Dos acciones con amplios muros de defensa y potencial de apreciación en el futuro.

Las inversiones más duraderas se basan en una base sencilla pero eficaz. Se trata de la combinación de una ventaja competitiva duradera con el poder implacable del efecto de capitalización. Todo esto se logra a un precio que permite mantener una margen de seguridad. Este es el núcleo de la filosofía del valor: una disciplina que busca construir riqueza a lo largo de décadas, no de días.

La clave radica en identificar empresas que cuenten con ventajas económicas duraderas. Estas no son ventajas temporales, sino barreras sostenibles que protegen la rentabilidad a largo plazo de las empresas. Como demuestran los ejemplos, estas ventajas pueden adoptar muchas formas diferentes.Marca reconocibleEsos factores que instigan la lealtad de los clientes, ese efecto de red que hace que un servicio sea indispensable… o las estructuras regulatorias que limitan la competencia. El objetivo es encontrar empresas en las que la competencia no solo sea intensa, sino que además las condiciones para ganar dinero sean desfavorables desde el punto de vista estructural. Esa durabilidad es lo que permite a una empresa obtener rendimientos sobre su capital durante generaciones, algo que es un requisito previo para lograr una verdadera acumulación de valor.

Además, el proceso de obtener ganancias tanto del inversión original como de las ganancias que genera esa inversión, es el motor del enriquecimiento a largo plazo. Este concepto ha sido denominado “la octava maravilla del mundo”. Es un concepto defendido por Warren Buffett y Charlie Munger. La fuerza real radica en el tiempo y en la consistencia. Como aconsejó Munger, lo importante es…Nunca interrumpa de forma innecesaria.Esto significa reinvertir las ganancias, ya sea a través de dividendos o de las utilidades retenidas, para comprar más acciones y así alimentar este ciclo. La magia radica en las matemáticas: a lo largo de muchos años, incluso los rendimientos compuestos moderados pueden convertirse en algo realmente impresionante… si no incluso asombroso.

Sin embargo, incluso la mejor empresa no es una buena inversión, sin importar el precio. Aquí entra el concepto de margen de seguridad. Lo ideal es comprar una empresa de alta calidad a un precio razonable. Como el difunto Charlie Munger transformó el enfoque de Buffett, la atención se centró no solo en comprar acciones baratas, sino también en pagar un precio justo por una empresa excelente. El Morningstar Wide Moat Focus Index refleja precisamente este enfoque. Se trata de empresas que tienen ventajas competitivas significativas y cuyos precios son inferiores al valor justo estimado de dichas empresas.Terrenos fértiles para la cazaPara los inversores que desean combinar calidad con una protección contra errores o volatilidad del mercado.

En la práctica, este enfoque implica dejar de lado los problemas temporales y concentrarse en la trayectoria a lo largo de décadas. Significa valorar tanto el ancho del foso como los ingresos actuales, y exigir un precio que refleje la incertidumbre del futuro. Las inversiones a largo plazo más rentables son aquellas en las que una ventaja duradera se combina con un precio razonable, lo que permite que el capital crezca para el inversor.

Stock 1: Advanced Micro Devices (AMD) – La infraestructura de inteligencia artificial.

Advanced Micro Devices se ha convertido en un actor clave en la revolución de la computación inteligente. Demuestra el poder de un modelo de negocio que se integra en un mecanismo de crecimiento eficaz. Su segmento de centros de datos, que es el motor de este crecimiento, también ha experimentado un aumento significativo.Un 22% en comparación con el año anterior, en el último trimestre.Esto se debe a la creciente demanda de sus GPU Instinct. No se trata simplemente de un aumento del 25% en las ventas; se trata del resultado tangible de una empresa que ha logrado posicionarse como proveedor clave para los principales hiperescaladores. Clientes importantes como OpenAI y Oracle ya están buscando sus próximos chips MI450. La situación es clásica para un posible competidor: una ventaja competitiva duradera en un mercado con un crecimiento estructural significativo.

Los resultados financieros reflejan esta tendencia positiva. El rendimiento de la acción durante el último año ha sido impresionante: un retorno anual de 101.1%. Ahora, la acción cotiza cerca de su nivel más alto en las últimas 52 semanas. Esto, naturalmente, plantea la cuestión del precio de la acción. Para un inversor de valor, esto representa una clara tensión. Los altos múltiplos de valor indican que existen grandes expectativas para el futuro. La acción cotiza a un P/E de más de 118, y su relación precio/ventas supera los 11. Sin embargo, el apoyo a este precio elevado se debe al crecimiento acelerado de los ingresos y a la posición dominante de AMD en el mercado de computación artificial. La empresa está trabajando activamente para mantener y expandir esa posición.

La hoja de ruta de la empresa proporciona un camino concreto para el crecimiento futuro. Productos como el sistema de rack Helios tienen como objetivo reducir la brecha con los rivales. Por otro lado, las GPU de próxima generación MI500 son señal de un compromiso con la innovación a largo plazo. Los analistas esperan que los ingresos aumenten a una tasa anual del 45%. Si esto se logra, entonces la actual valoración de la empresa será justificada en el tiempo. En resumen, AMD ofrece un amplio margen de beneficios en un sector de crecimiento crítico. Sin embargo, el precio actual exige una ejecución casi perfecta y una liderazgo sostenido en el mercado. Para los nuevos inversores, el margen de seguridad es reducido. Por lo tanto, se trata de apostar en la capacidad de la empresa para crecer a una tasa extraordinaria en los próximos años.

Stock 2: CleanSpark (CLSK) – El minero de Bitcoin con un centro de datos como eje central.

CleanSpark presenta una historia de inversión fascinante, aunque compleja. En su núcleo, la empresa opera un negocio de minería de Bitcoin que genera unos ingresos estables. Sin embargo, su crecimiento futuro está cada vez más relacionado con una transición estratégica: convertirse en proveedor de energía para centros de datos. Esta doble identidad es la fuente tanto de su atractivo como de sus riesgos.

El mercado está claramente entusiasmado con este nuevo capítulo en la historia de CleanSpark. Las acciones de la empresa subieron un 5.0% hoy, debido al alto volumen de negociación. Este movimiento refleja el optimismo de los inversores respecto a las oportunidades que ofrece el sector de los centros de datos. Esta tendencia positiva es muy interesante. Al aprovechar su infraestructura existente y sus activos energéticos, CleanSpark pretende aprovechar la enorme demanda de electricidad para alimentar sistemas de inteligencia artificial y otras aplicaciones que requieren mucha capacidad de procesamiento. Si se maneja bien, esto podría transformar a CleanSpark de una empresa cíclica en una proveedora de servicios de energía más estable, con ingresos recurrentes. Se trata, sin duda, de un camino hacia un posicionamiento más sólido en el mercado.

Sin embargo, la evaluación de la empresa requiere una atención detallada. Las acciones de CleanSpark se cotizan a un multiplicador de 12 veces los ingresos de la empresa. Para un inversor que busca valor real, este número puede parecer bajo en relación con el potencial de crecimiento de la empresa. Pero también podría ser un precio justo para una empresa cuyo potencial aún no ha sido demostrado. La respuesta depende de la durabilidad de la ventaja competitiva de CleanSpark. A diferencia de las empresas líderes en su sector o aquellas que tienen efectos en múltiples áreas, la ventaja competitiva de CleanSpark no está tan definida. La empresa debe enfrentar con éxito los altibajos del mercado de Bitcoin, mientras construye un negocio complejo relacionado con la generación de energía en centros de datos. Además, la empresa debe manejar una gran cantidad de deuda.

En resumen, se trata de una transición de gran importancia. Los flujos de efectivo provenientes de la minería de Bitcoin son valiosos, pero el verdadero potencial de crecimiento radica en la transformación del centro de datos. El precio actual refleja una alta confianza en que esta transición tendrá éxito. Para los inversores, el margen de seguridad es reducido. La recompensa es participar en una tendencia secular poderosa, pero el riesgo es que la ejecución de este proyecto fracase o que el entusiasmo del mercado por esta nueva oportunidad sea efímero. Se trata, en definitiva, de apostar en la capacidad de la empresa para construir un negocio nuevo y sólido sobre la base de uno ya existente.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

Tanto para AMD como para CleanSpark, el camino hacia la realización de su potencial compuesto depende de unos pocos factores clave: los riesgos, las métricas de rendimiento y otros aspectos importantes. La tarea del inversor es monitorear si la reinversión de capital por parte de la dirección genera siempre retornos que superan el costo de capital de la empresa. Este es un criterio fundamental para determinar si una empresa es realmente un “compurador” de capital.

Para AMD, el principal catalizador es la continuación de su participación en el mercado de la inteligencia artificial. La empresa debe mantener su dinamismo en el segmento de centros de datos.El crecimiento se está acelerando.El éxito en la implementación del sistema de racks Helios y los conductos para las GPU MI500 de próxima generación son pasos concretos hacia la reducción de la brecha con los competidores. Sin embargo, el riesgo principal es que la valoración de la acción se desvíe de la crecimiento de los resultados en el corto plazo. Con un P/E de más de 118, el mercado asigna una valoración demasiado alta a la empresa. Cualquier problema en la ejecución o un ralentí en el ciclo de desarrollo de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial podrían presionar ese múltiplo de precios, lo que haría que la margen de seguridad sea muy reducido.

La historia de CleanSpark se basa en un conjunto diferente de factores que influyen en los riesgos y oportunidades de la empresa. La compañía debe demostrar que puede utilizar su infraestructura para obtener contratos de suministro de energía para sus centros de datos, algo que va más allá de los flujos de efectivo generados por la minería de Bitcoin. Este es el argumento que justifica su valor actual. El principal riesgo, entonces, es la volatilidad de las ganancias derivadas de la minería, así como la intensidad del capital necesario para expandirse. Los cambios en el precio de Bitcoin afectan directamente los ingresos de la empresa, mientras que la construcción de nuevos centros de datos requiere inversiones significativas. Los inversores deben asegurarse de que la empresa pueda enfrentar estos dos desafíos sin sobrecargar su balance general.

En ambos casos, la prueba definitiva es la asignación de capital. Un completer de calidad, como lo demuestra la evidencia, es…Rueda de direcciónEso genera ganancias que pueden ser reinvertidas en la empresa. Para AMD, esto significa utilizar sus flujos de efectivo en investigación y desarrollo, así como en el aumento de su capacidad de producción, con el fin de mantener su posición competitiva. En el caso de CleanSpark, esto significa utilizar las ganancias obtenidas de la minería para financiar la construcción de centros de datos, al mismo tiempo que se manejan los deudas. El inversor debe monitorear los informes trimestrales para ver si las ganancias obtenidas superan el costo de capital. Si ese ciclo se rompe, la rentabilidad de las inversiones disminuye. En resumen, ambas acciones ofrecen un gran potencial, pero el margen de seguridad depende completamente de la ejecución de las estrategias empresariales.