La construcción de Bitcoin por parte de Strive enfrenta problemas debido a la escasez de recursos, mientras que el suministro de Bitcoin permanece bajo.

La adopción de Bitcoin por parte de las empresas se está convirtiendo cada vez más en una estrategia de gestión de activos. Sin embargo, el equilibrio entre la oferta y la demanda de Bitcoin está cambiando, lo que pone en duda las posibilidades de acumular este activo de manera sencilla. Por un lado, empresas como Strive están desarrollando activamente sus reservas de Bitcoin, posicionándose como actores importantes en este mercado. Por otro lado, las condiciones de producción de Bitcoin también están cambiando; esto podría aumentar la cantidad de Bitcoin en circulación y, así, presionar la narrativa de que el activo es escaso.

La decisión de Strive es un claro ejemplo de este tipo de iniciativas institucionales. La empresa retiró la gran mayoría de sus deudas provenientes de la adquisición de Semler Scientific. Con los fondos obtenidos de la oferta de acciones preferentes, la empresa pudo comprar más Bitcoin. De esta manera, su portafolio total de activos se incrementó.13,132 BTC, lo que equivale a aproximadamente 1,17 mil millones de dólares.Se trata de colocar esta empresa entre las principales empresas que poseen este tipo de activos. La estrategia consiste en financiar esta acumulación sin utilizar apalancamiento alguno, utilizando financiamiento de capitales a largo plazo para expandir su tesoro interno.

Sin embargo, esta serie de compras por parte de las empresas se produce en un contexto de actividad on-chain sin precedentes, lo que podría diluir la escasez de Bitcoin. Los datos muestran que…Los años 2024 y 2025 marcaron “la mayor liberación de suministro a largo plazo de Bitcoins en la historia”.Se trata de monedas que han estado en poder de sus propietarios durante más de dos años, y que ahora se están vendiendo a tasas récord. No se trata simplemente de unos pocos comerciantes que venden esas monedas; se trata de un cambio fundamental en la forma en que las monedas son poseídas. Pasamos de los propietarios a largo plazo a nuevos participantes que buscan maximizar la liquidez y tomar en consideración los factores macroeconómicos. Para una estrategia relacionada con materias primas, esto representa un aumento potencial en la oferta de monedas en circulación, lo cual podría servir como un límite para el aumento de los precios, independientemente de la demanda de las empresas.

La volatilidad e incertidumbre en esta demanda se ponen de manifiesto claramente en la experiencia de Tesla. A pesar de su apuesta inicial de gran envergadura, la empresa…Las posesiones de Bitcoin se mantuvieron constantes durante el cuarto trimestre de 2025.Cuando el precio de Bitcoin cayó de aproximadamente 114,000 dólares a 88,000 dólares, el valor de ese activo disminuyó significativamente. Esto obligó a Tesla a registrar una pérdida por deterioro del valor del activo, que ascendió a unos 239 millones de dólares. Este incidente destaca el riesgo que implica tratar a Bitcoin como un activo de tesoro estable. El valor de Bitcoin puede fluctuar drásticamente, lo que puede dañar los balances financieros de las empresas y poner a prueba la capacidad de respuesta de las empresas en situaciones así.

Vistos juntos, estos puntos resumen la estrategia de Strive como una apuesta con alto potencial, basada en los fundamentos del Bitcoin como moneda común. La empresa apuesta por que su acumulación agresiva superará el aumento en la oferta de criptomonedas, y que la demanda por parte de las empresas seguirá siendo fuerte. Sin embargo, las pruebas indican que el lado de la oferta no es estático, y que incluso la demanda por parte de las empresas más grandes puede ser frágil ante la volatilidad de los precios. La apuesta no se basa únicamente en la utilidad futura del Bitcoin, sino también en la persistencia de su escasez frente a la tendencia de venta en la cadena de bloques.

El “Motor financiero”: Financiamiento con acciones preferenciales y asignación de recursos en el tesoro público

La construcción de Strive en el campo del Bitcoin se basa en una arquitectura financiera específica. Esta arquitectura convierte la estrategia de tesorería de Strive en una apuesta envolvente hacia la apreciación de los activos digitales. El núcleo de este sistema es…Oferta de acciones preferenciales por un valor de 225 millones de dólaresSe trata de una serie de acciones preferentes perpetuas con tipo de interés variable, conocidas como SATA. Este tipo de financiamiento de capital se diseñó para permitir la acumulación de activos sin generar apalancamiento. La fuerte demanda, que ascendió a aproximadamente 600 millones de dólares en intereses, permitió a Strive aumentar la cantidad de capital disponible. Con los recursos obtenidos, se pudo saldar la mayor parte de las deudas relacionadas con la adquisición de Semler Scientific, y también se podría invertir más dinero en el compra de Bitcoin. Sin embargo, el instrumento en sí se negocia a un precio inferior al nominal. Recientemente, el precio de SATA fue fijado en…$96.22La cotización de la moneda en el mercado es muy inferior a su valor real. Este descuento refleja el escepticismo del mercado hacia el riesgo que representa esa moneda como activo de inversión. A pesar de ello, la empresa sigue utilizando esta moneda para financiar sus inversiones en materias primas.

La estrategia va más allá de la simple compra de Bitcoin. Strive ha asignado una parte significativa de su tesoro a un instrumento similar, proveniente de un competidor en el mercado.50 millones de dólares para adquirir las acciones preferenciales perpetuas de Strategy’s STRC.Esta inversión se presenta como un “producto de crédito de alta calidad”, que ofrece una buena rentabilidad. En la actualidad, STRC genera un rendimiento del 11.5%. La lógica detrás de esto es que las reservas de efectivo ociosas pueden ser utilizadas para obtener unos ingresos mucho mayores que los que se obtienen con los fondos del mercado monetario. Sin embargo, en la práctica, esto crea una situación de inversión en la que el rendimiento depende de si las posesiones de Bitcoin de Strategy permanecen estables o aumentan. Por lo tanto, Strive está apostando a que su propio Bitcoin aumentará de valor, y que las posesiones de Bitcoin de Strategy también aumentarán lo suficiente para poder pagar sus deudas y ofrecer a Strive una rentabilidad adecuada.

Esta estructura en capas convierte todo el modelo en una apuesta apalancada. Los retornos en cada nivel dependen de la estabilidad del precio del Bitcoin. La dividendo de SATA, que ahora se incrementa al 12.75%, se paga con los fondos provenientes de las ganancias de Strive, que provienen de sus inversiones en Bitcoin. La inversión de STRC…Más de un tercio del tesoro corporativo de StriveOfrece un rendimiento adicional, pero en realidad es una forma de reclamo derivado sobre el éxito del Bitcoin por parte de Strategy. En resumen, el mecanismo financiero de Strive no está diversificado; se trata de una serie de apuestas interconectadas relacionadas con el precio del Bitcoin. Cualquier descenso significativo en el valor del activo podría afectar los flujos de efectivo necesarios para mantener a SATA en funcionamiento, y así poner en peligro el rendimiento de STRC. Esto crea un ciclo vicioso que aumenta el riesgo.

Catalizadores y riesgos: la prueba de equilibrio financiero

El éxito de la estrategia de Strive depende de un equilibrio delicado entre sus activos financieros y sus obligaciones financieras. El riesgo principal es una disminución continua en el precio del Bitcoin. Una caída como esa afectaría directamente al valor de sus activos.13,311 bitcoinesEsto amenaza con interrumpir el flujo de efectivo necesario para pagar los dividendos de sus acciones preferentes. El dividendo de SATA, que actualmente es del 12.75%, se paga con los fondos provenientes de las actividades operativas de Strive, los cuales provienen de sus inversiones en bitcoines. Una caída drástica en el precio de los bitcoines podría poner en peligro este dividendo, lo que a su vez podría socavar la confianza de los inversores en las acciones preferentes y crear un ciclo de retroalimentación negativo.

El factor clave que contribuye a la estabilidad es el rendimiento de las actividades principales de Strive. La empresa debe generar suficientes flujos de efectivo para poder cumplir con sus obligaciones de distribución de dividendos y financiar futuras compras de Bitcoin, sin depender únicamente de las ventas de activos volátiles. Aquí es donde la estructura en capas se convierte en un obstáculo importante. El departamento de tesorería de la empresa incluye…50 millones de dólares en inversiones en las acciones preferenciales de STRC de Strategy.Este activo solo genera intereses si las posesiones de Bitcoin de Strategy se mantienen estables o incluso aumentan. La capacidad de Strive para administrar los activos de SATA y desarrollar su propio tesoro depende de que sus operaciones sigan siendo fiables, independientemente de las fluctuaciones del mercado de activos digitales.

Por último, la reacción del mercado ante la presión ejercida por las empresas para vender bitcoins es un factor externo de gran importancia. Los datos muestran que esto es algo histórico.La mayor liberación de suministro a largo plazo de Bitcoin en la historia.Si más poseedores de empresas sigan un camino similar, esto podría aumentar la volatilidad de los precios y dificultar la estrategia de acumulación de STrive. El reciente aumento en el volumen diario de transacciones de STRC, hasta alcanzar un récord de 409 millones de dólares, indica un fuerte interés del mercado. Pero también destaca la liquidez del instrumento. Cualquier cambio repentino en la opinión pública respecto a la venta de Bitcoin por parte de las empresas podría rápidamente cambiar la dinámica tanto para STRC como para SATA, lo que pondría a prueba la capacidad de respuesta de este modelo de inversión.