Tres acciones de valor para el año 2026: evaluando las ventajas, los flujos de caja y las reservas de seguridad de estas empresas.

La era de Warren Buffett como director ejecutivo ha finalizado oficialmente. A los 95 años, el “Oráculo de Omaha” se ha retirado, concluyendo así un viaje de 60 años en el que transformó a Berkshire Hathaway.Una empresa que gana aproximadamente 25 millones de dólares al año.Se trata de convertirlo en una empresa de una magnitud equivalente a un billón de dólares. Para un inversor que busca obtener rendimientos altos, la pregunta crucial no es si el fundador sigue al mando de la empresa, sino si las ventajas competitivas de la misma y el sistema de asignación de capital pueden seguir creciendo sin él.

La buena noticia es que el valor de Berkshire nunca estuvo vinculado únicamente a su fundador. La empresa es un conglomerado muy amplio, compuesto por varias empresas que han operado con gran autonomía durante mucho tiempo. Empresas clave como GEICO, Burlington Northern Santa Fe y Berkshire Hathaway Energy continuarán operando sin cambios significativos. Esta independencia estructural constituye una primera línea de defensa para el valor intrínseco de la empresa. El tamaño y la diversidad de la empresa le permiten contar con un amplio margen de seguridad contra posibles disruptores. Pero la durabilidad de ese margen depende de la calidad de estas empresas filiales y de su gestión.

El nuevo administrador, Greg Abel, cuenta con una gran experiencia en operaciones. Fue elegido personalmente por Buffett. Sin embargo, su historial en la gestión del capital a escala tan grande de Berkshire aún no ha sido probado. El principal riesgo en esta etapa posterior a Buffett es una serie prolongada de resultados inferiores para el capital invertido. Esto podría erosionar directamente el mecanismo de acumulación de beneficios que constituye uno de los puntos fuertes de Berkshire. La historia reciente de la empresa en términos de flujo de caja libre resalta esta vulnerabilidad.La disminución fue del 61%, pasando de 29,8 mil millones de dólares en 2023 a 11,6 mil millones de dólares en 2024.Aunque esta volatilidad se debe en parte a la naturaleza masiva y irregular de sus actividades de seguros e inversión, esto destaca el desafío de obtener retornos altos de una base de capital tan enorme.

El fondo de capital actual de Berkshire constituye una fuente de apoyo. A finales de 2025, la empresa contaba con 382 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes. Esto le proporciona una gran flexibilidad para la asignación de capital en el futuro, ya sea mediante adquisiciones estratégicas, recompra de acciones o financiamiento de sus subsidiarias. Sin embargo, la habilidad para utilizar este capital de manera inteligente es el verdadero reto. Buffett construyó su legado basándose en la paciencia y en el mantenimiento de un margen de seguridad. El valor de Berkshire Hathaway ahora depende de si Greg Abel y su equipo pueden mantener ese mismo estándar, asegurando que el próximo capítulo genere valor de la misma manera que el anterior.

Vistos: El “mojón” y la valoración en la red de pago

Visa es un ejemplo clásico de una “barrera competitiva duradera”. La empresa opera de esta manera.“Red de redes”Esto facilita el comercio anualmente, en una cantidad que supera los billones de dólares. Esta estructura crea efectos de red poderosos y autoafirmantes: cuanto más comerciantes aceptan la tarjeta Visa, esa tarjeta se vuelve más valiosa para los titulares de tarjetas. A su vez, esto atrae a más comerciantes. Este fenómeno de “lock-in” constituye la base de su poder de precios y de la previsibilidad de sus flujos de efectivo a largo plazo.

Desde el punto de vista financiero, la empresa sigue demostrando una eficiencia excepcional. En el año fiscal 2025, Visa registró ingresos netos anuales de 40.000 millones de dólares, con un margen operativo ajustado del 66.4%. Recientemente, en el cuarto trimestre, los ingresos por procesamiento de datos aumentaron un 17%, mientras que el volumen de transacciones transfronterizas con mayor margen aumentó un 12%. Estos datos indican una mejoría en la eficiencia de la red de pago, así como una tendencia hacia tipos de transacciones más rentables, incluso teniendo en cuenta las incertidumbres que enfrenta la economía en general.

La valoración actual presenta un margen de seguridad potencial. Aunque las acciones han sido volátiles, ahora…Un 43% más barato, en comparación con el año pasado, teniendo en cuenta su ratio P/S.Este descuento se produce, a pesar de que la empresa cuenta con fundamentos sólidos, como un margen de flujo de efectivo operativo a largo plazo cercano al 59%. Para un inversor de valor, una empresa de alta calidad que cotiza a un precio significativamente inferior a su valor actual es una oportunidad que vale la pena analizar.

Sin embargo, el principal riesgo no es operativo, sino regulatorio. La dominación de la empresa ha generado una constante supervisión por parte de las autoridades reguladoras. La reciente reintroducción de la Ley de Competencia en el Sector de Tarjetas de Crédito ha provocado nuevas fluctuaciones en los mercados, lo que demuestra que su modelo de negocio no está exento de obstáculos políticos. Este es el clásico “equilibrio entre atraer clientes y enfrentarse a problemas regulatorios”. La capacidad de la empresa para superar crisis anteriores, como la caída del 52% durante la Crisis Financiera Global, indica que puede afrontar cualquier desafío. Pero para un inversor disciplinado, la margen de seguridad debe tener en cuenta la posibilidad de cambios repentinos y significativos en el panorama regulatorio.

Chubb: El “marco de seguros” y el catalizador de ganancias

Para un inversor que busca valores de calidad, Chubb representa una empresa de seguros clásica: una compañía con una fuerte posición competitiva, una estructura de capital bien organizada y un claro catalizador en el horizonte. El modelo de negocio se basa en la gestión de riesgos y los ingresos por inversiones. Estos dos aspectos pueden generar rendimientos significativos si se manejan con prudencia. La reciente actualización de la calificación crediticia de Chubb indica que la empresa sigue manteniendo un rendimiento sólido.Calificación “Strong Buy” de HSBCEsto refleja el reconocimiento del mercado hacia la calidad de la empresa, a pesar de que sus acciones han seguido un ritmo más lento en comparación con los índices generales.

Desde el punto de vista financiero, Chubb opera con un margen de seguridad sólido, aunque no es espectacular. La empresa tiene un coeficiente de rentabilidad futura de 11.89; esto representa un precio superior al 10.45 de su industria, pero sigue siendo razonable para una empresa líder en su sector. Lo más importante es el ratio PEG, que es de 3.21. Este indicador refleja el crecimiento esperado de las ganancias de la empresa. Esto sugiere que el mercado está valorando un crecimiento constante, aunque no es espectacular. Los resultados trimestrales recientes de la empresa muestran resistencia: los ingresos por acción, de 7.49 dólares, superaron con creces las estimaciones. El informe de resultados del 3 de febrero de 2026 será el catalizador inmediato para la empresa. Los analistas esperan que…Crecimiento de las ganancias en comparación con el año anterior del 6.48%Para el trimestre en curso, se espera que esta cifra continúe con la tendencia reciente de resultados rentables.

Sin embargo, el riesgo principal para cualquier compañía de seguros es la degradación del entorno económico. Una contracción del crédito ejercerá presión tanto sobre los resultados de las actividades de suscripción como sobre los ingresos por inversiones. Las perspectivas económicas actuales destacan esta vulnerabilidad, y hay voces que advierten sobre este problema.Un descenso inminente en el crédito.Además, existe un aumento en el riesgo de refinanciación. Para Chubb, esto representa un verdadero obstáculo que pone a prueba la solidez de su posición financiera. La capacidad de Chubb para mantener la disciplina en la gestión de riesgos y enfrentarse a un entorno de inversión más difícil será la verdadera medida de su solidez.

El rendimiento reciente de la acción ofrece un margen de seguridad potencial. En la última sesión, las acciones de Chubb tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500. Además, durante el último mes, su rendimiento fue inferior tanto al del sector financiero como al del mercado en general. Esta debilidad relativa, combinada con un fuerte impulso de ganancias y una empresa de alta calidad, crea una situación en la que la acción podría estar asignando un riesgo mayor del que indican los fundamentos actuales. Lo importante es ver si el sistema operativo de Chubb puede seguir generando flujos de efectivo a lo largo del ciclo económico, convirtiendo así el próximo informe de resultados en una señal de poder de acumulación a largo plazo, en lugar de un resultado a corto plazo negativo.