Starbucks: Descifrando la brecha de expectativas en un sector estresado

La historia de las acciones de Starbucks es un ejemplo típico de cómo las expectativas y la realidad pueden chocar. En el último año, las acciones de la empresa han caído significativamente.2.5%Mientras que el índice S&P 500 aumentó un 13.9%, su propio fondo de inversión en acciones, XLY, ganó un 6.4%. Sin embargo, en términos anuales, la acción ha subido un 14.4%, superando tanto el aumento del 1.5% del S&P 500 como el incremento del 2.4% de XLY. Esto crea una clarísima pregunta: ¿por qué la acción está mejorando tanto ahora, después de un año de rendimiento inferior?

La respuesta se encuentra en el contexto del sector en el que se opera. El sector de bienes de consumo discrecional está clasificado como…“Bajo rendimiento”Según Schwab, los altos niveles de estrés en los consumidores constituyen un importante obstáculo para SBUX. Esto agrava las dificultades que enfrenta la empresa, ya que sus productos de café de alta calidad y sus alimentos son bienes que los consumidores pueden elegir libremente. La debilidad del precio de las acciones de SBUX durante el último año refleja esta preocupación generalizada por parte de los consumidores.

Sin embargo, la reciente manifestación de apoyo por parte de los inversores sugiere que las expectativas están cambiando. El fuerte desempeño del precio de las acciones durante este año indica una tendencia al crecimiento, en un contexto de escepticismo generalizado entre los miembros del sector. Después de un informe del cuarto trimestre que mostró un rendimiento positivo, pero con márgenes reducidos, parece que el mercado está tratando de ignorar los problemas a corto plazo. Ahora, el rendimiento de SBUX se juzga no tanto en función de las perspectivas negativas del sector, sino más bien en función de sus propias mejoras operativas recientes. El buen desempeño de las acciones durante este año indica que los inversores comienzan a creer que la empresa puede manejar las presiones del consumidor mejor que el promedio del sector.

El informe de primer trimestre mostró un claro desajuste con las expectativas. El mercado había previsto una mejoría en ambos indicadores financieros: ingresos y gastos. Sin embargo, Starbucks registró lo contrario.El 5.08% de las acciones no cumplieron con los requisitos establecidos.Con ganancias de $0.56, esta cifra no alcanza el nivel promedio de $0.59. Sin embargo, las acciones subieron casi un 8% en las operaciones previas a la apertura del mercado. Esta diferencia es precisamente el núcleo del arbitraje financiero.

Ese movimiento fue una reacción al fracaso en términos de ingresos, así como a la clara orientación estratégica que se ha establecido. Aunque el bajo rendimiento del EPS era real, los ingresos, que superaron los 9,9 mil millones de dólares, representan un aumento de casi un 3%. Esto indica que el plan de recuperación de Starbucks está logrando un crecimiento tangible en el tráfico de clientes. Por primera vez en dos años, las transacciones han aumentado.Aumento del tráfico del 3%Ese es el tipo de impulso operativo que puede superar la presión relacionada con los márgenes trimestrales, especialmente cuando está vinculado a una narrativa clara de mejoría en las resultados.

Sin embargo, el verdadero indicador fue la orientación que dio la empresa. Al proyectar un rango de beneficios por acción para el año 2026 entre $2.15 y $2.40, la empresa estableció su propio objetivo, que estaba por debajo de la estimación de $2.35 hecha por Wall Street. Se trata de un ajuste deliberado. Esto reconoce los costos a corto plazo que afectan los márgenes de ganancia: los altos precios del café, las tarifas y los costos de reestructuración. Pero al mismo tiempo, la empresa considera este año como una oportunidad para invertir y estabilizar la situación. El mercado interpretó esto no como una señal de debilidad, sino como un camino realista y bien planificado hacia el futuro, eliminando así la incertidumbre que implica una previsión incierta.

En esencia, el aumento en el precio de la acción fue una reacción “de compra” al anuncio de los nuevos datos sobre las perspectivas del sector. La estimación previa para este año era alta; sin embargo, la nueva información indica que las cifras son más bajas, pero más creíbles. El descenso en los ingresos y las perspectivas conservadoras proporcionaron el catalizador necesario para un cambio en la opinión general sobre la empresa, lo que permitió que la acción pasara de ser considerada como una empresa débil dentro del sector, a ser vista como una empresa con un potencial de recuperación controlado.

El señal de recuperación del tráfico: ¿Está ya incluido en el precio de los bienes o simplemente está comenzando a ocurrir?

La señal operativa de Starbucks es clara y positiva. Por primera vez en dos años…Las transacciones aumentaron un 3%.Impulsado por…Aumento del 3.8% en América del NorteY un aumento del 3.3% a nivel internacional. Este es el núcleo del plan “Volver a Starbucks”. La empresa ve que cada vez más clientes optan por visitar sus tiendas con mayor frecuencia. Se trata de una recuperación fundamental en la demanda, algo que el mercado había estado esperando.

Sin embargo, el costo financiero de esta recuperación es considerable. Aunque las ventas en las tiendas mismas se volvieron positivas,Los ingresos y el margen operativo disminuyeron significativamente de un año a otro.La empresa está pagando por el proceso de recuperación de sus resultados con beneficios más bajos. Esta es la realidad del “espacio entre las expectativas y la realidad”: el mercado se le pide que planifique un futuro en el que el crecimiento del tráfico permita recuperar los márgenes de beneficio. Pero el presente es un momento de inversión y presión.

La pregunta clave es si este mejoramiento sostenible ya está reflejado en el precio de las acciones. El aumento del 14% en los últimos 12 meses sugiere que así es. Con un ratio de rentabilidad futura de aproximadamente 40 veces, se puede decir que un cambio positivo ya se ha reflejado en el precio de las acciones. La reciente revisión de las proyecciones indica que habrá un aumento del 3.3% en el número de nuevas tiendas abiertas, hasta alrededor de 1,375 tiendas. Esto representa una oportunidad de crecimiento a largo plazo. Pero esa oportunidad se construye sobre una base de margen operativo débil.

La situación actual es una de compromisos gestionados. El mercado ha recompensado las buenas resultados en términos de tráfico y ventas dentro del mismo negocio, superando incluso las expectativas para este trimestre. También ha aceptado los objetivos más realistas para el año entero. El próximo desafío será ver si la empresa puede cumplir con las promesas de recuperación de márgenes a través de la optimización de las ventas, como se proyectó. Si lo logra, el precio actual podría ser justificado. De lo contrario, las acciones podrían enfrentarse a nuevos presiones, ya que la alta valoración no corresponde a la realidad de los resultados financieros.

Valoración y catalizadores: ¿Ya están los buenos resultados cotizados en los precios?

El aumento del precio de la acción del 14% en comparación con el año anterior ha establecido un nivel elevado. Con un P/E futuro de aproximadamente…40 vecesEl mercado está asignando un precio adecuado para este negocio que podría tener un buen desempeño en el futuro. Este valor agregado sugiere que los resultados operativos, en términos de tráfico y ventas dentro del mismo negocio, ya se reflejan en el precio de las acciones. Ahora, las acciones han pasado de ser consideradas como un obstáculo para el desarrollo del negocio, a convertirse en un indicador de recuperación controlada. Ese aspecto ya está completamente incorporado en el precio de las acciones.

El próximo factor importante es el día de la junta general, que tendrá lugar el jueves. En esa ocasión, la dirección compartirá sus objetivos financieros a largo plazo. Este evento es crucial para confirmar o desacreditar la nueva narrativa sobre las intenciones de la empresa. Proporcionará un plan claro y creíble sobre cómo la empresa pretende lograr la recuperación de los márgenes de beneficio a través del aumento de las ventas. Un plan claro y convincente podría validar la historia de crecimiento de la empresa y justificar el actual multiplicador de valor. Por el contrario, cualquier indicio de riesgo en la ejecución de los planes o una trayectoria más lenta hacia la rentabilidad podría hacer que el valor de la empresa parezca demasiado optimista.

El consenso de los analistas actualmente recomienda una calificación de “Comprar Moderadamente”. El precio objetivo promedio es…$104.67Esto implica que hay un aumento aproximado del 8% con respecto a los niveles recientes. Se trata de un incremento moderado, lo cual está en línea con la expectativa de un progreso constante, más que de una aceleración drástica. El amplio rango de objetivos, desde los 76 dólares hasta los 165 dólares, evidencia la gran incertidumbre en torno al éxito final de este proceso.

En resumen, los beneficios fácilmente obtenibles gracias a la dinámica de “crecimiento y aumento de valor” ya pueden haber quedado atrás. El buen desempeño de las acciones ha reflejado ya el rendimiento inicial de la empresa. La próxima reunión con los inversores será la primera oportunidad real para ver si la empresa puede lograr los resultados financieros necesarios para mantener su alto valoración. Por ahora, el mercado cree que eso es posible.