Aumento en los precios de las acciones debido al informe del CPI: La historia entera se reduce al petróleo.

El informe sobre la inflación del viernes y la reacción del mercado parecen no poder ser cierto al mismo tiempo. El índice de precios al consumidor, el indicador que todos monitorean, aumentó.0.4% en agostoUna lectura positiva. Sin embargo, el S&P 500 y el Nasdaq subieron aproximadamente un 1% cada uno.La acción Dow subió 500 puntos.El hecho de que ambos eventos ocurran al mismo tiempo es la verdadera historia. Todo depende de un único producto y de una sola decisión que tomará la Fed la próxima semana.

El IPC no es un solo número; es una cesta ponderada, y la energía es el factor más volátil en esa cesta. El aumento en agosto fue, en gran medida, un impacto causado por los precios del petróleo. El conflicto entre Estados Unidos e Irán hizo que los precios del crudo subieran.Por encima de 100 dólares por barril… Es la primera vez desde mayo.– durante las semanas en que el gobierno realizó sus mediciones. Eso es lo que hizo que el titular del artículo pareciera importante: la inflación en los titulares era alta.3.4% en el último año, sin cambios respecto a julio..

Se elimina la energía, y la imagen cambia. La inflación core, que elimina los costos relacionados con alimentos y combustible, se redujo.2.4% durante el último año: un mínimo en cinco años.Disminuyó en un 2.5%. La única desviación fue la lectura mensual del núcleo, que aumentó.0.3%, un poco más caliente que el 0.2% que esperaban los economistas..

Así que el viernes, el mercado hizo algo que parece contradictorio, pero en realidad es lógico. Trató a ese titular importante como un fenómeno artificial que ahora está cambiando de dirección; y consideró la parte “durable” del mercado como algo normal. El precio del petróleo bajó aproximadamente…2% hoyDespués de un informe que indicaba que Irán y los estados del Golfo se reunirían para discutir el transporte por el Estrecho de Hormuz, un punto de paso crítico que había generado costos adicionales durante semanas. La caída del precio del petróleo significa que el gas y la carga se vuelven más económicos. Además, hay una presión inflacionaria que se basa en comparaciones con el año anterior, en lugar de acumularse con el tiempo.

Esta es la práctica de liquidez en miniatura: los mercados descontan los futuros, no los pasados. El CPI publica lo que ya ha ocurrido; el precio del petróleo es un indicador clave de hacia dónde se dirige el número de inflación. Al recibir un número negativo que indica algo pasado y un número positivo que indica algo futuro, el número positivo gana.

La verdadera tensión es la del Fed.

Es aquí donde el día deja de ser “limpio”. El mismo informe aumentó las posibilidades de que se realice un aumento de tasas en la reunión de la Reserva Federal del miércoles próximo.aproximadamente el 90%– Un primer ajuste desde 2023; además, es un ajuste importante.La mayoría de los economistas, según una encuesta de Reuters, esperaban que la Fed no hiciera nada al respecto.ElLa tasa de interés del Tesoro a dos años aumentó.Y los rendimientos más altos han aumentado.Más del 4.9 %, el valor más alto desde finales de 2023..

Ese es el punto crucial que merece ser analizado. Un aumento de tasas por parte de la Fed en un mundo donde el precio del petróleo está disminuyendo, representa una presión para endurecer las condiciones financieras, justo cuando la excusa inflacionaria ya se ha desvanecido. El mercado interpreta que cualquier aumento de tasas es solo una forma de superar este pico energético único, y no el inicio de una campaña de control de la inflación. Es el mismo patrón que se observa cuando un banco central aumenta las tasas una vez, para luego revertirla. Ese es precisamente el tipo de acción que los activos de alto riesgo pueden soportar: lo peor de la crisis de liquidez ya está calculado, y lo peor de la inflación ya se está reduciendo. También es el tipo de situación en la que el endurecimiento de las condiciones financieras –con tasas cercanas al 5% y acciones tecnológicas por encima de sus máximos de junio– puede causar daños lentos en los inversores.

Donde la apuesta se rompe

Todo el comercio depende de una sola cosa: que el precio del petróleo se mantenga bajo. Pero eso no está garantizado. Las reservas estratégicas de petróleo de los Estados Unidos están en su punto más bajo.El nivel más bajo desde 1982.Por lo tanto, el “reservorio” del gobierno para enfrentar otra crisis es muy pequeño. Una solución con Irán es una esperanza, no una realidad. Si el precio de los crudos vuelve a subir, la idea de que “la situación es temporal” se derrumba, y el dilema del Fed se vuelve más difícil que fácil. El valor durable del core, en un nivel bajo de 2.4% durante cinco años, es el punto de referencia honesto; la línea de energía, por su parte, es lo que puede cambiar todo el panorama.

Nada de esto es una predicción sobre lo que ocurrirá el miércoles. Es simplemente un mapa de las acciones en los mercados de inversiones hoy: el petróleo que causó la alta inflación está ahora en declive, y que la Reserva Federal aumente las tasas de interés será un obstáculo, no un problema insuperable. Tengan cuidado con el precio del petróleo, no con los rumores de inflación de un solo día.