Aumento de los dividendos por parte de STRC, frente a la caída de MSTR en 8 meses: un análisis de flujos financieros

El evento clave es un aumento en los beneficios tácticos. A principios de marzo, Strategy lanzó sus acciones preferentes perpetuas, STRC.Aumento de 25 puntos básicos, hasta el 11.50%.Esto representa la séptima vez que se realiza una caminata con este instrumento desde su lanzamiento en julio de 2025. Es una clara señal de que se debe manejar el precio del instrumento de manera adecuada, con el fin de atraer capital que busque obtener rendimiento.

Los aspectos financieros relacionados con esto se refieren al flujo de garantías. Cada acción de STRC representa una garantía.Se encuentra sobrecolateralizado con Bitcoin, en una proporción de aproximadamente 5 a 1.Esto significa que, por cada dólar emitido por STRC, la empresa posee aproximadamente el valor de cinco dólares en BTC. El nuevo dividendo se paga utilizando este fondo de garantías, lo que permite un flujo directo de BTC hacia la estructura preferencial, con el fin de mantener el rendimiento esperado.

La escala de la empresa es enorme y sigue expandiéndose. STRC ya ha recaudado 2.5 mil millones de dólares en su oferta inicial. Actualmente, hay un nuevo programa de financiación de 4.2 mil millones de dólares disponible en el mercado. Este es un esfuerzo deliberado por atraer capital que busca obtener rendimientos, y también para mantener la estabilidad de los precios para STRC. Pero esto no aborda el problema de la fuga de capitales desde las acciones ordinarias de la empresa, MSTR.

La fuga de capitales de MSTR: El contragolpe

Las acciones ordinarias están causando pérdidas para los accionistas. La cotización de MSTR ha bajado.14% en febreroEsto representa su octavo descenso mensual consecutivo.Un descenso de aproximadamente el 75% con respecto al récord histórico alcanzado en noviembre de 2024.Se trata de una salida masiva de fondos provenientes del vehículo de inversión central. Esto genera un flujo contrario directo con respecto al capital que se lleva hacia STRC.

El mecanismo consiste en una disminución del valor neto de los activos de la empresa. El cociente entre el precio de venta y el valor neto de los activos de la empresa es ahora de 1.09. Este pequeño margen de beneficio le permite vender acciones ordinarias a través de ofertas en el mercado para financiar las compras de bitcoins. Pero a medida que el precio de las acciones disminuye, este cociente también disminuye. Esto hará que las futuras compras sean más limitadas, y podría incluso interrumpir completamente el programa de compras si el cociente cae por debajo de 1.

El efecto neto es una pérdida de capital. Mientras que STRC sigue atrayendo…$2.5 mil millonesEn el caso del nuevo tipo de capital destinado a buscar rendimiento, MSTR está experimentando una caída prolongada y de varios meses. Esto da como resultado una pérdida neta en la base de acciones de la empresa. Además, la empresa intenta comprar más bitcoines. El flujo de capital se divide en dos partes: parte del capital abandona las acciones ordinarias para invertir en bitcoines, mientras que otra parte se dirige hacia la estructura de preferencia, con el fin de apoyar su rendimiento.

Catalizadores y riesgos: El punto de ruptura del flujo

El éxito de la estrategia de rendimiento del STRC depende de una sola métrica frágil: el cociente entre el número de acciones y el valor neto de los activos de la empresa. La capacidad de la compañía para financiar sus compras de bitcoins depende exclusivamente de la venta de las acciones ordinarias a un precio superior al de mercado. Actualmente, el valor neto de los activos de la empresa es…1.09Todavía tiene un pequeño margen de seguridad. Pero si el precio de las acciones sigue disminuyendo, este margen se reducirá aún más. El punto crítico es cuando el valor mNAV cae por debajo de 1. En ese nivel, la empresa se verá obligada a detener sus ventas en el mercado y a suspender las nuevas compras de BTC. De esta manera, se romperá el flujo fundamental que sustenta toda su teoría de acumulación de activos.

El dividendo del STRC es un instrumento que está sujeto a variaciones, no se trata de una rentabilidad garantizada.La tasa del 11.50% está sujeta a ajustes mensuales.Se busca mantener el precio de 100 dólares. Esto significa que la rentabilidad puede reducirse en cualquier momento, si el valor del fondo de garantías o la demanda del mercado por la moneda disminuye. La estructura está diseñada para ser autocorrectiva, pero esto también la hace inherentemente inestable. Una caída continua en el precio del BTC podría presionar al fondo de garantías, obligando a una reducción de los dividendos y debilitando así la atracción que tiene la rentabilidad para atraer capital hacia STRC.

El factor determinante de ambos flujos es el precio del Bitcoin. El valor de la acción ya ha disminuido.Aproximadamente el 70% por debajo del nivel más alto alcanzado en noviembre de 2024.Mientras tanto, el BTC también ha disminuido en valor. Las acciones recientes muestran una gran volatilidad en los precios, con los mismos fluctuando por debajo de cierto nivel.$65,000A mediados de febrero. Una caída continua por debajo de ese nivel psicológicamente importante presionaría a los activos que respaldan a STRC. Esto podría llevar a más ventas en MSTR, acelerando así la tendencia hacia un posible colapso del nivel de mNAV. La situación actual es una carrera entre la fuga de capitales y la captura de rendimientos. El precio del BTC actúa como el árbitro final en esta situación.