Rota sectorial estratégica en un panorama cambiante de tasas de hipotecas: materiales de construcción vs. servicios de gas

El tipo de interés del hipoteca a 30 años del MBA de EE.UU. ha servido durante mucho tiempo como un barómetro para las dinámicas del mercado inmobiliario y los sentimientos económicos. A lo largo de los últimos cinco años, su trayectoria —desde mínimos históricos en 2020 a máximos multidecadales en 2022, seguidos de un descenso gradual en 2025— ha creado un terreno fértil para las estrategias de rotación de sectores. Para los inversores de renta fija, entender cómo interacciona esta tasa con ciertos sectores —especialmente materiales de construcción y servicios de gas— ofrece información práctica para el manejo de los cambios de mercado a corto y medio plazo.

El Tipo de Interés para Hipotecas como Cátalizador Sectorial

La influyencia del 30% de la tasa de hipoteca del MBA se extiende más allá de la posibilidad de comprar una vivienda. Es una proxy para los costos de capital, el comportamiento del consumidor y la demanda de infraestructura a largo plazo. Cuando las tasas caen, como se vio a fines de 2025 (cayendo al 6.15% de un máximo de 7.08% en 2022), la actividad de compra de viviendas y la demanda de construcción generalmente aumentan. Al contrario, cuando suben las tasas, como ocurrió en 2022, se suprime el volumen de ventas y el gasto en infraestructura. Estas dinámicas crean impactos divergentes en diferentes sectores, en particular en las industrias con grandes cantidades de capital, como las de materiales de construcción y energía.

Materiales de Construcción: una historia de resiliencia cíclica

El sector de materiales de construcción, representado por el Fondo Sectorial de Materiales Selectos (XLB), ha demostrado históricamente una relación no lineal con las tasas de hipoteca. De 2020 a 2025, XLB entregó un rendimiento anualizado del 8,41%, superando el S&P 500 durante las fases de descenso de las tasas. Sin embargo, su desempeño ha sido volátil, con un rendimiento anualizado de -6,43% en el solo año de 2025. Esta doble exponencia refleja la doble exposición del sector:
-Relación positiva con la actividad inmobiliaria: Las tasas de hipotecas más bajas (por ejemplo, las de 2.85% más bajas en 2020) estimularon la demanda de construcción y remodelación de viviendas, impulsando la demanda de maderas, acero y cemento.
-Desagradables sorpresas por las subidas de tasasEl aumento de la tasa del 2022-2023 al 7,08% provocó una caída del 23% en XLB, ya que la actividad de construcción se desaceleró y la demanda de materiales contrajo.

Los inversionistas que buscan capitalizar en materiales de construcción deben priorizar su posición sensible a los tipos de interés. Por ejemplo, durante el descenso de tipos de interés de 2024 a 2025, el índice XLB subió un 3,13% en seis meses, lo que sugiere que se presentan puntos de entrada tácticos cuando los tipos de interés bajan por debajo del 6,5%. No obstante, la alta volatilidad del sector (desviación estándar de 20,81%) exige estrategias de protección, como la asociación del índice XLB con bonos de tesorería a corto plazo o fondos fiduciarios sensibles a los tipos de interés como el IYR (Real Estate Select Sector SPDR).

Empresas de gas: Obstáculos estructurales en un mundo de tasas bajas

El sector de las energías eléctricas, que se representa con la ETS de las energías eléctricas (XLU), presenta una narrativa contrastante. Desde 2020 hasta 2025, la XLU tuvo un desempeño subóptimo, perdiendo casi un 10% durante el ciclo de incremento de tasas de 2022-2025. Este desempeño subóptimo se debe a retos estructurales:
-Relación inversa con las tasas de hipotecas: Los menores precios (por ejemplo, la caída de 6,15 % en 2025) se relacionan con una demanda de gas reducida. Al elegir los compradores de vivienda hogares una vivienda eficiente en términos energéticos y electrificación, las empresas de suministro de gas se enfrentan a una disminución del consumo residencial.
-Desplazamiento impulsado por la políticaLa Ley de reducción de la inflación y los mandatos de energía limpia a nivel estatal han acelerado el cambio a las fuentes de energía renovables, agravando aún más la cota de mercado del gas.

Los datos históricos subrayan esta tendencia: durante el descenso de las tarifas en 2020, XLU cayó un 5% en 42 días, ya que los ganadores de electrificación y los ganadores de viviendas impulsados por eficiencia compensaron cualquier empuje de la construcción a corto plazo. Para los inversores, esto indica la necesidad de subvaluar las empresas de servicios de gas en ambientes de tasas bajas y, en vez de ello, optar por las empresas de servicios de electricidad o los fondos de renta fija enfocados a la infraestructura, como el cerco de XLU, el Utilities Select Sector SPDR (XLU), que incluye exposición a las empresas de modernización de la red y energía renovable.

Aportes de valor práctico para la rotación de sectores

1. A corto plazo (0 a 12 meses):
2. Rata de mortalidad disminuye (por ejemplo, < 6,5%): Materias primas de construcción con peso excesivo (XLB) y utilidades de gas con peso bajo (XLU). Los test históricos recientes muestran un incremento del 23% en las XLB durante el descenso de las tasas en 2025.

3. Subidas de tipos (por ejemplo, >6,5%): Posición defensiva en finanzas (por ejemplo, JPMorgan Chase) y servicios eléctricos (por ejemplo, NextEra Energy) para reducir riesgos contra la volatilidad del sector de la construcción.

4. Medio Plazo (1 a 3 Años):

5. Cambios estructurales: Alocar a los proveedores de electrificación (por ejemplo, fabricantes de paneles solares, operadores de red) a medida que la normalización de la tasa de la hipoteca (la cual se espera alcanzar el 6,00% en 2027) acelere la actividad del mercado inmobiliario.
6. Estándarización de las políticas:: Úselo a fondos indexados como el FUTY (Fondo de Indexación sobre el Futuro de la Energía) para captar las tendencias a largo plazo de la descarbonización y la modernización de la infraestructura.

Conclusión: Navegar por la división sectorial impelida por la tasa

La tasa de hipoteca del MBA de EE. UU. de 30 años no es simplemente un indicador del mercado inmobiliario, sino que también es una púa estratégica para la rotación sectorial. Aunque los materiales de construcción prosperan en entornos con tasas bajas, las utilidades de gas se enfrentan a ventajas estructurales debido a la electrificación y los cambios en las políticas. Al alinear las asignaciones de cartera con estas dinámicas divergentes, los inversores pueden aprovechar tanto las oportunidades cíclicas como las tendencias estructurales a largo plazo. Mientras que la trayectoria de la tasa de la Fed sigue siendo incierta, la agilidad en la posición del sector será fundamental para superar la competitividad en un entorno de mercado fragmentado.