La fragilidad estructural de las stablecoins de DeFi y el camino hacia una era post-dólar

La caída de TerraUSD en mayo de 2022Marcó un momento decisivo.En cuanto a las stablecoins DeFi, se revela la fragilidad de los modelos algorítmicos que dependen de la confianza del mercado y de las dinámicas de venta reflexivas. Para el año 2025, las vulnerabilidades estructurales de los sistemas de stablecoins solo habían empeorado, con eventos de descenso en el valor de las stablecoins, como lo ocurrido con la crisis del USDC en 2025.Destacando los riesgos sistémicosEn ecosistemas financieros interconectados, sin embargo, en medio de estas dificultades, está surgiendo una nueva generación de protocolos DeFi. Estos protocolos aprovechan las innovaciones en materia de gobierno corporativo, mecanismos de reserva y alineamientos regulatorios para superar las vulnerabilidades y abrir el camino hacia una era post-dólar. Este artículo analiza los riesgos y las oportunidades que enfrentan los inversores en este entorno en constante cambio.

Fragilidad estructural: Las lecciones de 2022–2025

Las stablecoins de DeFi han demostrado repetidamente su susceptibilidad a los shocks de liquidez, los defectos en la gobernanza y la incertidumbre regulatoria. Los modelos algorítmicos, que dependen de las operaciones del mercado algorítmico para mantener los precios establecidos, resultaron especialmente vulnerables durante períodos de crisis. Por ejemplo, el colapso de la UST fue un ejemplo de esto.Provocado por una situación de ventas que se refuerza a sí misma.Eso agotó las reservas del sistema y erosionó la confianza de los usuarios. De manera similar, los incidentes de descenso de la eficiencia del sistema a menor escala en los años 2024-2025 revelaron riesgos técnicos como manipulaciones en los oráculos y vulnerabilidades en los contratos inteligentes.Subrayando la necesidad de…Para una infraestructura sólida.

El hecho de que la unidad monetaria USDC se desvíe aún más hacia el dólar en el año 2025 demostró los riesgos sistémicos que implican los mercados de stablecoins interconectados. Cuando la relación entre el USDC y el dólar comenzó a deteriorarse, esto causó problemas significativos.Provocó una reacción en cadena.A través de los sistemas DeFi y TradFi, se puede observar la fragilidad de los modelos basados en reservas durante períodos de escasez de liquidez. La incertidumbre regulatoria agravó estos problemas, ya que existen marcos reguladores fragmentados, como la ley GENIUS de Estados Unidos y la regulación MiCA de la Unión Europea.Crea desafíos de cumplimiento.Para los emisores de valores, estos eventos destacan la importancia de evaluar los protocolos no solo en términos de su diseño técnico, sino también en cuanto a su capacidad para resistir fallas en cadena y cambios regulatorios.

Innovación en materia de gobernanza y mecanismos de reserva

La era del “post-dólar” está siendo moldeada por protocolos que combinan modelos algorítmicos, modelos respaldados por criptomonedas y modelos respaldados por moneda fiat, con el objetivo de reducir la fragilidad del sistema.Frax (FRAX)Por ejemplo:Utiliza un modelo híbrido basado en algoritmos fraccionarios.Se utiliza un DAO para gestionar una reserva de USDC y USDT. Al mismo tiempo, se ajustan los ratios de garantías de manera algorítmica, con el objetivo de estabilizar la relación entre esas monedas.DAI de MakerDAOSe ha desarrollado hacia…Un stablecoin cripto-colateralizado.Con elementos algorítmicos, aprovechando la seguridad de Ethereum y un modelo de gobernanza dirigido por DAO, se logra mantener la estabilidad del sistema.

Los nuevos entrantes, como…1 USDY…FDUSDTenerSe introdujeron fondos del mercado de capitales gubernamentales.Y los tesoros nacionales se transfieren a sus mecanismos de reserva, con prioridad dada a la estabilidad del sistema y a la capacidad de escalabilidad institucional. Mientras tanto…Ethena (USDe)Y…Ampleforth (AMPL)Experimento con…Sintéticos delta-neutros y modelos de rebaseEn otras palabras, lo que se busca es equilibrar la eficiencia del capital con la resiliencia estructural. Estas innovaciones reflejan una tendencia general hacia modelos híbridos que combinan la transparencia de las reservas respaldadas por monedas fiat, con la programabilidad de los mecanismos algorítmicos.

La claridad en las regulaciones también ha contribuido a la adopción de este método. La Ley GENIUS de los Estados Unidos, promulgada en julio de 2025…Reservas obligatorias en un 1:1.Se trata de activos de alta calidad para las stablecoins de importancia sistémica. Esto, en efecto, prohíbe el uso de modelos algorítmicos que no cuenten con garantías reales. Este cambio ha motivado a los protocolos a adoptar estructuras basadas en reservas.El 80% de las jurisdicciones…Es importante observar cómo las instituciones financieras lanzan iniciativas relacionadas con los activos digitales para el año 2025. Para los inversores, aquellos protocolos que se ajusten a las expectativas regulatorias, como aquellos que se someten a auditorías regulares o que se integran con infraestructuras de nivel institucional, ofrecen una mejor posibilidad de viabilidad a largo plazo.

Oportunidades de inversión en la era post-dólar

La transición hacia una era posterior al dólar crea un entorno propicio para que las stablecoins de DeFi funcionen como una capa de pago en el comercio mundial. Para el año 2025, las stablecoins…Representó el 30% del total.El volumen de transacciones criptográficas en la cadena de bloques es enorme; el volumen anual de transacciones supera los 4 billones de dólares. Este crecimiento se debe a su utilidad en los pagos transfronterizos, así como en la representación de activos reales mediante tokens y en la generación de rendimientos. Por ejemplo, las stablecoins ahora se utilizan para…Bonos tokenizados, financiados con garantías colateralizadasY también en el área inmobiliaria, lo que permite la implementación de nuevas funciones en el mercado de capitales.

Los inversores deben concentrarse en aquellos protocolos que aborden tres áreas clave:
1.Integración institucionalProtocolos como…USD Coin (USDC)Y…Tether (USDT)TenerSolidificaron su dominio.Al colaborar con instituciones financieras tradicionales, se pueden aprovechar sus reservas respaldadas por moneda fiat para atraer liquidez institucional.
2.Activos tokenizadosLas plataformas que integran stablecoins con tokens de activos reales, como los fondos de inversión en bienes raíces comerciales, están abriendo nuevas oportunidades de obtención de rendimientos. Por ejemplo, los stablecoins que generan rendimiento son algo muy interesante.LUSDY…DAI Genere un rendimiento del 5 al 10%.En el año 2025, se podrá utilizar colateral tokenizado para lograr ese objetivo.
3.Adoption a nivel mundialEn los mercados emergentes, las monedas estables están evitando la devaluación del dinero y las presiones inflacionarias. Para el año 2025, las monedas estables seguirán siendo una solución eficaz para superar estas dificultades.Representó el 1% del total.En cuanto a la oferta de dólares estadounidenses, se observa un aumento en su adopción en regiones como el Sudeste Asiático y América Latina.

Sin embargo, los riesgos siguen existiendo. La arbitraje regulatorio sigue siendo un desafío.Marcos inconsistentes.La transferencia de datos entre jurisdicciones crea oportunidades para la explotación. Además, aunque la tokenización aumenta la eficiencia, también puede generar problemas.Crea incertidumbres tanto en el ámbito legal como en el operativo.Esto podría retrasar la adopción de estos protocolos por parte del mundo real. Los inversores deben evaluar estos riesgos en comparación con la posibilidad de que los protocolos puedan redefinir la infraestructura financiera mundial.

Conclusión: Cómo enfrentar el futuro de los stablecoins

El panorama de las stablecoins DeFi se encuentra en una encrucijada. Mientras persistan las debilidades estructurales y la incertidumbre regulatoria, las innovaciones del período 2024-2025 indican un camino claro hacia una era posterior al dólar. Los protocolos que combinan un sistema de gobierno sólido, mecanismos de reserva transparentes y alineación con las regulaciones son los más preparados para prosperar. Para los inversores, lo importante es identificar proyectos que no solo aborden las vulnerabilidades históricas, sino también que utilicen la tokenización y las alianzas institucionales para crecer. Como señala el BIS, las stablecoins están evolucionando hacia el “sistema monetario de próxima generación”. Pero su éxito dependerá de varios factores.Dependen de su capacidad.Es necesario equilibrar la innovación con la estabilidad.