El Estrecho de Hormuz le ha proporcionado a la oil estadounidense una ventaja geográfica.

El martes, los Estados Unidos anunciaron“Operación Económica Desterrado”Un paquete de sanciones dirigido a las empresas en China y Hong Kong que continúan comerciar con Irán. El Ministerio de Relaciones Exteriores de China advirtió que tomaría medidas al respecto.“Todas las medidas necesarias”Para proteger esa cooperación. La actitud diplomática es el tema principal de los titulares de los medios. No es la historia en sí lo que importa para los inversores.

La historia que realmente importa es la vía fluvial. Dado que Estados Unidos e Israel…Atacaron Irán el 28 de febrero de este año.El estrecho de Hormuz ha sido cerrado efectivamente para el tráfico comercial normal.Irán colocó minas marinas y atacó barcos mercantes.Los Estados Unidos impusieron un bloqueo naval en los puertos iraníes. El acuerdo de tregua de sesenta días negociado a mediados de junio colapsó después de una semana. A finales de agosto, el tráfico marítimo por el estrecho se redujo drásticamente.

El estrecho transporta normalmente alrededor de 21 millones de barriles de petróleo crudo y grandes volúmenes de gas natural licuado cada día. Esto representa aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas. La cerración del estrecho representa la mayor interrupción energética de la historia registrada; en algunos indicadores, es tres veces más grave que el embargo de petróleo árabe de 1973. Irán absorbe…Del 80% al 90% de sus exportaciones de petróleo pasan por China.que importaronAproximadamente 1.4 millones de barriles por día antes de la guerra.Esas importaciones han estado disminuyendo: en julio se estimaron en…823,000 barriles por día; en agosto, fue de 534,000.Las nuevas sanciones no tienen como objetivo generar presión. Son un intento de completar la tarea que la guerra y el bloqueo ya han comenzado.

Esto es importante para las acciones de las empresas energéticas estadounidenses, ya que este problema ha provocado algo más que simplemente un aumento en los precios. Ha dado a los productores estadounidenses una ventaja geográfica estructural que sus competidores del Medio Oriente no pueden igualar.

Antes de la guerra, el petróleo era simplemente petróleo: un barril proveniente de la cuenca del Permiano y otro proveniente del Golfo de Kuwait competían en cuanto al precio, pero este se ajustaba según la calidad del producto. La clausura del estrecho ha cambiado esa situación. El petróleo crudo de los Estados Unidos fluye por los puertos del Atlántico y del Golfo, llegando así a compradores globales, sin pasar por el único punto de control que ahora controla Irán. Como dijo el director ejecutivo de Chevron, los Estados Unidos y las Américas tienen acceso al petróleo.Puertos de agua azulEsa expresión, que normalmente se utiliza en la estrategia naval, ahora se refiere a una ventaja comercial.

El efecto de las ganancias no es teórico. En el segundo trimestre de 2026,La ganancia neta de ExxonMobil se duplicó más del doble en comparación con el año anterior, hasta llegar a 14.5 mil millones de dólares.. Chevron subió casi un 400%, hasta alcanzar los 12 mil millones de dólares.Empresas de refinación como Valero Energy vieron un aumento en sus ganancias del 400%, debido a los precios altos del petróleo.Los precios del diesel alcanzaron niveles récord.Estas compañías no descubrieron nuevas reservas ni aumentaron significativamente su producción. Están obteniendo un “premio de guerra” que coincide con un beneficio geográfico.

La componente geográfica merece ser separada del efecto del precio nominal. El precio del crudo de Brent ha sido muy volátil: fluctuó entre casi $120 y $72 por barril desde marzo, antes de volver a superar los $93. Pero el precio por sí solo no explica toda la expansión del margen de beneficio. Gran parte de las ganancias de los refineros proviene de las diferencias entre el precio que pagan por el crudo y el precio que reciben por los productos refinados. Dado que las refinerías de Oriente Medio están cerradas y los inventarios globales han disminuido en más de 100 millones de barriles, el diésel y la gasolina se han vuelto escasos en comparación con los insumos necesarios para su producción. Los refineros estadounidenses que tienen acceso al crudo nacional y a terminales de exportación en regiones distantes están transformando esa escasez en un margen de beneficio.

Es tentador tratar esto como un intercambio de un solo sentido. Las acciones energéticas en los Estados Unidos han aumentado entre el 20% y el 70% desde el inicio del año. Los fondos negociados en bolsa que monitorean los precios del petróleo crudo han aumentado en un 75% o más. El instinto natural es mantener las inversiones mientras el mercado esté cerrado, y reevaluarlas cuando se abra nuevamente.

El problema es que el mercado ya ha realizado gran parte de ese reajuste. Los precios del petróleo han bajado desde sus máximos, y las acciones relacionadas con la energía también han disminuido. El precio del Brent cerró por encima de los 93 dólares por primera vez desde finales de julio, pero eso sigue estando muy por debajo del pico de 120 dólares alcanzado a principios de marzo. El nivel actual sugiere que el mercado anticipa una situación de estancamiento prolongado, en lugar de esperar una guerra total o una paz inmediata. A estos precios, una parte significativa del “premio por la guerra” ya está incluida en los precios de las acciones.

Entonces, la verdadera pregunta del inversor no es si las compañías energéticas están ganando dinero. Lo están haciendo. Lo importante es lo que podría cambiar.

Dos escenarios se dirigen en direcciones opuestas. Un avance diplomático –la levantación de las sanciones, la reapertura del estrecho y la restauración de los suministros iraníes– podría reducir rápidamente el valor del precio del petróleo. También eliminaría la “renta geográfica”, ya que el crudo del Medio Oriente podría fluir libremente una vez más, y la diferencia entre precios de venta y compra se reduciría. Los analistas de CFRA, quienes bajaron su peso en el sector energético cuando comenzó la guerra, esperan que el precio del crudo West Texas Intermediate caiga por debajo de los 60 dólares en tal escenario. Eso sería doloroso para los inversores que compraron sus acciones en los máximos de marzo.

Sin embargo, la situación contraria también vale su peso en oro. El estrecho no se cerrará de nuevo en el futuro cercano. Las importaciones de China desde Irán han disminuido drásticamente y probablemente no se recuperarán, incluso si las sanciones se reducen. Las refinerías chinas necesitan tiempo para reequipararse, y la infraestructura de Irán está dañada. La reserva estratégica de petróleo de los Estados Unidos ha disminuido hasta su nivel más bajo desde 1983; la administración ha liberado 172 millones de barriles de petróleo. Reabastecerla llevará años y generará una demanda sostenida. Se estima que la capacidad global de refino es de 5 millones de barriles por día menos, un déficit que existe desde antes de la guerra y que se ha ampliado debido a ella.

Estas no son condiciones temporales. La falta de inversión en la capacidad de exploración y refinamiento durante una década fue el problema estructural; la guerra lo ha revelado. Incluso si la diplomacia logra restablecer las condiciones normales del comercio marítimo, el mercado no volverá a sus niveles anteriores al conflicto de la noche a la mañana. La ventaja geográfica de la producción en los Estados Unidos podría durar más tiempo que el propio “premium” obtenido debido a la guerra.

Por lo tanto, la decisión de invertir depende del momento adecuado para hacerlo. Para los inversores que aún no poseen acciones relacionadas con energía, comprar en los niveles actuales no es más que una apuesta por la persistencia de la situación, y no una apuesta por un aumento repentino de precios. El riesgo es que un acuerdo diplomático inesperado –por muy poco probable que parezca– pueda provocar un rápido aumento de los precios. Para aquellos que ya tienen acciones en este sector, la pregunta es si el “ingreso geográfico” es suficiente para justificar mantener la posición durante los cambios de precios inevitables que surgen cuando hay conflictos sin un final claro.

Las sanciones contra las empresas chinas no resuelven ninguno de los problemas. Son una señal de intención, pero no representan un cambio en el suministro físico. El estrecho permanece cerrado, los barcos deben navegar por otros caminos a través de África, y los barriles fluyen… o no, dependiendo de los acontecimientos militares y diplomáticos que ningún inversor puede predecir. Lo que está claro es la estructura de esa ventaja: un arbitraje geográfico que beneficia a aquellos que están cerca de rutas comerciales seguras, y castiga a aquellos compradores o productores cuyos barriles deben pasar por vías navegables controladas por un enemigo. No es algo permanente en el mercado. Pero es lo que existe hoy en día, y es lo que determina los informes trimestrales.