El Estrecho de Ormuz no es un objetivo central. Una paz en la que los precios se mantengan como ahora podría ser una trampa.

La reacción inicial del mercado fue un ejemplo típico de “comprar cuando se anuncia una noticia positiva”. Cuando el presidente Trump anunció una pausa de cinco días en las operaciones militares, se consideró que ese era un paso hacia una solución diplomática a corto plazo. Las acciones subieron, ya que se esperaba que la crisis se controlara y que los flujos de energía volvieran a la normalidad rápidamente. Se hablaba de una rápida reducción de la tensión, con el estrecho de Ormuz abierto nuevamente antes de que terminara la semana.

Esa brecha de expectativas se está ampliando cada vez más. La señal que emitió el gobierno de Estados Unidos de que la reapertura completa del Estrecho no es un “objetivo central” cambia la situación. Esto representa un cambio crucial en las políticas estratégicas de Estados Unidos. Indica que Estados Unidos da prioridad al debilitamiento de las capacidades militares de Irán, en lugar de restaurar los flujos de energía. Esto podría preparar el terreno para un conflicto más largo y disruptivo. El aumento inicial en el mercado fue un ejemplo típico de “comprar según las noticias”, pero ahora está surgiendo la realidad de un cambio estratégico.

Los mercados de predicción son el indicador más claro de este creciente escepticismo. Muestran una baja confianza en una reapertura rápida; las probabilidades de que el estrecho vuelva a la normalidad antes del 15 de abril son inferiores al 25%. Las probabilidades aumentan hasta el 67% para el 1 de junio y al 76% para el 1 de julio. Estos números desafían directamente los escenarios optimistas que se presentaron en los mercados a principios de este mes. Reflejan un nuevo consenso: la perturbación en los flujos energéticos globales, que ya ha hecho que el precio del petróleo alcance los 100 dólares por barril, probablemente continuará durante meses.

En resumen, existe una creciente discrepancia entre las señales de disminución de la tensión que emite el gobierno y la situación real en el terreno, donde persisten los graves problemas. La expectativa inicial del mercado de una solución rápida está siendo puesta a prueba por una realidad de tensión estratégica prolongada.

Impacto financiero: desde los picos de precios del petróleo hasta las fluctuaciones en los precios de las acciones.

La brecha de expectativas se traduce directamente en sufrimiento financiero. La clausura del Estrecho de Ormuz ha causado la mayor interrupción en el suministro de la historia.El precio del crudo de Brent actualmente es de 100 dólares estadounidenses por barril.Y…El petróleo crudo de Brent (BZ=F) se negociaba por encima de los 106 dólares por barril.Este aumento en los precios es la señal más clara de que la apuesta inicial del mercado por una reapertura rápida se ha demostrado errónea. El punto de control para el 20% del petróleo mundial no solo está cerrado, sino que además se prevé que esté fuera de servicio durante un período prolongado. Los mercados de predicción indican que las posibilidades de volver a la normalidad antes del 15 de abril son inferiores al 25%.

Este shock energético está provocando una severa corrección en los mercados de acciones. El índice S&P 500 ha caído más del 3% desde su punto más alto. El índice S&P 500 (^GSPC) ha disminuido aproximadamente un 1.7%, lo que marca la mayor sequía de ganancias desde el año 2022. La cotización del Dow Jones Industrial Average también ha entrado en territorio de corrección, es decir, una disminución de más del 10% con respecto al nivel más alto alcanzado hasta ahora. Las “Megacap” empresas, por sí solas, han sufrido una pérdida de más de 330 mil millones de dólares en valor de mercado en una sola semana. Esta es la reacción del mercado ante las consecuencias económicas del conflicto: una venta masiva de acciones, impulsada por el aumento de los costos de producción y por los temores de un aumento significativo de la inflación a nivel mundial.

La reciente afirmación del presidente Trump de que las reacciones del mercado fueron…No tan grave como él esperaba.Esto contrasta marcadamente con los datos disponibles. La realidad es una situación de gran volatilidad y una corrección cada vez más profunda. El cambio brusco en los precios de las acciones, debido al optimismo inicial, para luego caer cuando los límites de ese optimismo se hizo evidente, refleja la situación del precio del petróleo. Ambos fenómenos están impulsados por la misma tensión fundamental: las señales de disminución de la administración son contrarrestadas por las continuas y graves perturbaciones en el mercado. La primera reacción del mercado fue un clásico “comprar basándose en las noticias”, pero ahora la realidad de un cambio estratégico está provocando una dinámica de “vender basándose en las noticias”, donde los costos económicos finalmente se reflejan en los precios.

Los catalizadores y los riesgos: ¿Qué podría eliminar esa brecha?

El pesimismo actual del mercado depende de un período de tiempo muy breve. El factor clave que podría provocar este pesimismo es el cronograma estimado por el Pentágono para lograr sus objetivos militares fundamentales.Mid-abrilEsto crea un plazo límite para que se alcance un acuerdo. Si Estados Unidos e Israel logran reducir las capacidades del Irán antes de esa fecha, eso podría obligar a Teherán a negociar. La próxima prueba importante será la respuesta del Irán al plazo establecido para el 6 de abril, en relación con el cumplimiento de los requisitos. El gobierno ha extendido el período de suspensión de los ataques energéticos hasta esa fecha, pero advirtió a los negociadores iraníes de que…Será mejor que hagamos esto de una vez, antes de que sea demasiado tarde.Un Irán sumiso podría provocar una rápida reducción de la tensión, cerrando así la brecha entre las expectativas de ambas partes y generando una oportunidad para un alivio. Sin embargo, si se rechaza esa propuesta, es probable que la pausa termine y los ataques vuelvan a comenzar, prolongando así el conflicto y agravando el impacto económico.

El riesgo crítico es que la guerra dure más de lo que se esperaba. La Agencia Internacional de Energía advierte que…Se prevé que las pérdidas de suministro aumentarán.Si el estrecho sigue cerrado, las medidas temporales ya están logrando que algunos precios regionales se mantengan bajos. Pero los analistas advierten que estas medidas perderán su eficacia a principios o mediados de abril. Si la situación persiste, los precios actuales del mercado podrían ser peligrosamente incorrectos debido a este shock temporal. Las pérdidas permanentes en el suministro causarían costos energéticos más altos y presiones inflacionarias que aún no se han reflejado plenamente en las valoraciones de las acciones o incluso en los futuros del petróleo crudo.

En resumen, se trata de una carrera contra el tiempo. El mercado espera una resolución rápida, pero las señales provenientes de la administración indican que el proceso podría durar más tiempo. Las próximas semanas demostrarán si esta pausa estratégica puede llevar a un avance diplomático, o si la brecha entre expectativas se ampliará, lo que resultaría en consecuencias costosas.