Asignación estratégica a valores internacionales: Una guía para la construcción de un portafolio en el año 2026

En el caso de los portafolios institucionales, existe un sesgo hacia el país de origen, lo que constituye una debilidad estructural en la asignación de capital. El universo de las acciones a nivel mundial no está definido por los mercados estadounidenses; se trata de un mercado de capitales global. A fecha de septiembre de 2025…Las acciones no estadounidenses representaron aproximadamente el 37% del valor de mercado mundial.Esto no es una asignación insignificante; se trata de un componente fundamental del conjunto de oportunidades disponibles. Ignorarla significa que el portafolio queda fundamentalmente desalineado con la realidad económica de un mundo conectado.

La diferencia en los resultados en el año 2025 ilustra claramente el costo de ese desajuste. Mientras que el S&P 500 registró un rendimiento del 17.9%,Los índices MSCI EAFE y MSCI EM registraron rendimientos impresionantes, de un 31.2% y un 33.6%, respectivamente.Ese fue un año en el que los mercados internacionales desarrollados y emergentes tuvieron un desempeño notablemente superior. Los factores que contribuyeron a esto fueron varios: la estabilización de los indicadores económicos en Europa y Asia, la normalización de las políticas en Japón, y la debilitación del dólar estadounidense, lo cual representó un factor positivo para las inversiones. Para un portafolio que busca aprovechar toda la oportunidad de crecimiento global, esto fue una señal clara.

Más importante aún, este no es un acontecimiento aislado. El contexto histórico revela una tendencia estructural constante.El mercado de valores más eficiente en los últimos 15 años no ha sido el de Estados Unidos.Un mercado internacional desarrollado ha logrado ganar ese premio año tras año. Este patrón de rotación a largo plazo destaca un principio clave de gestión de riesgos: el riesgo de correlación. Cuando los mercados estadounidenses se encuentran en un ciclo de bajas, los mercados internacionales a menudo proporcionan un contrapeso, ya sea a través de diferentes factores económicos, ciclos políticos o liderazgo en ciertos sectores. Esta diversificación no es una estrategia táctica, sino una forma necesaria de asignar capital para mejorar el perfil de retorno ajustado al riesgo del portafolio a largo plazo.

La situación para el año 2026 parece favorable. Dado que los mercados internacionales han proporcionado buenos rendimientos, y que el mercado estadounidense enfrenta una situación más incierta, existe una razón convincente para realinear la cartera de inversiones hacia una mayor exposición al mercado global. Se trata de un movimiento estratégico que permitirá que la asignación de capital en la cartera refleje la verdadera magnitud y dinámica del mercado mundial de valores.

Análisis comparativo: ETFs de carácter amplio, regional y de un solo país

En la construcción de carteras institucionales, la elección entre las diferentes categorías de ETF es una función directa de la estrategia de asignación de capital. La decisión se basa en equilibrar la eficiencia en los costos, el riesgo de concentración y los factores que impulsan el crecimiento de las inversiones, que el gestor busca aprovechar.

Los fondos de inversión que provienen de Estados Unidos presentan un marcado compromiso entre costos y concentración de activos. El iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) ofrece la eficiencia de los mercados desarrollados, a un bajo costo.Ratio de gastos: 0.07%Su cartera de valores, que incluye más de 2,600 acciones, ofrece una gran diversificación en las economías establecidas. En contraste, el iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF (ACWX) incluye mercados emergentes, lo que significa que tiene menos activos relacionados con estos mercados y, por lo tanto, mayor exposición al sector tecnológico. Sin embargo, este producto tiene un costo más elevado: un coeficiente de gastos del 0.32%. Además, su cartera está orientada hacia empresas importantes como Taiwan Semiconductor y Tencent. Para lo que se trata de una cartera básica, los productos de IEFA, con su menor costo y enfoque en los mercados desarrollados, suelen ofrecer una mejor estructura de riesgo ajustada. Por otro lado, ACWX es un instrumento de mayor costo, pero que permite una mayor diversificación en el mundo global.

Los fondos de inversión regionales tienen un propósito diferente: permiten una exposición dirigida a ciertos factores que pueden influir en las políticas económicas de un país. Esto permite que un portafolio invierta más en aquellos mercados donde las reformas estructurales están generando beneficios a corto plazo. Por ejemplo, un fondo orientado hacia Europa puede aprovechar los efectos de tales reformas.El enorme plan de estímulo fiscal de AlemaniaMientras que los fondos de inversión orientados exclusivamente a Japón pueden participar en el aumento de los beneficios derivado de las reformas favorables a los accionistas corporativos. Estos fondos son herramientas tácticas para orientarse hacia los factores de crecimiento específicos de cada región, en lugar de seguir una estrategia de asignación de recursos basada únicamente en el mercado general.

Los ETFs de un solo país presentan un mayor nivel de riesgo específico para ese país en particular. Sin embargo, son el instrumento ideal para una estrategia de sobreponderación táctica. Cuando un gestor tiene una fuerte convicción sobre la trayectoria de un mercado específico –ya sea una recuperación cíclica en un país determinado o una ventaja especial en un sector concreto–, puede utilizar su capital de manera precisa. Este enfoque no se trata de una diversificación real, sino más bien de aprovechar las oportunidades asimétricas donde el potencial de recompensa justifica la volatilidad adicional. Es, en esencia, la forma institucional de tomar decisiones basadas en una convicción clara sobre un mercado o sector específico.

En resumen, para la construcción de un portafolio, estas categorías no pueden intercambiarse entre sí. El núcleo del portafolio debe basarse en una base diversificada y de bajo costo, como lo es IEFA. Los ETF regionales pueden utilizarse para captar oportunidades específicas, mientras que los ETF de un solo país se pueden utilizar para inversiones tácticas, basadas en decisiones precisas. Este enfoque en niveles diferentes asegura que el portafolio mantenga un factor de calidad, al mismo tiempo que introduce riesgos selectivos para obtener retornos más elevados.

Construcción de portafolios: Marco de asignación ajustado al riesgo

En cuanto a la asignación de capital institucional, la elección entre IEFA y ACWX se basa en la decisión sobre el perfil de riesgo y retorno del portafolio. La recomendación para un portafolio centrado en la calidad es clara: los bajos costos de IEFA y la estabilidad de los mercados desarrollados ofrecen una mayor eficiencia en la asignación de capital. Con un ratio de gastos muy bajo…0.07%Ofrece una amplia diversificación en más de 2,600 empresas establecidas, sin que ello afecte negativamente los rendimientos del fondo. Esta estructura es ideal para una cartera de inversiones donde el objetivo es aprovechar la amplitud del mercado de acciones mundial, al mismo tiempo que se minimiza la incertidumbre. La baja volatilidad del fondo y su alto rendimiento por dividendos son factores que respaldan aún más su papel como una base de inversión estable y rentable.

Por el contrario, ACWX es una apuesta estratégica en favor del crecimiento de los mercados emergentes, especialmente en las cadenas de suministro relacionadas con la inteligencia artificial. Incluye mercados emergentes, lo que significa que tiene menos activos y mayor exposición al sector tecnológico, en comparación con IEFA. El precio de esta inversión es elevado: un coeficiente de costos del 0.32%. Además, el portafolio se centra en empresas importantes como Taiwan Semiconductor y Tencent. La razón estratégica para esto es ganar una exposición adecuada a economías que crecen más rápidamente y a la cadena de valor global relacionada con la inteligencia artificial. Sin embargo, esto implica aceptar mayores costos y una mayor volatilidad en los rendimientos. Como se mencionó anteriormente…Las acciones de los mercados emergentes pueden proporcionar a los inversores una forma alternativa de participar en el crecimiento de la inteligencia artificial.Pero este es un factor de crecimiento que implica una mayor probabilidad de éxito, pero también implica mayores costos.

El principio básico para la construcción de un portafolio es que la asignación óptima de los activos depende del perfil de riesgo del mismo. Para un portafolio diversificado y orientado al rendimiento, IEFA es la opción predeterminada. En cambio, si el objetivo es buscar activos con alto crecimiento y alta volatilidad, ACWX ofrece una solución adecuada. Lo importante es utilizar estos instrumentos de manera deliberada: utilizar IEFA para lograr una diversificación adecuada y eficiencia en la gestión de capital; y utilizar ACWX únicamente cuando el presupuesto de riesgo y los objetivos de crecimiento del portafolio justifiquen el costo adicional y la concentración en ciertos activos. Este enfoque disciplinado asegura que el portafolio mantenga una calidad elevada, mientras se introducen elementos de riesgo necesarios para obtener mayores retornos.

Perspectivas para el año 2026: Factores que impulsan el desarrollo y escenarios futuros

El argumento institucional a favor de las acciones internacionales en el año 2026 depende de una combinación de factores macroeconómicos y políticos que podrían impulsar una rotación sostenida hacia la eliminación del dominio de los Estados Unidos. Todo esto se ve determinado por una posible aceleración del crecimiento mundial, un cambio en la trayectoria del dólar estadounidense, y ciclos especiales en cada región que crean oportunidades asimétricas.

En los mercados desarrollados, el principal respaldo económico proviene de un superciclo económico a lo largo de varios años. Alemania está en proceso de iniciar este superciclo.Plan masivo de estímulo fiscalCon un fondo de infraestructura de 500 mil millones de euros y un presupuesto de defensa que se prevé que aumentará al 3.5% del PIB, este gasto, una vez implementado en su totalidad, podría generar un fuerte impulso para los sectores industrial y de construcción europeos. Al mismo tiempo, se espera que los efectos de las medidas de relajación monetaria de la Banco Central se hagan sentir gradualmente. El ciclo de reducción de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo ya ha contribuido al aumento del crédito. Además, se espera que los indicadores de actividad manufacturera respondan a estos cambios en 2026. Esta combinación de estímulos fiscales y medidas monetarias favorables crea un entorno propicio para el aceleramiento de los resultados financieros en los mercados desarrollados.

Los mercados emergentes ofrecen un enfoque diferente para participar en el desarrollo de la inteligencia artificial. Ofrecen una forma alternativa de contribuir al crecimiento de esta tecnología, especialmente gracias a las ventajas económicas que ofrece China, como la abundante electricidad a bajo costo. Este factor estructural favorece la idea de que las acciones de empresas de los mercados emergentes no son simplemente una alternativa más económica, sino también una oportunidad para participar directamente en la cadena de suministro mundial de la inteligencia artificial. Sin embargo, este crecimiento no está exento de presiones externas. El sector sigue siendo sensible al ritmo de normalización de la política monetaria estadounidense y a cualquier aumento en las tensiones comerciales, lo cual podría perturbar las cadenas de suministro y la percepción de los inversores.

Los puntos clave para la construcción del portafolio son la implementación de estos factores que impulsan el crecimiento económico. En primer lugar, el ritmo de las reducciones de tasas en todo el mundo determinará la intensidad del rebote económico. En segundo lugar, la implementación de medidas de estímulo fiscal en Europa, especialmente la velocidad con la que Alemania gasta su dinero, será un indicador importante para evaluar la aceleración del crecimiento a corto plazo. En tercer lugar, los avances en las reformas corporativas en Japón, incluyendo las iniciativas favorables a los accionistas, determinarán la sostenibilidad del aumento de los resultados empresariales. El monitoreo de estos factores permitirá tomar decisiones tácticas dentro de la asignación internacional, favoreciendo aquellas regiones donde los factores que impulsan el crecimiento se están manifestando según lo previsto.