La reunión de accionistas de StoneCo, celebrada el 23 de abril, podría marcar un cambio en la forma en que se gestiona la empresa, o bien podría confirmar el aumento del riesgo de crédito.

El evento táctico más importante es la Reunión General Anual que se celebrará el 23 de abril de 2026. Este es el momento formal en el que se puede resolver o confirmar las acciones que se vendan después de los resultados financieros. Las acciones bajaron un poco.19.4%El 2 de marzo, después de los resultados del cuarto trimestre, hubo una reacción brusca por parte de los inversores. Esto indica que estos están prestando atención a otros factores, además del crecimiento registrado.

El punto clave radica en la composición de la junta directiva. La dirección destacó ese aspecto.Expansión secuencial del 23%En su portafolio de crédito, el crecimiento de las tarjetas de crédito es aún más pronunciado. Este rápido crecimiento de una clase de activos más riesgosa requiere un mayor control por parte de los responsables de la gestión del riesgo. La Asamblea General de Accionistas es el lugar donde se decide si se añaden nuevos miembros del consejo que cuenten con conocimientos específicos sobre el riesgo crediticio para supervisar esta área tan importante. Una actualización en este aspecto sería una señal de gobernanza proactiva, mientras que mantener el estado actual del consejo podría generar temores de insuficiente control sobre los riesgos.

Más allá de la mesa de reuniones, se aprobarán oficialmente los estados financieros para el año 2025. También es probable que se vuelva a repetir la misma perspectiva cautelosa para el año 2026. La empresa ha demostrado su confianza en las próximas tendencias económicas.El plan consiste en devolver más de 2 mil millones de reales a los accionistas.Se trata de medidas de recompra de acciones, pero la reacción del mercado indica que la asignación de capital por sí sola no es suficiente. Todo depende de si el AGM logra resolver el vacío en la gobernanza, a medida que el negocio de crédito continúa avanzando.

Mecanismos de asignación de capital: Recompra versus riesgo de crédito

La estrategia táctica que se está aplicando consiste en enfrentar un retorno de capital masivo contra un activo que se expande rápidamente y que presenta más riesgos. La dirección se ha comprometido a lograr ese retorno de capital.Más de 2 mil millones de reais para los accionistas en el año 2026.Se trata de un nuevo programa de recompra de acciones. Este es una clara señal de confianza en la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo. Sin embargo, ese dinero se está utilizando justo cuando el portafolio de créditos se vuelve más volátil.

El negocio relacionado con los créditos está creciendo a un ritmo extremadamente rápido. La cartera de clientes ha aumentado considerablemente.Un 23% en incremento, hasta llegar a los 2.8 mil millones de reales.Con los ingresos por créditos en aumento…33% de forma secuencial.Esta expansión es el motor de los ingresos futuros, pero viene acompañada por un aumento en los costos. La calidad de los activos está bajo presión: el porcentaje de préstamos incobrados con más de 90 días es del 5.21%, lo que representa un aumento en comparación con el 5.03% del trimestre anterior. Las propias expectativas de la empresa para el año 2026 incluyen una visión cautelosa respecto al volumen total de pagos. Esto significa que no se espera un crecimiento fácil para compensar estos riesgos crediticios.

El riesgo inmediato radica en la limitación de las reservas de capital. La empresa terminó el cuarto trimestre con una posición de efectivo neto de 2,6 mil millones de reais, pero esta cifra disminuyó en 1,3 mil millones de reais debido a las recompras de acciones. Si se retiran más de 2 mil millones de reais en 2026, significa que será necesario utilizar ese efectivo de manera intensiva. Esto deja menos recursos disponibles para absorber posibles pérdidas por incumplimiento de condiciones. El alto costo del riesgo ya es evidente, ya que las provisiones para pérdidas por préstamos han aumentado un 27%, junto con el crecimiento del portafolio de activos.

La recompensa que se obtiene es un aumento significativo en el beneficio por acción, gracias a los planes de recompra de acciones. Si bien el beneficio por acción ya ha crecido un 34% en el último trimestre, la reducción en el número de acciones debido al programa de recompra podría amplificar aún más ese aumento. Sin embargo, este beneficio depende de que la expansión de créditos no afecte negativamente la rentabilidad de la empresa. Si las provisiones vuelven a aumentar, el crecimiento del beneficio por acción podría disminuir rápidamente.

En resumen, se trata de una situación de alto riesgo en la que es necesario equilibrar las cosas. El programa de recompra de acciones puede ser un catalizador positivo para el precio de las acciones a corto plazo. Pero todo esto se lleva a cabo en un contexto donde el riesgo de crédito está aumentando. La reunión del consejo de administración del 23 de abril será la siguiente prueba para ver si el consejo de administración tiene los medios adecuados para manejar esta tensión. Por ahora, se trata de una situación en la que los acontecimientos determinan el resultado: un poderoso mecanismo de devolución de capital choca con una situación en la que la calidad de los activos está empeorando.

Configuración de operaciones a corto plazo y factores que pueden influir en las acciones comerciales

Ahora, las acciones se negocian a un descuento significativo; el precio está por debajo de la cotización normal, aproximadamente.El 79.4% está por encima del nivel más alto registrado en los últimos 5 años.Esto crea una oportunidad táctica clara, si la actualización del tablero durante la Asamblea General es positiva. La situación es binaria: una mejora en el sistema de gobierno podría generar valor, mientras que un tablero estable podría confirmar la evaluación de riesgos por parte del mercado. El camino a seguir en las operaciones comerciales depende de dos factores clave. El nivel reciente de baja se mantiene…$14Mientras que el precio más alto en un período de 52 semanas es de 20 dólares. Un aumento por encima de los 20 dólares indicaría una reevaluación decisiva del valor del papel. Pero primero, la acción debe superar el obstáculo relacionado con el catalizador del AGM.

El próximo importante punto de prueba es la información sobre los ingresos por acción ajustados para el año 2026. La dirección ha establecido un rango de cifras para este indicador.De BRL10.8 a BRL11.4 por acciónEsto implica un crecimiento de aproximadamente el 10% en comparación con las cifras del año completo de 2025, que eran de BRL9.71. Esta previsión representa el punto de referencia a corto plazo del mercado. Dado el ambicioso plan de retorno de capital y la aceleración del portafolio de crédito, se debe considerar este objetivo como un límite cauteloso, no como un límite máximo. Cualquier desviación de este rango, especialmente hacia arriba, sería un poderoso catalizador positivo.

La reunión general del día 23 de abril es el evento clave que pondrá a prueba esta tesis. Un cambio en el consejo de administración, con personas expertas en temas relacionados con los riesgos crediticios, podría resolver directamente los problemas de gobernanza que surgen debido al crecimiento rápido y los altos riesgos asociados a los negocios crediticios. Esto podría ser un catalizador a corto plazo para que las acciones se levanten de sus niveles bajos actuales. Por otro lado, si no hay cambios, es probable que las preocupaciones continúen existiendo, lo que podría mantener a las acciones bajo presión, cerca del nivel de 14 dólares.

Por ahora, el mercado se define por este evento. La brecha de valoración es amplia, pero el camino para cerrarla depende de la forma en que se maneje la situación. Los movimientos del precio de las acciones estarán determinados por si la asamblea general resuelve la incertidumbre o si esta se intensifica.