Llamada de resultados del trimestre 3 de 2025 de SunPower: Emergen contradicciones en adquisiciones, eficiencia solar y contratos de batería

Fecha de llamada21 de octubre de 2025

Resultados financieros

• Ingresos:$70.0 millones, en comparación a $67.5 millones en el trimestre anterior
• Margen Bruto: Se reportó cerca del 48 %, pero la administración dice que la rentabilidad bruta ajustada/core es de alrededor del 38 %; la cifra reportada incluye alrededor de 4-5 puntos por las transacciones favorables de SunPower y la adquisición de Sunder reducirá la rentabilidad bruta por unos pocos puntos
• Margen operativo: Ingresos operativos $3,12M (cifra que aumentó en relación a $2,42M del trimestre anterior), aproximadamente el 4,5% de los ingresos; resultado operativo GAAP –$2,3M después de $5,4M en compensación de acciones y cargos de amortización

Guía:

• Perspectiva del cuarto trimestre: ingresos estimados récord de $83 millones y ganancia operativa estimada de $3,5 millones.
• Simulación del trimestre 1: el beneficio operativo en peor caso es de al menos $2 millones (la gerencia espera superar ese monto).
• Objetivo a medio plazo: crecer de unos 303 millones de dólares (2025) a 1.000 millones de dólares de ingresos para 2028 (un CAGR del 50 %) con una margen operativo del 10 %.
• Suposición de margen bruto central ~38%; el margen bruto reportado en el corto plazo puede ser más elevado debido a acuerdos favorables de una sola vez y la mezcla de Sunder se diluirá inicialmente.

Comentario de negocio:

* Crecimiento de las ventas y efectos de las adquisiciones:- SunPower Inc. reportó uningresoaumentar a70 millones de dólaresdesde67,5 millones de dólaresEl último trimestre mostró un incremento significativo. El incremento se explica en gran parte por la adquisición estratégica de Sunder Energy y los ingresos estables a pesar de los desafíos a los que se enfrentó por los cambios en los créditos fiscales del ITC.

• Ganancias operativas y gestión de costos.
• SunPower logró un ingreso de operación de3.12 millones de dólares, subió$2.42 millonesen el trimestre anterior.

• El incremento se debe a medidas eficaces de control de costos, como la reducción de personal y el aumento de ganancias por empleado.

• Expansión de la fuerza de ventas y expansión del mercado:

• La adquisición de Sunder Energy expandió la fuerza de ventas de SunPower a1.744membros, de la888, casi duplicando la capacidad de ventas.

• Esta expansión era con el objetivo de llenar las brechas de cobertura geográfica, incrementando las reservas y las ventas en mercados clave como California, Texas y Florida.

• Alianzas estratégicas y crecimiento futuro:

• SunPower firmó un acuerdo de desarrollo conjunto con REC con el objetivo de mejorar su asociación de paneles, que es fundamental dado el alto nivel de demanda de dichos paneles.
• El acuerdo forma parte de la estrategia de SunPower de aprovechar sus asociaciones para captar oportunidades de mercado y garantizar la capacidad de producción.

Análisis del sentimiento:

Tono general: positivo

• La administración resaltó el incremento de ingresos secuencial hasta $70 millones y de ingreso operativo de $3,12 millones (en comparación con $2,42 millones del trimestre anterior), dijo que los pedidos de reservas se «doblaron» después de la adquisición de Sunder, que proporcionó una perspectiva de corto plazo de $83 millones/$3,5 millones y un objetivo de crecimiento de $1B para el año 2028, y que enfatizó las adquisiciones adicionales y los objetivos de margen (aproximadamente 38% de bruto, aproximadamente 10% de operación).

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Derek Soderberg (Cantor Fitzgerald & Co., división de investigación): T.J., acaba de mencionar la oportunidad de las baterías de 200.000 $ con Enphase. Imagino que forman parte de una instalación solar, pero me pregunto si se trata de baterías de Enphase. ¿Y cómo deberíamos cuantificar esa oportunidad para SunPower?
  RespetoLa oportunidad vino gracias a Enphase (la única batería aprobada en el AVL de SunPower); Enphase es la opción compatible y los detalles no se revelan en este momento.

• Pregunta de Derek Soderberg (Cantor Fitzgerald & Co., División de investigación): Con respecto al objetivo de alcanzar unas ventas de $1 000 millones de dólares en 2028, ¿cuál es la base de margen bruto de alrededor del 38 %, incluyendo a Sunder, y cómo deberíamos pensar en el EPS y el objetivo de un margen de beneficios del 10 % con las ventas de $1 000 millones?
  respuesta: La gerencia dice que la meta de margen bruto principal es ~38% (podría ser superior en el corto plazo debido a factores de una sola vez); con un mayor volumen, su meta es ~10% de margen operativo; el negocio de ventas de Sunder tiene un margen bruto de ~16% y se diluirá en el margen total durante el periodo de aumento; actualmente, el EPS es un par de peniques negativos.

• Pregunta desde la Web: Basándose en Q2, la renta de equilibrio de SunPower se ha demostrado defensible, en un rango de renta de 60 millones de dólares de EE.UU. ¿Se espera que haya cambios en ese nivel de renta de equilibrio después de la adquisición?
  Respuesta: No alteración del punto de equilibrio; el requisito principal es la escala del equipo de la ejecución/instalación para atender a reservas más altas.

• Pregunta de Gus Richard (Northland Capital): En cuanto a la duración del contrato de la batería. ¿cuántos años dura el contrato de la batería? Si los números son correctos, sería un ingreso de $1 000 millones para Enphase.
  Respuesta: La administración no proporcionó una duración de contratos; en su lugar, hizo hincapié en la economía de las baterías (medias del tamaño de ~8,5 kWh), la compatibilidad de Enphase y en que las baterías son cada vez más atractivas gracias a las diferencias de precios en el tiempo y las dinámicas de tarifas regionales.

• Pregunta de Internet: Si bien apreciamos la oportunidad de adquirir activos atractivos, ¿cómo equilibran las adquisiciones frente a la consolidación del balance y la posible necesidad de aumentar el capital?
  RespuestaSunPower busca adquirir empresas que sean conformes con la cultura de la empresa en un presupuesto, prefiere pagar con acciones cuando sea posible, incrementará las acciones únicamente cuando no haga que se diluya el capital y espera un total de 1 a 2 adquisiciones anuales mientras que la capacidad lo permita.

• Pregunta de Gus Richard (Northland Capital)¿A cuántos de los ventas de Sunder se está convirtiendo el ingreso de EPC en este momento?
  Respuesta: La conversión es mínima este trimestre (se necesita llenar el depósito o un incremento); el plan es incrementar en el cuarto trimestre y, si captan alrededor del 50% de los pedidos de Sunder, eso podría representar unas ventas de $20 millones más unos ingresos por instalaciones internas de $20 millones por trimestre.

• Pregunta desde la webA medida que la demanda de energía se acelera debido a la creación de centros de datos y el aumento en la tarifa de la energía, ¿cómo afecta la trayectoria de la tarifa de energía a su visión a largo plazo de crecimiento?
  RespuestaLa gerencia espera que precios más elevados de la energía e innovaciones en el almacenamiento (baterías distribuidas, generación hidroeléctrica por bombeo) aceleren la demanda de energía solar; los avances tecnológicos y de eficiencia (incluyendo la inteligencia artificial) también influirán y podrían reducir las necesidades de energía adicionales.

• Pregunta del sitio webEn la última conferencia de resultados se mencionó que tal vez, en un año, ya no sería el director general. ¿Es todavía un pronóstico razonable? ¿Podría compartir el plan de sucesión?
  ReseñaNo hay un plan de sucesión firme - Rodgers continúa siendo director ejecutivo, ha intentado contratar sucesores sin éxito, continúa la búsqueda pero no apresurará su renuncia.