Pruebas de cierre del Estrecho de Ormuz. La previsión de J.P. Morgan es que el precio del petróleo será de 60 dólares por barril, ya que la oferta se reduce y esto provoca un reajuste en los precios del mercado.

El mercado se encuentra en una situación típica de brecha de expectativas. La opinión general, tal como se refleja en las previsiones de J.P. Morgan, indica que los precios seguirán en una tendencia bajista.La media del precio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Esta perspectiva se basa en una situación de equilibrio entre oferta y demanda. Se espera que el crecimiento de la oferta supere al de la demanda, lo que generará un excedente visible. En este escenario, los riesgos geopolíticos, como las tensiones entre Estados Unidos e Irán, son considerados como factores impredecibles, pero no como algo que pueda cambiar radicalmente la situación. J.P. Morgan afirmó expresamente que es poco probable que ocurran interrupciones prolongadas en el suministro de petróleo, y que cualquier acción militar tendría como objetivo específico la infraestructura petrolera de Irán.

La realidad en el terreno contradice violentamente esa situación en la que los precios se han fijado de forma pacífica. El reciente aumento en los precios del petróleo, hasta niveles no vistos desde el verano de 2024, representa una ruptura drástica con las previsiones. El precio del crudo Brent terminó en…$94 por barril, el 9 de marzo.Se trata de un aumento del aproximadamente el 50% desde el inicio del año. Este movimiento está directamente relacionado con la situación de estancamiento en el tráfico de tanques a través del Estrecho de Ormuz, un punto clave en la ruta de suministro de energía a nivel mundial. La realidad física de la restricción en el suministro está obligando a que se reevalúe toda la narrativa del mercado.

En resumen, se trata de un conflicto directo entre una predicción basada en factores económicos “blandos” y un shock geopolítico real. Las expectativas del mercado de que el precio promedio sería de 60 dólares están siendo puestas a prueba por el impacto tangible y inmediato que proviene de la interrupción de las rutas de suministro. Esta es la tensión central: el escenario bajista previsto está siendo sometido a prueba debido a un acontecimiento físico que el modelo de consenso no había anticipado.

Revisión de la realidad: El shock en el suministro físico

El equilibrio de precios del mercado está siendo destruido por un shock en el suministro físico, de escala sin precedentes. Este conflicto ha cerrado efectivamente el Estrecho de Ormuz, un punto estratégico crucial para el suministro de energía a nivel mundial.Por lo general, aproximadamente el 20% del petróleo y el gas del mundo pasa por el Estrecho de Ormoz. Pero desde el inicio de la guerra, el tráfico marítimo en este importante corredor marítimo se ha detenido casi por completo.Esto no es una perturbación menor; se trata de un bloqueo directo sobre los flujos mundiales.

La advertencia de Irán aumenta la presión sobre el país. El país ya está bajo una gran presión.Se advierte que ningún petróleo saldrá del Oriente Medio, hasta que los ataques de Estados Unidos e Israel cesen.Esto crea una barrera física claramente definida para las exportaciones desde esa región, que es un importante proveedor de petróleo. La reacción inmediata del mercado ha sido violenta: los precios del crudo Brent han aumentado aproximadamente un 50% desde el inicio del año. En un solo día, el precio del crudo llegó a los 103,47 dólares por barril, y los máximos diarios se situaron cerca de los 120 dólares por barril. Este movimiento representa una reevaluación directa del riesgo de que la oferta de petróleo se vea constreñida de forma permanente.

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Los analistas de la industria energética advierten sobre una crisis “de gran importancia y sin precedentes”. Neil Atkinson, ex jefe de la división petrolera de la Agencia Internacional de Energía, dijo que el cierre efectivo del estrecho de Ormuz es algo que los mercados energéticos nunca han visto antes. La preocupación va en aumento. Países como Irak y Kuwait ya han comenzado a reducir su producción, ya que no pueden transportar su petróleo. El riesgo es que esto se extienda a otros productores importantes, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, si el cierre persiste. Como señaló Atkinson: “Esas reservas de petróleo, si se utilizan, se agotarán. Estaremos en una situación en la que… viviremos una crisis como nunca hemos vivido antes”.

Los modelos de pronóstico a futuro sugieren que los precios podrían permanecer por encima de los 110 dólares por barril. En algunos escenarios, se espera que los precios de los futuros del crudo Brent puedan alcanzar los 135 dólares por barril si la situación actual continúa durante cuatro meses. Esto representa un contraste marcado con el consenso previo al conflicto y hasta con las proyecciones revisadas de agencias como la EIA, quienes todavía esperan que los precios caigan en años futuros si los flujos de suministro se normalizan. La brecha entre las expectativas se ha ampliado hasta convertirse en una verdadera grieta. Ahora, el mercado está planteando la posibilidad de una interrupción prolongada y severa en el suministro, lo que pondrá a prueba la solidez de la línea de precios bajista previa.

La reacción del mercado ante este shock en el suministro físico ha sido un ejemplo clásico de comportamientos contradictorios, provocados por diferentes expectativas. El aumento repentino de los precios del petróleo provocó una fuerte caída en los precios de las acciones, lo que demuestra la dinámica de “vender las acciones” cuando un shock importante obliga a reevaluar el crecimiento económico. El promedio industrial de la Dow Jones cayó brevemente más de…1,000 puntosDespués de que los precios del petróleo alcanzaran su nivel más alto desde el verano de 2024, este movimiento demuestra cómo una interrupción repentina y grave en el suministro se convierte en un obstáculo para la producción mundial y el gasto de los consumidores. Esto ocurre, incluso cuando los precios del petróleo siguen aumentando.

En respuesta, el mercado buscó un alivio temporal a través de una intervención política propuesta. La Agencia Internacional de Energía ha…Propuso la mayor liberación de reservas de petróleo de su historia.Este movimiento ha contribuido a reducir los precios del petróleo crudo. Esto ha proporcionado una cierta alivio inmediato para las acciones mundiales, aunque ese alivio es temporal. Indica que los responsables de la formulación de políticas están intentando corregir las expectativas del mercado en cuanto a la suficiencia de la oferta de petróleo. Sin embargo, este alivio es temporal, ya que la propuesta no aborda el problema fundamental que existe en el Estrecho de Ormuz.

La diferencia entre los precios del petróleo y el gas natural destaca la atención que el mercado presta a la naturaleza específica y física de ese shock. Mientras que los precios del petróleo están en aumento debido a las preocupaciones por una posible clausura prolongada,Los precios del gas natural disminuyeron.Se espera que la guerra termine en un corto plazo. Esta división entre las perspectivas de los mercados es evidente: el mercado considera que la interrupción en el suministro de petróleo es un evento grave y definitivo, mientras que el conflicto geopolítico más amplio se ve como un riesgo separado, pero que podría resolverse en el futuro. La brecha de expectativas no es uniforme; está concentrada en el sector del petróleo, donde el bloqueo físico del flujo de petróleo está causando una crisis de suministro que los modelos financieros tienen dificultades para manejar.

Catalizadores y lo que hay que observar

La brecha de expectativas se resolverá gracias a una sola variable crítica: la duración del conflicto y el cierre del Estrecho de Ormuz. Cualquier alivio en las restricciones comerciales haría que las expectativas disminuyeran, mientras que un prolongado estado de estancamiento ampliaría aún más esa brecha. El mercado ahora se encuentra en una fase de espera, esperando que este factor geopolítico determine la nueva línea de referencia para el suministro.

El siguiente punto importante de datos que hay que tener en cuenta es la Perspectiva Energética a Corto Plazo emitida por la Administración de Información Energética de los Estados Unidos. La agencia ya ha realizado una revisión significativa de este informe.Revisando en forma drástica su pronóstico sobre los precios del petróleo.Y ahora, se predice que el precio promedio del petróleo será de 79 dólares por barril en 2026. Esta revisión es, en sí misma, una respuesta directa al impacto físico que se produce. Lo importante será si la próxima actualización de la EIA, que tendrá lugar en unas semanas, necesitará ser revisada nuevamente, si el estrecho se mantiene cerrado por más tiempo de lo que se supone actualmente, es decir, si la recuperación gradual no se produce. El aviso de la agencia de que los precios podrían cambiar de manera mucho más drástica de lo que se prevé actualmente, si las perturbaciones continúan, es una clara señal de que el marco de referencia utilizado para calcular los precios es frágil.

Para una respuesta coordinada del mercado, los operadores deben monitorear la probabilidad de que se celebre una reunión del grupo OPEC+. La próxima reunión del grupo podría ser un lugar adecuado para una respuesta coordinada al shock, lo cual podría ayudar a estabilizar los precios. Herramientas como estas pueden ser útiles en este contexto.OPEC WatchLos precios de las opciones relacionadas con el petróleo crudo en el NYMEX WTI reflejan en tiempo real las expectativas del mercado respecto a tal resultado. Un cambio en las probabilidades implicadas indica si el mercado considera que OPEC+ es un factor de equilibrio efectivo frente a la interrupción en el suministro, o si se trata de un grupo que ha quedado marginado debido a la crisis geopolítica.

En resumen, la perspectiva del mercado ahora está sujeta a un único evento impredecible. La brecha de expectativas no se debe a los datos económicos, sino a una situación de crisis en el área de comunicaciones. Hasta que el Estrecho de Ormuz se abra nuevamente, la línea bajista establecida por los precios seguirá siendo vulnerable.