Diferencia estructural en 2026: El motor de crecimiento de Estados Unidos frente al resto del mundo

La economía mundial está asumiendo un nuevo ritmo más lento. Para el año 2026, se espera que el crecimiento económico desacelere.3.1 por cientoSe trata de una disminución significativa en comparación con los últimos años. Se proyecta que las economías avanzadas, en particular, crezcan solo un poco más del 1.5 por ciento. Esto representa un ralenticimiento generalizado. Este año, la situación es bastante decepcionante.Diferencia globalEn medio de este contexto poco prometedor, los Estados Unidos se destacan como un caso excepcional en términos estructurales.

La economía de los Estados Unidos está experimentando una desaceleración moderada. Después de un tercer trimestre fuerte, el crecimiento disminuyó significativamente en el cuarto trimestre. La tasa anual de crecimiento cayó.1.4 por cientoEste ralenticio es real, causado por una drástica reducción en el gasto gubernamental y en las inversiones, así como por una disminución en la demanda de los consumidores. Sin embargo, esta diferencia no se debe a que Estados Unidos sea la economía con el mayor crecimiento. Se trata más bien de una diferencia en el ritmo de crecimiento de las distintas economías. Estados Unidos está desacelerándose debido a una base económica más baja, mientras que el resto del mundo sigue luchando por acelerar su crecimiento.

Esta brecha persistente es causada por una serie de factores que están transformando el panorama del crecimiento mundial. El más destacado de estos factores es la creciente diferencia en la productividad entre los países.

El crecimiento de la productividad en los Estados Unidos ha superado notablemente al de otras economías desarrolladas. Se espera que esta diferencia siga ampliándose. Esto se debe a las inversiones significativas en la inteligencia artificial y tecnologías relacionadas. Estas inversiones continúan contribuyendo al crecimiento interno del país, incluso cuando otros motores económicos pierden fuerza. Además, las políticas monetarias y fiscales también están dando resultados diferentes: mientras que en los Estados Unidos existen ventajas, en otros países pueden ser un obstáculo. El resultado es un mundo dividido en dos partes: la economía estadounidense, a pesar de su propio ralentizamiento, sigue siendo más fuerte desde el punto de vista estructural.

La cuestión de las inversiones para el año 2026 es muy simple: ¿dónde está el crecimiento? La respuesta se vuelve cada vez más clara. El camino hacia adelante está marcado por los aumentos en la productividad y los gastos dirigidos, no por estímulos generalizados. Para los inversores, esto significa que las oportunidades son cada vez más limitadas. Estados Unidos ofrece una base más sólida, respaldada por estos factores estructurales. En otros lugares, los riesgos de un ralentismo prolongado están aumentando. Esta divergencia no es algo temporal; es una característica definitoria de este año.

Rendimiento, valoración y el “recalentamiento” global

La divergencia macroeconómica se ha convertido en una realidad del mercado. Después de una década en la que los valores estadounidenses fueron superados, las acciones internacionales han logrado un poderoso resurgimiento.El índice MSCI All Country World ex-USA aumentó un 29.2% en el año 2025.Se ha superado con facilidad el aumento del 16,39% del índice S&P 500. No se trató simplemente de una cuestión de buscar rendimientos elevados; se trata de un reajuste fundamental de las calificaciones de los valores, motivado por cambios en las condiciones económicas. Durante este decenio, las acciones mundiales tuvieron un rendimiento inferior al de los mercados estadounidenses.60%Se había generado una gran debilidad estructural en las carteras de inversiones de los Estados Unidos. Esa brecha ahora se está cerrando.

Los logros recientes no son algo pasajero. Reflejan un cambio real en los fundamentos globales y una reasignación estratégica de recursos. Los inversores están respondiendo al mejoramiento del crecimiento de las ganancias en países como Asia, donde hay aumentos significativos debido a la tecnología de inteligencia artificial, así como a los estímulos fiscales y gastos en defensa en Europa. Se trata de un aumento generalizado, sin depender de un único tema. La debilidad del dólar estadounidense fue un factor positivo, ya que el índice del dólar cayó aproximadamente un 9.4% en 2025, lo que aumentó los rendimientos para los inversores que utilizan el dólar como moneda de referencia. Lo más importante es que este aumento indica una corrección de décadas de subvaluaciones. Como señaló un estratega, las bajas rentabilidades durante décadas “han impedido que muchos inversores internacionales invirtieran”. Ahora, con los fundamentos mejorando y las valoraciones más atractivas, la motivación para diversificar las inversiones es fuerte.

La sostenibilidad de este rebote depende de la durabilidad del cambio macroeconómico en curso. El rendimiento reciente es una respuesta directa a esa diferencia en el ritmo de crecimiento que identificamos anteriormente. Cuando Estados Unidos desacelera su crecimiento debido a una base económica alta, mientras que otras regiones experimentan un aumento en la productividad y apoyo político, las acciones internacionales se convierten en una opción lógica para invertir. Este repunte está impulsado por factores tangibles: la adopción de la tecnología AI en Asia, las reformas corporativas en Japón y la expansión fiscal en Europa. Estos factores son estructurales, no cíclicos. Esto lleva a que la narrativa sobre este tema vaya más allá de una simple “recuperación” hacia una situación en la que se busca un equilibrio entre diferentes motores de crecimiento a nivel global.

Para los inversores, la situación es clara. La concentración en las grandes empresas estadounidenses durante décadas está siendo cuestionada por una imagen mundial más equilibrada. Los ganancias recientes han reducido la brecha de valoración que existía en el pasado, pero la situación fundamental sigue siendo la misma. La oportunidad ahora es participar en esta recuperación global, que ya no es una esperanza lejana, sino una realidad presente. El mercado ya ha comenzado a transformar esta divergencia macroeconómica en resultados concretos. La próxima fase será determinar si esa transformación es sostenible.

La perspectiva de futuro: catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta.

La divergencia que hemos descrito no es una condición estática, sino un entorno dinámico. Este entorno cuenta con el apoyo de factores poderosos, pero también está expuesto a diferentes riesgos. El camino a seguir depende de tres variables cruciales: la sostenibilidad de la productividad en los Estados Unidos, la evolución de las políticas comerciales globales y la durabilidad de la debilidad del dólar.

Para los Estados Unidos, el motor de crecimiento proviene de una fuerza estructural clara: la inteligencia artificial. Las inversiones en equipos y software impulsadas por la IA son un factor importante que contribuye al aumento del PIB. Se espera que este impulso continúe hasta el año 2026. Este es el aspecto fundamental que representa la ventaja de Estados Unidos. Sin embargo, los riesgos son negativos. La vulnerabilidad más inmediata radica en la disminución del efecto positivo que generan los precios de las acciones y los mercados inmobiliarios. El gasto de los consumidores, que se basa en los altos precios de los activos, probablemente disminuya. Además, el entorno político sigue siendo motivo de incertidumbre. Aunque los peores efectos de la guerra comercial han disminuido, la volatilidad sigue existiendo. El potencial para un nuevo proteccionismo o un cambio en las políticas diplomáticas podría perturbar las cadenas de suministro y debilitar la actividad global, afectando directamente a los exportadores estadounidenses y a las ganancias de las empresas multinacionales.

En el resto del mundo, el crecimiento es una situación de recuperación desigual. Algunos mercados emergentes ya muestran signos de estabilización, como lo demostró la expansión del 3.5% planeada por Argentina en 2026, tras un período de ajustes profundos. Sin embargo, esta recuperación es frágil y depende en gran medida de factores externos. Muchas economías siguen siendo vulnerables a los cambios en los flujos comerciales mundiales y en los precios de las materias primas. El reciente aumento en los precios de las acciones internacionales, que se debe al impulso de la IA en Asia y a los estímulos fiscales en Europa, es una señal positiva. Pero también destaca la dependencia de estos mercados. Cuando el crecimiento mundial disminuya, como se proyecta que ocurrirá en 2026, con un 3.1%, los factores que impulsan estos mercados podrían desaparecer rápidamente. El camino hacia el desarrollo económico de estas economías no depende de un único factor interno, sino más bien de cómo manejan una red compleja de demandas externas y cambios en las políticas gubernamentales.

Los puntos clave que deben tener en cuenta los inversores ahora son claros. En primer lugar, es necesario monitorear la trayectoria del crecimiento de la productividad en Estados Unidos. Si el beneficio derivado del uso de la inteligencia artificial continúa ampliando la brecha entre las diferentes regiones económicas, la divergencia entre los países estadounidenses se profundizará aún más. En segundo lugar, es importante seguir la evolución de las políticas comerciales mundiales. Cualquier aumento significativo en las tasas de competencia sería una amenaza directa para la recuperación sincronizada de Asia y Europa. En tercer lugar, es necesario evaluar la sostenibilidad de la debilidad del dólar. Una reversión brusca en el índice del dólar, que cayó aproximadamente un 9.4% en 2025, podría poner en peligro el rendimiento reciente de las acciones internacionales y cambiar la situación global. La perspectiva futura es de optimismo cauteloso: la divergencia estructural continuará existiendo, pero su trayectoria dependerá de cómo se resuelvan estas variables de alto riesgo.