directamente de esta tendencia. A diferencia de los fabricantes de chips, cuyo crecimiento está relacionado con ciclos de diseño complejos y que duran varios años, los ingresos de SMCI están determinados por el volumen de servidores vendidos para alimentar nuevos clústeres de inteligencia artificial. Cada nuevo rache de GPU requiere un chasis, una fuente de energía y una solución de enfriamiento adecuada. A medida que la adopción de la inteligencia artificial aumenta, este volumen de ventas ofrece un camino diferente, y potencialmente más predecible, hacia el crecimiento exponencial.

En resumen, Super Micro está construyendo las bases fundamentales para el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial. Su arquitectura de servidores modular está diseñada para satisfacer las necesidades específicas de las cargas de trabajo que requieren un alto uso de GPUs. Por lo tanto, es un socio preferido por los hiperescaladores. Al concentrarse en la integración de sistemas en lugar del diseño de chips, la empresa puede aprovechar los beneficios de la fase de implementación de la curva S, donde se realizan los gastos relacionados con la infraestructura necesaria para ejecutar las próximas generaciones de modelos de inteligencia artificial. Para los inversores, SMCI representa una oportunidad única para invertir en el crecimiento de la capacidad de procesamiento de datos relacionados con la inteligencia artificial, y así beneficiarse del volumen de servidores necesarios para operar estas tecnologías.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que vigilar

La tesis relativa a estas infraestructuras pasadas por alto depende de la ejecución en el corto plazo y de la validación del mercado. Para Texas Instruments, el factor clave es la continua expansión de sus pedidos relacionados con centros de datos, lo que genera un flujo de ingresos previsible. La dirección ha calificado recientemente…Un aumento del 70% en los pedidos de centros de datos, en comparación con el año anterior.Se trata de una “inclinación”, pero la verdadera prueba es si este impulso se mantendrá en los próximos cuatro trimestres. Los inversores deben estar atentos al crecimiento continuo de este segmento, para confirmar que la demanda de AI es estructural, y no algo que ocurre solo una vez. Al mismo tiempo, será crucial que la empresa pueda transformar esta cantidad de ventas en un aumento en las ganancias, a medida que abra sus nuevas fábricas. Los 450 millones de dólares en ahorros anuales obtenidos gracias a la integración con Silicon Labs son un objetivo a largo plazo. En el corto plazo, lo importante es lograr ese ahorro de costos, mientras se aumenta la producción.

Para Super Micro Computer, el punto de presión inmediato es mantener una disciplina financiera a escala. La empresa ha establecido un objetivo ambicioso:Al menos 40 mil millones de dólares en ventas netas para el año fiscal 2026.Para lograr esto, es necesario que los procesos de fabricación y gestión de la cadena de suministro se realicen de manera impecable. Los resultados trimestrales recientes muestran una situación difícil: el margen bruto se redujo al 6.3%, en comparación con el año anterior. El camino hacia la rentabilidad radica en estabilizar y, eventualmente, expandir estos márgenes, a medida que la empresa aprovecha su nueva capacidad. Esperemos que en el próximo informe financiero la empresa pueda mejorar su margen bruto, que fue del 6.4% en el último trimestre, y demostrar que su escalada es cada vez más eficiente.

El principal riesgo para las trayectorias de crecimiento de ambas empresas es la actitud del mercado en general. El plazo en el que las empresas lograrán un claro retorno positivo por su inversión en infraestructura de IA es el factor decisivo para determinar la velocidad de sus gastos. Si las empresas demoran o reducen sus inversiones debido a la incertidumbre sobre los beneficios de esa inversión, la demanda tanto por los chips básicos de TI como por los sistemas de servidores de SMCI podría disminuir. Este no es un riesgo técnico, sino un riesgo fundamental relacionado con la adopción de esta tecnología. La construcción de la infraestructura de IA es un proyecto que dura varios años; cualquier ralentización en la adopción por parte de las empresas tendrá un impacto directo en el crecimiento de los ingresos y en la expansión de las margenes de beneficio, algo en lo que los inversores confían hoy en día.