Variación estratégica en los mercados globales de crudo pesado: Irán y Rusia llenarán el vacío de Venezuela en el sector de refinación de China

El mercado mundial de petróleo crudo pesado se está viniendo abajo, mientras que el sector de la refinería de China se adapta a la desaparición de las exportaciones de crudo que en un tiempo era dominante en Venezuela. Durante años, el petróleo crudo de Mery, en Venezuela, conocido por su alto rendimiento de asfalto y descuentos desorbitados, era la piedra angular de las estrategias competitivas de costos de las refinerías chinas. Sin embargo, las sanciones y las intervenciones militares de EE. UU. han interrumpido ese flujo, obligando a China a seguir otras alternativas. Este cambio, motivado por las presiones geopolíticas y la fragilidad de la cadena de suministro, está redefiniendo los diferenciales del petróleo y las ganancias de la refinación, con profundas implicaciones para los mercados mundiales de energía.

La defensa del venezolano y el surgimiento de alternativas

Las exportaciones de petróleo sin procesar de Venezuela a China,registrando una picada de 613.000 barriles por díaEn noviembre 2025, han estado cada vez más precarias. Las acciones militares de EE. UU. y las sanciones a las principales infraestructuras han incrementado los costos de transporte y han creado embargos logísticos,reducir el descuento de Merey a Brentde $15 a $13 por barril en finales de 2025. Los refineros chinos, en particular los operadores de téacopos independientes, están buscando sustitutos. Sin embargo, las alternativas como el crudo extra pesado iraní-ofreciendo solo un rendimiento de 10 a 13% de asfaltoA un 60% de mejeres no se les considera apropiados para las necesidades de refinación de China que se enfocan en bituminos.es a menudo demasiado ligero para dichos aplicativosLo que, además, complicó la transición.

Pero Irán y Rusia están llenando el vacío de otras maneras.El nafte ruso se ha vuelto críticapara mezclarlo con el crudo pesado de Venezuela a fin de producir gradaciones exportables, una función que antes era desempeñada por las importaciones iraníes. Mientras tanto,Las compañías petroleras estatales de China han suspendido las comprasdel crudo ruso por mar después de las sanciones de EE. UU. con Rosneft y Lukoil, aunque los compradores más pequeños siguen comprando petróleo ruso a precios reducidos. Esta bifurcación de la estrategia de adquisición de China, que se basa en entidades que están sujetas a sanciones y entidades que no lo están, destaca a qué extremo van a llegar los esfuerzos del país para mantener la seguridad energética.

Diferencias de precios del petróleo y marjina de refinación: un equilibrio precario

La reducción del descuento de Merey a Brent refleja los riesgos cada vez mayores asociados con las exportaciones de Venezuela. En noviembre de 2025,Merey perdía en un descuento de 14 a 15 dólares por barrila Brent sobre una base entregada de China, en comparación con $ 7- $ 8 desde el principio del año. Esta prima por riesgo ha erosionado las margen de refinación para los compradores chinos, quienes ahora tienen que hacer frente a mayores costos y a la incertidumbre de la oferta.El crudo ruso de la ESPO ha negociado con diferencial negativo$6 por barril en China frente a Brent, ofreciendo una materia prima más estable pero menos óptima.

El cambio a alternativas está reduciendo aún más los beneficios. El petróleo crudo iraní, aunque está disponible a un descuento, no tiene la producción de asfalto de Merey, obligando a los refinerías a mezclar este combustible con otros o aceptar una menor rentabilidad.Algunos operadores chinos están recurriendo a crudos pesados no sujetos a sancionescomo el TAN bajo de TI de Canadá o Castilla de Colombia, que actualmente se cotizan en rebajas de $4.40 y $2.60 respecto a Brent, respectivamente. Aunque estas opciones mitigan los riesgos de suministro, provienen de un costo más elevado, lo que reduce el atractivo económico de la elaboración de crudo pesado.

Reajuste geopolítico y consecuencias a largo plazo

La redistribución de las exportaciones de Venezuela podría tener consecuencias duraderas.Las refinerías de EE. UU., mejor equipadas para procesar crudo pesado, se verían beneficiados si la producción de Venezuela se resume. Esto reemplazaría el crudo canadiense y del Oriente Medio en la costa del Golfo de EE.UU., donde las refinerías podrían capitalizar de la menor intensidad de capital de Venezuela en comparación con el crudo pesado de Canadá. Para China,la transición a alternativas podría obligar a una reevaluaciónde refinación de estrategias, con empresas de propiedad estatal posiblemente que aparezcan para compensar la pérdida de la producción de refinería independiente.

Mientras tanto,El mercado global de petróleo se está preparando para una reajustede diferencias. Los inventarios estratégicos de petróleo crudo de China-que aumentaron en 900.000 barriles por día entre enero y agosto de 2025- han atenuado la volatilidad de precios a corto plazo pero podrían no sostener la demanda a largo plazo. ComoLas ganancias netas de la refinación en Europa y Asia alcanzaron máximos en los últimos dos añosEn noviembre de 2025, debido a las interrupciones en la oferta y la agotamiento de los inventarios de productos, la presión en las refinerías de China para optimizar los costos se intensificará.

Conclusión: un nuevo equilibrio en proceso

El reajuste de las importaciones de crudo pesado de China pone de relieve la fragilidad de las cadenas de suministro energéticos en un mundo multipolar. Mientras que el Irán y Rusia están haciendo suelos para llenar el vacío de Venezuela, los desafíos económicos y logísticos de esta transición están remodelando las diferencias de precio del petróleo y los márgenes de refinería. Para los inversores, la clave es el juego de interrelación entre el riesgo geopolítico y los fundamentos del mercado: los refineros de EE. UU. podrían ganar una ventaja competitiva si la producción de Venezuela se estabiliza, mientras que los operadores chinos se enfrentan a un período prolongado de márgenes estrechados mientras se adaptan a una mezcla de crudo menos óptima. En este entorno en constante cambio, la resiliencia, tanto geopolítica como económica, determinará a los ganadores y los perdedores en el mercado mundial de crudo pesado.