Las implicaciones estratégicas del pacto comercial entre EE. UU. y Europa en los mercados de valores: cómo las acciones europeas están superando a los pares de EE. UU. y qué deberían hacer los inversores ahora

En 2025, se ha producido un cambio sísmico en los mercados de renta variable mundiales: los índices europeos, liderados por el Euro Stoxx 50, han superado al S&P 500 por primera vez en más de una década. Esta reversión de una tendencia de larga data, en la que las acciones de EE. UU. dominaron debido al crecimiento impulsado por la tecnología y la menor fricción regulatoria, se ha visto impulsada por una confluencia de factores fiscales, monetarios y geopolíticos. En el corazón de esta transformación se encuentra el Pacto Comercial entre Estados Unidos y la UE de 2025, un acuerdo histórico que ha recalibrado la dinámica económica transatlántica. Para los inversores, las implicaciones son claras: las acciones europeas ahora ofrecen un valor convincente, pero navegar por los ganadores y perdedores específicos del sector del pacto requiere una estrategia matizada.

La brecha de valoración y las ventajas estructurales

El Euro Stoxx 600 cotiza a un P/U adelantado de 14,6, significativamente más bajo que el 22x del S&P 500. Este descuento del 40% refleja no solo la infravaloración sino también la mejora de los fundamentos europeos. La previsión de crecimiento del PIB de la Comisión Europea para 2025 del 0,9%, frente al 0,4% de 2024, indica una recuperación impulsada por el estímulo fiscal, incluido el freno fiscal revisado de Alemania y el fondo de defensa de la UE de 150.000 millones de euros. Mientras tanto, el pivote moderado del Banco Central Europeo y las expectativas de reducción de tasas han reforzado aún más la confianza de los inversores.

El mercado estadounidense, aunque resistente, enfrenta vientos en contra. Un aumento en las acciones tecnológicas como Nvidia ha reducido la brecha de rendimiento, pero la valoración 22x del S&P 500 sigue estirada en comparación con sus pares europeos. La apreciación del 14% del euro frente al dólar en 2025 también ha hecho que las acciones europeas sean más atractivas para los inversores globales, mientras que las acciones estadounidenses se vuelven relativamente caras para los compradores europeos.

El pacto comercial: ganadores, perdedores y brechas estratégicas

El Pacto Comercial entre EE. UU. y la UE de 2025, que limita los aranceles de los productos de la UE al 15% en EE. UU. (por debajo del temido 30%), ha evitado una guerra comercial y estabilizado los mercados. Sin embargo, el acuerdo es un arma de doble filo.

Infraestructura energética: una bendición transatlántica
La adquisición de energía de $750 mil millones de la UE de los EE. UU. durante tres años ha impulsado la demanda de GNL, petróleo y combustible nuclear. Las empresas de energía de EE. UU. como chevron y ExxonMobil se beneficiarán, pero las empresas energéticas europeas están igualmente posicionadas para capitalizar. Energías Totales y Siemens Energy están expandiendo las operaciones de terminales de GNL y los proyectos de hidrógeno verde, alineándose con el plan de infraestructura de $600 mil millones de la UE. Las acciones energéticas europeas cotizan a 9x P/E, un 40% de descuento frente a sus pares estadounidenses, lo que las convierte en atractivas jugadas de valor.

Farmacéutica: una espina en el pacto
Los productos farmacéuticos europeos se enfrentan a un arancel estadounidense del 15%, con posibles escaladas al 200% si surgen disputas. Esto ha obligado a firmas como Roche y Novartis para reubicar la producción en los EE. UU. y cabildear por exenciones. Sin embargo, el paquete farmacéutico 2023 – 2025 de la UE, que agiliza las aprobaciones de medicamentos y amplía la protección de datos, ha creado oportunidades para los actores de nicho. Spark Therapeutics, líder en terapia génica, está bien posicionada para tener un rendimiento superior en un entorno de tarifas altas.

Automoción y aviación: destinos divergentes
El sector automotriz es una bolsa mixta. Estados Unidos impone un arancel del 15 %a los automóviles de la UE (frente al 27,5%), pero los fabricantes de automóviles europeos aún enfrentan la competencia de empresas estadounidenses como Tesla y Ford, que se benefician de la reducción arancelaria del 2,5% de la UE sobre las importaciones estadounidenses. Mientras tanto, la aviación es un claro ganador: los aranceles cero en aviones y componentes impulsarán a Airbus y Boeing , con las empresas europeas ganando una ventaja de costes debido a la fortaleza del euro.

Oportunidades Regionales y Asignaciones Estratégicas

El impacto del pacto comercial varía según la región, creando bolsas de valor infravalorado:

• Europa Central: Empresas de energía como MOL Group (Hungría) y PKN Orlen (Polonia) están ampliando las terminales de importación de GNL y la capacidad de refinación, alineándose con los objetivos de seguridad energética de la UE.
• Tecnología verde nórdica: A pesar de las tarifas de EE. UU., Vestas Wind Systems y Northvolt están aprovechando su experiencia en sostenibilidad para asegurar los contratos de energía verde de EE. UU.
• Sur de Europa: Fabricantes italianos y españoles, incluidos Ferrari e Iveco, se están diversificando en componentes EV de alto margen, mientras que Iberdrola amplía las asociaciones eólicas marinas de EE. UU.

Un llamado a la acción para los inversores

La brecha de valoración entre las acciones europeas y estadounidenses es históricamente significativa, respaldada por la mejora de los fundamentos y un entorno macroeconómico favorable. Los inversores deben:

1. Priorizar la energía y la infraestructura verde: Asignar a firmas como TotalEnergies, Siemens Energy e Iberdrola, que se benefician de la transición energética de la UE y la demanda de EE. UU.
2. Productos farmacéuticos infravalorados objetivo: Centrarse en actores de nicho como Spark Therapeutics y empresas europeas regionales con un fuerte apoyo regulatorio de la UE.
3. Diversificación regional: Sobreponderar la renta variable central y nórdica, donde las oportunidades energéticas y de tecnología verde son más pronunciadas.

El pacto comercial entre Estados Unidos y la UE no es un acuerdo perfecto, pero ha creado un marco para la cooperación que favorece a las acciones europeas a corto y mediano plazo. A medida que las reformas de la UE echen raíces y las políticas comerciales de EE. UU. evolucionen, los inversores que actúen ahora estarán bien posicionados para capitalizar la próxima fase del ciclo de acciones global.

En un mundo donde las tensiones transatlánticas alguna vez parecían insuperables, el pacto de 2025 ha demostrado que la alineación estratégica puede generar valor. Para aquellos dispuestos a mirar más allá de los titulares, las acciones europeas ofrecen una rara combinación de asequibilidad, resiliencia y potencial de crecimiento.