Tres acciones de valor para el año 2026: evaluando las ventajas, los flujos de caja y las reservas de seguridad de estas empresas.

La era de Warren Buffett como director ejecutivo ha finalizado oficialmente. A los 95 años, el “Oráculo de Omaha” se ha retirado, poniendo fin a una carrera de 60 años durante las cuales transformó a Berkshire Hathaway.Una empresa que genera unos 25 millones de dólares al año.Se trata de convertirlo en un gigante de valor equivalente a miles de millones de dólares. Para un inversor que busca obtener beneficios reales, la pregunta crucial no es si el fundador sigue al mando de la empresa, sino si las fortalezas empresariales y el sistema de asignación de capital pueden seguir creciendo sin su participación.

La buena noticia es que el valor de Berkshire nunca estuvo vinculado únicamente al fundador de la empresa. La compañía es un gran conglomerado de empresas que operan en diferentes sectores. Muchas de estas empresas han tenido una gran autonomía durante mucho tiempo. Las principales fuentes de ingresos, como GEICO, Burlington Northern Santa Fe y Berkshire Hathaway Energy, continuarán operando sin cambios significativos. Esta independencia estructural constituye una primera línea de defensa para el valor intrínseco de la empresa. El tamaño y la diversidad de la empresa le proporcionan un amplio margen para enfrentarse a posibles disruptores. Pero la solidez de ese margen depende de la calidad de estas subsidiarias y de su gestión.

El nuevo administrador, Greg Abel, cuenta con una amplia experiencia en el área operativo. Fue elegido personalmente por Buffett. Sin embargo, su historial en la gestión de capital a escala tan grande como la de Berkshire aún no ha sido probado. El principal riesgo en esta etapa posterior a Buffett es un período prolongado de rendimientos inferiores para el capital invertido. Esto erosionaría directamente el mecanismo de acumulación de valor que constituye uno de los puntos fuertes de Berkshire. La historia reciente de la empresa en términos de flujos de efectivo resalta esta vulnerabilidad.La disminución fue del 61%, de 29.8 mil millones de dólares en el año 2023, a 11.6 mil millones de dólares en el año 2024.Aunque esta volatilidad se debe en parte a la naturaleza irregular de sus actividades de seguros e inversión, esto destaca el desafío que implica obtener altos rendimientos de una base de capital tan grande.

El fondo de guerra actual de Berkshire representa una forma de protección para la empresa. A finales de 2025, la compañía contaba con 382 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes. Esto le proporciona una gran flexibilidad para la asignación de capital en el futuro, ya sea a través de adquisiciones estratégicas, recompra de acciones o financiamiento de sus subsidiarias. Sin embargo, la verdadera prueba radica en saber cómo utilizar ese capital de manera inteligente. Buffett construyó su legado basándose en la paciencia y en la seguridad. El valor de Berkshire Hathaway ahora depende de si Greg Abel y su equipo pueden mantener ese mismo nivel de calidad, asegurando que el próximo capítulo de la historia de la compañía genere valor de la misma manera eficiente que el anterior.

Visa: El muro de protección y la valoración de la red de pago

Visa es un ejemplo clásico de cómo se forma una “barrera competitiva duradera”. La empresa opera de manera eficiente…“Red de redes”Esto facilita el comercio anualmente, en cantidades que superan los miles de millones de dólares. Esta estructura crea una red poderosa y autoperpetuante: cuanto más comerciantes acepten la tarjeta Visa, esa tarjeta se vuelve más valiosa para los titulares de tarjetas. A su vez, esto atrae a más comerciantes. Este fenómeno de “fijación” es la base de su poder de precios y de la previsibilidad de sus flujos de caja a largo plazo.

Desde el punto de vista financiero, la empresa sigue demostrando una eficiencia excepcional. En el año fiscal 2025, Visa registró ingresos netos anuales de 40.000 millones de dólares, con un margen operativo ajustado del 66.4%. Recientemente, en el cuarto trimestre, los ingresos por procesamiento de datos aumentaron un 17%, mientras que el volumen de transacciones transfronterizas tuvo un incremento del 12%. Estos datos indican una mayor eficiencia en la gestión de la red de transacciones, así como una tendencia hacia tipos de transacciones más rentables, incluso en un contexto económico incierto.

La valoración actual presenta un margen de seguridad potencial. Aunque las acciones han sido volátiles, ahora…Un 43% más barato, en comparación con el año pasado, teniendo en cuenta su relación precio/valor.Este descuento se da a pesar de que la empresa cuenta con fundamentos sólidos, como una margen de flujo de caja operativo a largo plazo cercano al 59%. Para un inversor de valor, una empresa de alta calidad que cotiza a un precio significativamente inferior a su valor actual es una oportunidad que vale la pena analizar.

Sin embargo, el principal riesgo no es operativo, sino regulatorio. El dominio de la empresa ha provocado una constante supervisión por parte de las autoridades reguladoras. La reciente reintroducción de la Ley de Competencia en el Sector de Tarjetas de Crédito ha generado nuevas volatilidades, lo que demuestra que su modelo de negocio no está exento de los efectos políticos negativos. Este es el clásico compromiso que se debe asumir cuando se cuenta con un margen de seguridad amplio: atraer tanto clientes como reguladores. La capacidad de la empresa para superar las crisis pasadas, incluyendo una caída del 52% durante la Crisis Financiera Mundial, sugiere que puede enfrentar cualquier adversidad. Pero para un inversor disciplinado, la margen de seguridad debe tener en cuenta la posibilidad de un cambio repentino y significativo en el panorama regulatorio.

Chubb: El “muro de seguros” y el catalizador de ganancias

Para un inversor que busca valor real, Chubb representa una opción clásica en el sector de los seguros: una empresa con un margen competitivo duradero, una estructura de capital bien organizada y un claro catalizador en el horizonte. El modelo de negocio se basa en la gestión de riesgos y las ganancias por inversiones; ambos elementos pueden generar rendimientos significativos si se manejan con prudencia. La reciente actualización de la calificación crediticia de Chubb indica que la empresa sigue teniendo un potencial interesante para los inversores.Evaluación de “strong-buy” por parte de HSBC.Esto refleja el reconocimiento del mercado hacia la calidad de esta empresa, a pesar de que sus acciones han tenido un rendimiento inferior al de los índices generales.

Desde el punto de vista financiero, Chubb opera con un margen de seguridad sólido, aunque no espectacular. La empresa tiene un precio/ganancia futuro de 11.89, lo cual representa un valor agregado en comparación con el 10.45 de la industria. Pero es un valor razonable para una empresa líder en su sector. Lo más importante es el ratio PEG, que es de 3.21; este indicador refleja el crecimiento esperado de las ganancias de la empresa. Esto sugiere que el mercado está valorando un crecimiento constante, aunque no espectacular. Los resultados trimestrales recientes de la empresa muestran resiliencia: los ingresos por acción, de 7.49 dólares, superan con creces las estimaciones. El informe de resultados del 3 de febrero de 2026 será el catalizador inmediato para las acciones de la empresa. Los analistas esperan que…Crecimiento de las ganancias año tras año del 6.48%.Para el trimestre en curso, se espera que esta cifra continúe con la tendencia reciente de resultados rentables.

Sin embargo, el riesgo principal para cualquier aseguradora es el deterioro del entorno económico. Una desaceleración en la economía ejercerá presión tanto sobre los resultados de sus operaciones como sobre sus ingresos por inversiones. Las perspectivas económicas actuales ponen de manifiesto esta vulnerabilidad. Hay quienes advierten sobre este problema.Un declive inminente en el sector del crédito.Además, existe un mayor riesgo de refinanciación. Para Chubb, esto representa un verdadero obstáculo que pone a prueba la solidez de sus capacidades. La capacidad de mantener una disciplina en la gestión de riesgos y de enfrentarse a un entorno de inversión más difícil será la verdadera medida de su solidez.

El rendimiento reciente de la acción ofrece un margen de seguridad potencial. En la última sesión, las acciones de Chubb estuvieron por debajo de la pérdida diaria del índice S&P 500. Además, durante el último mes, su rendimiento fue inferior tanto al del sector financiero como al del mercado en general. Esta debilidad relativa, combinada con un fuerte impulso de ganancias y una empresa de alta calidad, crea una situación en la que la acción podría estar asignando un riesgo mayor del que sugieren los fundamentos actuales. Lo importante es ver si el sistema operativo de Chubb puede seguir generando flujos de efectivo a lo largo del ciclo económico, convirtiendo así el informe de resultados en un indicador de poder de acumulación a largo plazo, en lugar de un indicador de fracaso a corto plazo.