Acciones de almacenamiento: ¿Ya está incluido en los precios el auge de la inteligencia artificial?

La tesis de inversión en acciones relacionadas con el almacenamiento ahora se trata de dos escenarios completamente diferentes. Por un lado, los líderes en el sector de hardware están generando rendimientos que desafían a el mercado en general. Por otro lado, la actitud general del mercado es de alta confianza, incluso cuando los precios reflejan una visión optimista sobre el futuro de la inteligencia artificial.

Los números cuentan la historia. Mientras que el S&P 500 aumentó significativamente…16.4% en el año 2025Las acciones de Western Digital han seguido un camino completamente diferente. Su aumento del 221.1 en los últimos 120 días, y su avance del 28.58 en el transcurso del año, la sitúan en una categoría propia. Esto no es un movimiento aislado; forma parte de una tendencia general. El aumento en las acciones relacionadas con el hardware de almacenamiento es una consecuencia directa de la construcción de infraestructuras para la inteligencia artificial, lo que contribuyó al aumento del 20.2% en el Nasdaq-100 el año pasado. El mercado ha claramente otorgado importancia a las empresas que se encuentran en la etapa física de la implementación de la inteligencia artificial.

Esto crea una clara asimetría entre riesgos y recompensas. La opinión general es de alta confianza, e incluso los líderes del sector descartan las preocupaciones relacionadas con la posibilidad de una burbuja económica. El director ejecutivo de Nvidia afirmó recientemente que no existe ninguna burbuja en el área de la inteligencia artificial. Esta opinión ha ayudado a mantener el mercado estable. Sin embargo, la magnitud del aumento en los precios del hardware de almacenamiento –con un retorno anual de 374.6% para Western Digital– indica que las buenas noticias ya están incluidas en los precios actuales. El optimismo del mercado se basa en la demanda creciente y en el poder de fijación de precios. Pero los múltiplos de valoración de las acciones, incluyendo un P/E futuro de más de 40, no dejan mucha margen para errores. Lo que ahora depende de si esta aceleración fundamental puede continuar superando las altas expectativas que ya han quedado implícitas en los precios.

Evaluación de la demanda: Financiación para el desarrollo

La demanda de almacenamiento se basa en una premisa simple y poderosa: la IA genera datos a una escala tan grande que requiere un desarrollo continuo e ininterrumpido de la infraestructura física necesaria para almacenar esos datos. La necesidad de almacenamiento flash de alto rendimiento y conectividades de alta velocidad ya no es algo que se considera como algo futuro; se trata de una realidad actual que impulsa el crecimiento de los ingresos de empresas como SanDisk.El crecimiento de los ingresos ha acelerado en los últimos tres trimestres.Es esta misma exigencia la que determina el precio de las acciones. Es el factor clave y fundamental que influye en el mercado. El mercado ya ha tomado en consideración este aspecto, y el aumento de los precios es una reflexión directa de esto.

Sin embargo, la sostenibilidad de esta demanda depende de una cuestión crucial: ¿cómo se financia este desarrollo? La respuesta revela un gran vacío en las expectativas. El mecanismo de financiación consiste en un aumento en el endeudamiento. La estimación consensual para los gastos de capital de los hiperproveedores de AI en el año 2025 es elevada, pero las estimaciones de los analistas han subestimado constantemente los gastos reales en capital. Esto sugiere que el mercado podría estar anticipando un crecimiento futuro aún mayor de lo que indican las proyecciones actuales. La magnitud de la inversión es impresionante; la estimación consensual para los gastos de capital en el año 2026 ya es…527 mil millonesAumentó en comparación con los 465 mil millones de dólares que tenía hace unos meses.

Esta expansión financiada con deudas es una vulnerabilidad oculta. Aunque la demanda de almacenamiento es real y está aumentando, la situación financiera de los principales beneficiarios de esta expansión, es decir, las empresas de nivel superior, está siendo presionada. La alta confianza del mercado en el sector de la inteligencia artificial se basa en la suposición de que estos gastos generarán un retorno claro y rentable. Pero, a medida que los inversores comienzan a alejarse de las empresas de infraestructura de IA, donde el crecimiento de los ingresos operativos está bajo presión y los gastos de capital están financiados con deudas, la opinión del mercado está cambiando. La divergencia en el rendimiento de las acciones de las empresas de nivel superior, con una correlación entre sus precios disminuyendo significativamente, indica que los inversores son cada vez más selectivos. Están recompensando a aquellos que tienen una relación clara entre los gastos y los ingresos, mientras cuestionan la sostenibilidad de aquellos que solo invierten en gastos de capital.

En resumen, la tesis de que hay una demanda elevada es válida. Pero el mecanismo de financiación introduce un factor de riesgo que podría impedir que el aumento actual en las cotizaciones refleje completamente la realidad. El mercado prevé una expansión indefinida, impulsada por la deuda. La brecha entre las expectativas y la realidad se encuentra entre esta asunción optimista de riesgos y la posibilidad de tensiones financieras o una desaceleración en el ritmo de las inversiones. En cuanto a las acciones relacionadas con el almacenamiento, cuyas cotizaciones están vinculadas a este ciclo de gastos de capital, la situación es de alto crecimiento, pero con una vulnerabilidad en el balance general de sus clientes más importantes.

Valoración y relación riesgo/recompensa

El aumento en las existencias de almacenamiento es innegable. Pero esto plantea una pregunta crucial para los nuevos inversores: ¿sigue siendo la relación riesgo/retorno favorable? Las acciones de Western Digital cotizan un poco por debajo de su máximo histórico de 230.48 dólares. Han ganado un 33% en los últimos 20 días, y un 10.5% en los últimos cinco días. Este fuerte aumento confirma que el mercado sigue teniendo una actitud alcista. Sin embargo, las ratios de valoración indican algo diferente. Con un P/E superior a 40 y un ratio precio/ventas cercano a 7.5, las acciones están valoradas de manera excesiva. El mercado parece pensar que la construcción de infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial no solo continuará, sino que también se acelerará. Esto justifica los altos valores de las acciones.

La principal incertidumbre radica en si las empresas que se dedican al desarrollo de hardware de almacenamiento podrán mantener su poder de fijación de precios y su rentabilidad a medida que la tecnología de IA se vuelve más avanzada. La situación actual supone que la demanda seguirá siendo fuerte, y que empresas como Western Digital continuarán obteniendo una buena parte de los ingresos derivados de estos gastos. Sin embargo, el verdadero peligro radica en cómo se llevarán a cabo estos enormes gastos de capital. Las proyecciones de consenso para los gastos de capital de los hiperescaladores de IA para el año 2026 son…527 mil millonesPero la verdadera prueba es…1.36 billones de dólaresSe espera que este año se dediquen fondos únicamente a la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial. Este gasto debe realizarse para que las valoraciones actuales tengan sentido.

La asimetría entre riesgo y recompensa ha cambiado. La buena noticia ya está incorporada en los precios de las acciones, por lo que queda poco margen para sorpresas positivas. Sin embargo, el lado negativo es más pronunciado. Si el ciclo de gastos en capital se desacelera, incluso ligeramente, o si la competencia se intensifica y reduce las márgenes de beneficio, las altas cotizaciones de las acciones podrían disminuir rápidamente. La alta confianza del mercado en el sector de la inteligencia artificial se basa en la suposición de que estos gastos generarán rendimientos claros. A medida que los inversores se vuelven más selectivos y abandonan las empresas cuyos gastos en capital están financiados con deuda y cuya crecimiento de ganancias está bajo presión, la brecha entre expectativas y realidad se amplía. Para las acciones relacionadas con el almacenamiento, cuyo futuro depende directamente de este ciclo de gastos en capital, la situación actual depende de la ejecución impecable de una previsión que ya está siendo alabada por los inversores.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La visión a futuro en cuanto al almacenamiento de existencias depende de unos pocos hitos concretos y de posibles problemas que podrían confirmar o cuestionar el consenso actual. La alta confianza del mercado se basa en la ejecución perfecta de los proyectos de inversión relacionados con la tecnología AI. Pero hay varios factores que podrían perturbar esa trayectoria.

El riesgo más inmediato es un cambio en las preferencias de los inversores. Como señaló Goldman Sachs, se espera que la próxima fase del mercado relacionado con la IA implicará…Acciones de plataformas de inteligencia artificial y aquellos que se benefician de la productividad resultante de dichas plataformas.Esto indica una tendencia hacia la eliminación de las infraestructuras que dependen exclusivamente del capital intensivo. La diferencia en el rendimiento de las acciones entre las empresas de nivel hiperescalado, donde la correlación de precios promedio ha disminuido significativamente, demuestra que los inversores son cada vez más selectivos. Recompensan a aquellas empresas cuyos gastos están claramente relacionados con sus ingresos, mientras cuestionan la sostenibilidad de las empresas cuyos gastos de capital se financian con deuda y cuyo crecimiento de las ganancias operativas está bajo presión. En cuanto al hardware de almacenamiento, cuya demanda está directamente relacionada con estos gastos, una rotación continua hacia aquellas empresas que benefician a la productividad sería un claro obstáculo.

Un segundo punto de atención crítico es la situación financiera de los principales beneficiarios: las propias empresas de nivel superior. La magnitud de sus inversiones planificadas es impresionante; se estima que en el año 2026, su gasto en capital será de 527 mil millones de dólares. Sin embargo, algunas de estas empresas tienen la intención de dedicar aproximadamente…El 50% de su flujo de caja actual se utiliza para la construcción de centros de datos.Cualquier signo de tensión en el balance general de estos clientes podría retrasar o cambiar la naturaleza de los gastos en tecnologías de IA. Si los proveedores de servicios de almacenamiento se ven obligados a racionar su capital o dar prioridad a ciertos proyectos, la demanda de hardware de almacenamiento podría disminuir antes de lo esperado por el mercado.

Por último, los inversores deben vigilar cualquier desviación entre las estimaciones de los analistas y los gastos reales en capital de operación. La opinión general ha sido de que se subestiman constantemente los gastos en este área. Pero la verdadera prueba es si los 1.36 billones de dólares que se esperan invertir en infraestructura de IA este año se materializarán como se planeó. Cualquier desviación significativa en los gastos reales indicaría que las suposiciones optimistas del mercado no se cumplen, lo que representa un desafío directo para la teoría de la demanda relacionada con el almacenamiento. El momento en que pueda haber una desaceleración en el crecimiento de los gastos en capital de operación representa un riesgo directo para las valoraciones, como señaló Goldman Sachs.

En resumen, los catalizadores son claros, pero los riesgos son significativos. La alta confianza del mercado en el sector de la inteligencia artificial está siendo puesta a prueba debido a las demandas financieras que implica su desarrollo. En cuanto a las acciones relacionadas con el almacenamiento, el camino a seguir depende de si el ciclo de inversiones continúa acelerándose como se espera, o si comienzan a aparecer problemas en el mecanismo de financiación.