Los ejecutivos de Starbucks están vendiendo discretamente sus acciones cuyo valor es inferior a 10 billones y 500 millones de dólares, debido a que los flujos de capital interno son negativos y hay investigaciones en curso.

Los registros financieros revelan una situación clara: no se trata de una situación de confianza por parte de la empresa. Aunque la narrativa pública de la empresa puede ser positiva, los registros bancarios muestran un flujo constante de salidas de capital por parte de los accionistas internos. En los últimos 90 días, las compras realizadas por los accionistas internos han sido negativas, lo que indica que se ha producido una salida neta de su propio dinero.Solo personas que conocen los detalles internos están comprando acciones de empresas que han cotizado durante los últimos 90 días.Ese es el número que se utiliza como título del artículo. Sin embargo, el verdadero indicador está en los métodos utilizados para llevar a cabo las ventas.

Los ejecutivos están vendiendo sus acciones, y lo hacen bajo el disfraz de planes establecidos en la Regla 10b5-1. Se trata de horarios preestablecidos que permiten a los individuos con información privilegiada realizar transacciones de acciones en momentos específicos, incluso si tienen información privilegiada. Este plan tiene como objetivo parecer transparente y organizado, y no algo oculto o secreto. Un documento reciente presentado en el Formulario 4 confirma esto: se realizó una venta…Realizado de acuerdo con un plan de negociación según la Regla 10b5-1.El plan en sí es un instrumento legal, pero su uso generalizado para la venta, especialmente cuando se combina con una tendencia de ventas, plantea preguntas sobre su eficacia. Cuando los inversores venden por razones personales de liquidez o fiscales, a menudo utilizan estos planes. El problema es que pueden ocultar un patrón más amplio de ventas.

El principio fundamental aquí es simple. Los inversores pueden vender sus acciones por varias razones, pero lo hacen por una sola razón: creen que el precio de las acciones aumentará en el futuro.Los accionistas pueden vender sus acciones por diversas razones. Pero lo que realmente hacen es comprarlas por una sola razón: creen que el precio de las acciones aumentará en el futuro.Las compras directas son el verdadero indicador de que hay dinero en juego. Cuando el flujo neto es negativo, significa que las decisiones tomadas por quienes tienen conocimiento profundo sobre la empresa son las que indican que se retira el dinero del mercado. Las ventas planificadas son simplemente un medio para lograr ese objetivo; la dirección del capital es, en realidad, el mensaje más importante. Por ahora, el dinero inteligente se está retirando del mercado.

La señal de dinero inteligente: Acumulación institucional versus venta por parte de los inversores dentro del grupo

La verdadera medida de la salud de una acción no radica en los comunicados de prensa del director ejecutivo, sino en las carteras de los grandes inversores. Para ello, es necesario analizar no solo los informes internos de las empresas, sino también los informes de los inversores institucionales. Estos son los “inversores importantes”, aquellos que invierten en grandes cantidades. La métrica clave es la información sobre su participación en la empresa: ¿están acumulando acciones, o están retirándose discretamente?

Aquí es donde la historia se vuelve interesante. Aunque los miembros de la empresa han sido vendedores netos, está surgiendo una situación diferente: algunas instituciones están comprando acciones, pero el patrón de estas compras es irregular y el momento en que ocurren también es dudoso. La reciente investigación de tipo “class action”, que acaba de superar una solicitud para que se rechace su caso, se centra en las directivas emitidas en noviembre de 2023.El 2 de noviembre de 2023, los acusados emitieron un comunicado de prensa en el que anunciaban los principales logros financieros del año 2023.Ese es el mismo período en el que también ocurrían las ventas internas. La denuncia indica que los ejecutivos hicieron declaraciones falsas sobre el volumen de ventas de las tiendas, sabiendo que este estaba disminuyendo. Al mismo tiempo, los ejecutivos obtenían dinero a costa de la empresa.

Esto constituye un claro indicio de desalineación en las acciones de la empresa. Cuando los inversores inteligentes compran mientras que los ejecutivos venden, eso suele significar que las instituciones apostan por una recuperación o que llegan tarde al mercado. También puede indicar que las ventas hechas por los ejecutivos se utilizan para financiar operaciones de recompra u otras acciones corporativas, lo cual oculta una falta de convicción personal por parte de los ejecutivos. La supervivencia de las acusaciones de fraude significa que el tribunal encontró suficientes pruebas de que las declaraciones públicas de la empresa durante ese período crítico eran engañosas. Si las directrices eran incorrectas, entonces el precio de las acciones se basaba en algo frágil. Las ventas realizadas por los ejecutivos, incluso bajo un plan 10b5-1, no parecen ser una decisión normal relacionada con los impuestos, sino más bien una forma de salir del mercado antes de que todo termine.

En resumen, la acumulación institucional no constituye automáticamente una prueba válida para confirmar una historia. Es un indicador independiente que debe analizarse junto con las informaciones provenientes de los dentro del negocio. Cuando estos dos indicadores se desvían uno del otro, especialmente después de una mala performance en los resultados financieros o cuando hay investigaciones relacionadas con fraudes, eso es un señal de alerta: la alineación de intereses ya no existe. La “moneda inteligente” puede estar en el mercado, pero aquellos que conocen mejor a la empresa están saliendo del mercado. Ese es el indicador que hay que observar.

El salario del CEO en comparación con las acciones que posee: una desconexión en los incentivos

El verdadero desajuste no se da solo en las ventas de inventario; también ocurre en los salarios propiamente dichos. Cuando a los ejecutivos se les paga según las directivas que emitan, y esas directivas son reducidas, la estructura de incentivos se rompe. Las acusaciones de falta de responsabilidad fiduciaria surgen directamente desde ese momento, en noviembre de 2023.El 2 de noviembre de 2023, los demandados emitieron un comunicado de prensa en el que anunciaban los principales logros económicos del año 2023.Ese mismo día, establecieron las directrices para el ejercicio fiscal de 2024. Luego, en enero, publicaron los resultados del primer trimestre y redujeron esas directrices. La queja sostiene que, aunque sabían que el tráfico en las tiendas estaba disminuyendo, seguían haciendo esas promesas. Si esto es cierto, eso representa un golpe directo a la credibilidad de la empresa, así como al valor de las acciones que se pagaban a los ejecutivos por su trabajo.

Esto no es un incidente aislado. La investigación continua relacionada con los accionistas constituye un riesgo constante.La firma de abogados especializada en derechos de los accionistas, Johnson Fistel, PLLP, está investigando las posibles reclamaciones derivadas por parte de los accionistas.Una resolución o decisión judicial podría obligar a las empresas a llevar a cabo reformas internas o a sufrir sanciones financieras. Esto crea un nuevo nivel de presión sobre las empresas. El hecho de que la junta directiva no haya implementado controles adecuados está siendo objeto de investigación. Para los ejecutivos de las empresas, el riesgo se relaciona con la reputación y las leyes aplicables. Para los accionistas, en cambio, es un problema constante que no puede ser ignorado.

En resumen, los analistas están observando con atención cualquier posible reducción en las cuotas de dividendos. El escepticismo que surgió en noviembre se confirmó cuando las expectativas de ingresos se redujeron en enero. El próximo informe sobre los resultados financieros será el verdadero test. Cualquier nueva reducción en las cuotas de dividendos confirmaría los signos de alerta iniciales y probablemente provocaría otra caída en los precios de las acciones. Hasta entonces, la brecha entre los beneficios obtenidos por los ejecutivos, en comparación con las promesas hechas en el pasado, y el rendimiento de las acciones bajo las nuevas presiones sigue siendo muy grande. Los inversores han vendido sus acciones; el consejo de administración está siendo investigado; las acciones están en una situación delicada. Ese es el panorama actual.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en la tesis

La tesis se basa en una pregunta simple: ¿quién tiene razón, los miembros de la comunidad financiera o los expertos en inversiones? La respuesta se conocerá en el próximo conjunto de informes y reportes financieros. Hay que estar atentos a los cambios en las informaciones sobre la propiedad de las acciones por parte de los miembros de la comunidad financiera. Si la reciente acumulación de acciones se convierte en una salida clara, eso confirmaría que incluso los grandes actores están perdiendo la confianza en este mercado. Los datos sobre las acciones que poseen los miembros de la comunidad financiera son un punto de partida, pero lo importante es cómo fluyen las acciones en el mercado.Acciones que son propiedad directa del individuo dentro del grupo interno. Acciones que son propiedad indirectamente por parte del individuo dentro del grupo interno. Total de acciones que pertenecen al individuo dentro del grupo interno (suma de las acciones que son propiedad directa e indirectamente).Un cambio en ese flujo sería una señal importante.

El momento en que se realizan las ventas internas, en relación con el período de las acciones colectivas, es otro punto importante que debe ser analizado detenidamente. La investigación sobre el fraude se centra en las directrices emitidas el 2 de noviembre de 2023.El 2 de noviembre de 2023, los demandados emitieron un comunicado de prensa en el que anunciaban los principales logros financieros del año 2023.La queja indica que los ejecutivos sabían que el tráfico en las tiendas estaba disminuyendo, a pesar de haber hecho esas promesas. La investigación continua por parte de los accionistas representa un riesgo constante.La firma de abogados especializada en derechos de los accionistas, Johnson Fistel, PLLP, está investigando las posibles reclamaciones derivadas por parte de los accionistas.Cualquier nuevo desarrollo en esa investigación, o cualquier acuerdo que se alcance, podría obligar a las empresas a realizar reformas. La pregunta central sigue siendo: cuando los ejecutivos venden sus acciones, lo hacen a menudo siguiendo un plan determinado; cuando compran acciones, realmente invierten su dinero donde realmente desean invertirlo. Los datos muestran una salida neta de capital.Solo personas dentro del sector informático compran acciones de las empresas que han cotizado en el mercado durante los últimos 90 días.Ese es el nivel base. El próximo movimiento nos indicará si esa tendencia está acelerándose o en proceso de cambio. Por ahora, lo más sensato es prestar atención a los informes y no a las exageraciones.