¿Qué realmente vale el “Compromiso Comunitario” de Five Star Bank?

Hay algo casi adorablemente “old economy” en el hecho de que un banco comunitario anuncie que ha “profundizado su compromiso con la comunidad”, nombrando a un empleado para las áreas relacionadas con la comunidad y los asuntos externos. Se parece al tipo de comunicado de prensa que se utiliza para patrocinar un equipo de liga menor: cálido, sincero… pero no exactamente una tesis de inversión. Lo extraño es que, para un banco, este enfoque es contrario a lo normal. El compromiso con la comunidad no es el aspecto “suave” de la situación. Es más bien el lado “barato” del balance.

Five Star Bancorp (Nasdaq: FSBC) es un banco comercial.Con sede en Rancho Cordova, California.Justo fuera de Sacramento, conNueve oficinasY también existe el objetivo declarado de convertirse en el banco comercial más importante de California. La persona que está en el centro de esta noticia es Lydia Ramirez.Vicepresidente ejecutivo y director de operaciones del bancoCuyo portafolio se extiende hasta los tableros externos…La Cámara de Comercio Hispana de Sacramento, United WayLos grupos de desarrollo económico locales consideran que los bancos comunitarios son un instrumento para otorgar préstamos y financiación, y no simplemente una herramienta para fines de relaciones públicas. Ese portafolio es importante debido a lo que proporciona.

Es este el punto básico. Un banco comunitario gana dinero de la diferencia entre lo que prende y lo que presta. El recurso más valioso que puede utilizar es los depósitos baratos y fijos. Un gran banco nacional, por su parte, puede financiarse en los mercados mayoristas. La “licencia” de un banco comunitario es lo contrario: se trata de una relación monetaria –el cuenta de operaciones de un negocio local, el saldo de cuenta de una organización sin fines de lucro– que permanece estable, ya que esa relación se mantiene así. En esta visión, “asuntos externos” se refiere al control de inventarios y a la forma en que el banco obtiene fondos a los precios más bajos posibles.

El segundo trimestre mostró que la máquina funcionaba. Five Star informó que…Ingreso neto de 19.4 millones de dólaresY, lo que es aún más revelador:Los depósitos totales ascendieron a 4.80 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 7.4% en comparación con el trimestre anterior.Lo importante es la composición.Los depósitos no a gran escala – es decir, los depósitos que se realizan en pequeña cantidad – aumentaron en 463 millones de dólares, lo que representa un 11.3%., mientras queLos depósitos al por mayor disminuyeron en 133 millones de dólares, lo que representa un 34,7%.El banco intercambió fondos costosos obtenidos por venta de activos por fondos más baratos obtenidos a través de relaciones comerciales. Eso es el compromiso con la comunidad, expresado en términos de costo de financiamiento.

La ganancia se muestra en el margen. El margen de interés neto fue del 3.63% durante el trimestre.Un siete puntos básicos menos que el primer trimestre.— el costo de crecer tan rápido… Pero en realidad…Un diez puntos básicos más que el año anterior., un cuarto en el cualLa tasa de fondos federales efectiva fue 70 puntos básicos más alta.El aumento de las ganancias debido a la disminución de las tasas de interés es lo que realmente importa en el caso de una institución bancaria que cuenta con depósitos baratos y fijos. Cuando la Fed reduce las tasas, un banco con depósitos baratos puede reajustar sus costos de financiamiento más rápidamente que sus préstamos. Para un banco pequeño, eso representa una cantidad considerable de beneficios potenciales.

Nada de esto es gratuito, y lo honesto es que hay una advertencia.Los depósitos sin interés en realidad han disminuido.La relación entre el dinero que se generó y los intereses es de tipo interesado; por lo tanto, Five Star debe pagar por su lealtad, pero en cantidades menor de lo que pagaría en el mercado abierto. El “motor” es real, pero no es un regalo gratis.

Ahora, lo segundo que está sucediendo, algo que el título del artículo no menciona: el motor necesita combustible que una banco no puede producir.Los préstamos mantenidos para inversiones alcanzaron los 4.52 mil millones de dólares.En el segundo trimestre.Un 20% en comparación con el año anterior.Y en el último trimestre, el crecimiento anual fue de aproximadamente un 29%. Un balance que crece tan rápido consume capital más rápido de lo que los ingresos pueden reponerlo. Así que, a finales de julio, después de que las acciones hubieran subido más del 25% durante el año,Five Star vendió aproximadamente 3.1 millones de acciones nuevas, a un precio de 44 dólares por cada una.– Casi el doble.$22.14 en valor tangible del libro. — Ingresos por un monto total de 130 millones de dólares.Para financiar el crecimiento continuo.Por consiguiente, su ratio de capital principal disminuyó al 9.98%.Todavía está “bien capitalizado”, pero se ve afectado por el mismo crecimiento que justifica esa oferta. Capital, depósitos relacionados, crecimiento de préstamos: tres factores que trabajan juntos en la misma máquina.

La cuestión de la inversión es si el precio actual es suficiente para compensar por los posibles daños que pueda causar la máquina. Con el precio actual, la acción se vende a aproximadamente dos veces su valor tangible, y a unos 16 veces sus ganancias históricas.Un retorno sobre el patrimonio neto de un 16.67 por ciento en promedio.Ese “premium” representa una apuesta de que el mecanismo de alto ROE y financiación económica mantendrá funcionando continuamente. Es decir, el precio es sensible a los tres factores en los que ese mecanismo suele fallar. Primero, el margen de ganancia: el crecimiento rápido reduce la rentabilidad. El margen de Five Star ya ha disminuido de un trimestre a otro. Segundo, la concentración: del total de 4.52 mil millones de dólares en préstamos…$3.6 mil millones – la gran mayoría – se encuentra en bienes raíces comerciales.Es el tipo de activo que ha sido el “piedra de escándalo” para más de un prestamista comunitario en California. En tercer lugar, los préstamos basados en relaciones personales tienen dos efectos negativos: la única mancha crediticia real del trimestre fue…Un préstamo de $11.4 millones del Community Reinvestment Act que se mantiene en estado no acumulativo.Ayudando a los que no cumplen con sus obligaciones.0.30% del libroLas mismas relaciones comunitarias que permiten obtener dinero barato, ocasionalmente, pueden ofrecerte un préstamo que debes pagar.

Así que la contratación no es algo meramente decorativo, pero tampoco constituye una historia en sí misma. La “historia” se reduce a un ciclo de acciones: asignar un nombre al oficial, manejar los asuntos relacionados con las acciones, recaudar depósitos baratos, financiar el crecimiento del 20% anual, vender las acciones a un precio dos veces superior al presupuestado para mantener el proceso en marcha, y dejar que el mercado establezca un precio premium para una empresa que hasta ahora ha cumplido sus promesas. El título de “Asuntos Exteriores” es simplemente la función de gestión de una banco que emite préstamos a bajo costo. Vale la pena observar cómo se manejan los costos de adquisición de activos: no tanto por quien posee ese título, sino más bien porque todo el precio premium depende de que esos costos permanezcan bajos.