El cierre del estrecho de Ormoz está contribuyendo a la caída de las margen de los aerolíneas. AAL se encuentra en el centro de la crisis geopolítica relacionada con el petróleo.

El mercado de petróleo está enfrentando un shock físico de una magnitud que no se había visto en décadas. La guerra en el Medio Oriente ha cerrado efectivamente el punto estrecho marítimo más importante del mundo: el Estrecho de Ormuz. Esto ha causado la interrupción de los flujos de crudo y otros productos petroleros a través de ese estrecho.De 20 MB/d antes de la guerra, ahora es solo un pequeño flujo de datos.Debido a la limitada capacidad para evitar el paso por esta vía navegable, la consecuencia inmediata ha sido una reducción significativa en la producción de petróleo. Los países del Golfo se han visto obligados a reducir su producción total de petróleo en al menos 10 millones de barriles diarios, ya que no pueden exportar su crudo.

Se proyecta que el impacto en el suministro mundial será grave. La IEA estima que el suministro mundial de petróleo disminuirá en 8 millones de barriles diarios en marzo. Esta pérdida se compensa en parte por un aumento en la producción de países no pertenecientes a OPEC+, como Kazajistán y Rusia. Sin embargo, el efecto neto es una reducción drástica en el mercado físico. La situación se ve agravada por la casi completa paralización de las exportaciones de productos petrolíferos. Los productores del Golfo, quienes en 2025 exportaron 3.3 millones de barriles diarios de productos refinados y 1.5 millones de barriles diarios de GLP, ahora no pueden exportar nada. Esto obliga a las refinerías orientadas a las exportaciones a reducir su producción o incluso cerrar completamente sus operaciones.

En respuesta, los países miembros de la IEA acordaron liberar 400 millones de barriles de petróleo de sus reservas de emergencia. Sin embargo, este tipo de intervención a gran escala tiene dificultades para hacer frente a las realidades del terreno. El tráfico de tanques petroleros a través del Estrecho está casi completamente detenido, y los tanques de almacenamiento en el Golfo se están llenando hasta el tope. Por lo tanto, la liberación de petróleo enfrenta una serie de problemas. La cantidad enorme de suministro que se reduce, con solo 10 millones de barriles diarios menos en la producción, supera los mecanismos disponibles para transportar el petróleo donde sea necesario. El mercado está siendo presionado desde ambos lados: la producción está siendo detenida, y los conductos utilizados para transportar el resto del suministro están obstruidos.

Vulnerabilidad del sector: Presión adicional por parte de las aerolíneas

El shock en el suministro físico se está convirtiendo rápidamente en una presión financiera para los sectores consumidores. Las aerolíneas son el ejemplo más evidente de esto. La vulnerabilidad de los mercados del combustible diésel y del combustible para aviones es grave. La guerra no solo ha reducido la oferta de crudo, sino que también ha paralizado la exportación de productos refinados desde el Golfo, una región que ya estaba sufriendo problemas de suministro.3.3 MB/d de productos refinados en el año 2025Esta doble presión sobre los insumos y los productos finales está obligando a las refinerías orientadas hacia las exportaciones a reducir su producción. Esto amenaza directamente el suministro de diésel para el transporte y como combustible para aviones. Con más de 3 millones de barriles diarios de capacidad de refinación ya cerrada en la región, la reducción de la producción de estos productos críticos ya está en marcha.

El reajuste de los precios en el sector relacionado con la recuperación después de la pandemia se ha convertido en un indicador importante del riesgo geopolítico. Las acciones de las aerolíneas han sido gravemente afectadas; por ejemplo, American Airlines (AAL) ha cerrado sus operaciones.4.21% en un solo díaEstas medidas forman parte de un colapso más amplio del sector. Las principales compañías estadounidenses han visto una disminución de entre el 15% y el 20% en sus ingresos durante el último mes. El mercado considera a este sector como un indicador clave de la nueva fase de la guerra con Irán. Los inversores se apresuran a reevaluar los costos del combustible y a asumir riesgos. La narrativa posterior a la pandemia, que hablaba de una demanda normalizada de viajes y de una capacidad de producción controlada, está siendo superada por la realidad de un mercado energético volátil y con restricciones en la oferta.

El mecanismo para la compresión de las márgenes es simple y eficaz. Las principales aerolíneas estadounidenses han adoptado esta práctica en gran medida.Espacio de negociación relacionado con combustible abandonado.Esto hace que sus balances estén completamente expuestos a los aumentos repentinos en los precios del petróleo a nivel local. Dado que el precio del petróleo crudo WTI ha aumentado aproximadamente un 55% en el último mes, y las cotizaciones del combustible para aviones han subido aún más rápido, el costo de esta principal despesa operativa está en aumento constantemente. Delta estima que cada incremento de un centavo en el precio del combustible para aviones conlleva un aumento de 40 millones de dólares en su costo anual de combustible. Para una empresa como American, que planea invertir 1 mil millones de dólares para expandir su presencia en el Aeropuerto Internacional de Miami, este brusco aumento en los costos amenaza con frustrar sus planes de crecimiento y sus objetivos de rentabilidad. Para proteger sus márgenes de beneficio, las compañías aéreas ya están aumentando los precios de los pasajes y reduciendo la capacidad en las rutas afectadas. Estas medidas podrían debilitar aún más la demanda, en un contexto de recuperación frágil.

Presión inflacionaria y transmisión de los precios al consumidor

El shock en el suministro físico está provocando ahora una amplia reacción económica. El aumento en los precios del petróleo no es simplemente una cifra importante; se trata de un shock directo que comienza a influir en la economía mundial, con el potencial de desencadenar un episodio inflacionario prolongado. Los cambios en los precios de los productos refinados son especialmente significativos. Los precios del combustible para aviones han casi duplicado en el último mes, mientras que el precio promedio nacional del diésel ha superado los 5 dólares por galón, por primera vez desde 2022. Estos ajustes no son insignificantes. La región del Golfo es una fuente crucial de estos productos.El 10% del diésel utilizado en el transporte marítimo mundial proviene de este país; además, el 20% del combustible para aviones también proviene de este lugar.Cuando esa fuente de suministro se reduce, el impacto en los precios es inmediato y grave.

Este impacto en los costos se extiende mucho más allá de las estaciones de servicio. El petróleo y sus derivados son insumos fundamentales en toda la cadena económica. Los precios más altos del diésel afectan directamente las ganancias del sector de transporte y logística, lo que aumenta los costos de transporte para fabricantes, minoristas y exportadores agrícolas. Estos aumentos en los costos se transmiten a los consumidores, quienes pagan precios más elevados por los bienes que compran. De manera similar, la energía es un insumo clave para la generación de electricidad y también sirve como materia prima para numerosos productos manufacturados, desde plásticos hasta fertilizantes. A medida que los precios del petróleo aumentan, también lo hace el costo de producir y transportar casi todo tipo de productos, desde alimentos hasta electrodomésticos.

El proceso de transferencia de los costos a los consumidores es el siguiente paso crucial. No ocurre de forma automática ni instantáneamente. La magnitud y el momento en que esto ocurra dependen en gran medida del poder de mercado de la empresa y de su capacidad para aumentar los precios sin perder clientes. Por ejemplo, las aerolíneas ya están aumentando los sobreprecios por combustible y los precios base de los boletos para cubrir sus costos elevados relacionados con el combustible. Este es un efecto directo y visible. En cambio, el impacto en los precios minoristas de los bienes puede tardar semanas o meses en manifestarse completamente, ya que las empresas tienen que absorber algunos de los costos o negociar con los proveedores. El riesgo es que esta presión inflacionaria pueda persistir, especialmente si la interrupción en el suministro se prolonga. Los analistas señalan que, aunque los altos costos del combustible son generalmente temporales, la posibilidad de un conflicto prolongado genera preocupaciones respecto a la demanda en el corto plazo.

En resumen, el equilibrio entre la oferta y la demanda está cambiando, pasando de un impacto debido a shocks en la oferta a un problema económico más generalizado. La reducción inicial en los márgenes de beneficio en sectores como la aviación es un indicador claro de las presiones que se están generando en toda la economía consumidora. A medida que los costos de energía aumentan y esto se refleja en los precios finales de los bienes y servicios, esto afectará la capacidad de gasto de los consumidores. En última instancia, esto podría aumentar el riesgo de una desaceleración económica más amplia.

Vista hacia el futuro y los catalizadores

El camino a seguir depende de algunos eventos críticos y observables. La tesis de una presión continua sobre los márgenes de beneficio y la inflación se confirmará o se pondrá en duda gracias a la resolución del shock en el suministro físico. El primer y más directo indicio será el flujo de petroleros a través del Estrecho de Ormuz. Cualquier reanudación del transporte de petróleo, aunque sea parcial, ayudaría a aliviar la grave situación de escasez de suministro y proporcionaría una base tangible para la estabilización de los precios. Por otro lado, si el suministro continúa estancado o empeora aún más, eso confirmaría las peores proyecciones de suministro y probablemente provocaría un nuevo aumento en los precios.

Para el sector consumidor, la industria aeronáutica ofrece un indicador en tiempo real. El rendimiento de las acciones de este sector sigue siendo un importante indicador de tendencias futuras. Una caída continua por debajo de los niveles de soporte técnico clave, como lo demostró el caso de las principales compañías aéreas estadounidenses, que han perdido entre un 15% y un 20% de su valor en el último mes, indica una gran preocupación por parte de los inversores respecto a la persistencia de la inflación de los costos del combustible. La medida crítica que hay que observar es si las aerolíneas comienzan a revelar nuevas estrategias de cobertura de riesgos relacionados con el combustible. El mercado está anticipando un impacto prolongado, pero la capacidad de este sector para mantener sus márgenes de beneficio dependerá de su capacidad para controlar los costos. Cualquier cambio en la estrategia actual…Abandonando las posiciones de cobertura de combustible.Sería una señal positiva importante para la perspectiva futura.

Los desarrollos geopolíticos son el factor determinante que impone el cronograma para la restauración del suministro. Los acontecimientos recientes…Amnistía de 30 días para el petróleo iraní por parte de la Casa BlancaSe trata de un intento directo para frenar las subidas de precios, al permitir que parte del petróleo iraní pueda circular libremente. Pero su carácter temporal limita su efecto. La verdadera prueba será el progreso diplomático en relación con la reapertura del Estrecho de Ormuz. Los funcionarios iraníes han mostrado reticencia a discutir la posibilidad de reabrir ese canal de navegación, lo que sugiere que es probable que se produzca una situación de estancamiento durante mucho tiempo. Las movilizaciones militares, como los planes del Pentágono…Desplegar miles de soldados marines adicionales.Además, la ocupación de la isla de Kharg agrega otro factor de riesgo que podría retrasar cualquier solución al problema. En la actualidad, los mercados consideran que existe una posibilidad de resolución diplomática del conflicto, pero esto solo puede suceder si hay una reducción real en el nivel de tensión entre las partes involucradas. Hasta que se logre una reducción significativa en el nivel de tensión, el impacto físico sobre el suministro de energía seguirá siendo el factor dominante en el mercado.