Stablecoins y el futuro de los depósitos bancarios en EE.UU.: implicaciones estratégicas para los inversores institucionales

La aparición de stablecoins ha confabulado los conceptos de la actual financiación, posicionándolos como un desintegrador y un estabilizador en el sistema financiero mundial. Para los inversores institucionales y gestores de activos, la dinámica de creación de reservas y acceso a las cuentas principales de la Reserva Federal que evoluciona, presenta una espada de doble filo: oportunidades de optimización de la liquidez y riesgos sistémicos que podrían remodelar el sector bancario tradicional. A medida que EE. UU. implementa el Acta de GENIUS – el marco regulatorio para las stablecoins de pagos –, el equilibrio entre la innovación de stablecoins y la estabilidad bancaria se vuelve un foco crítico para la reasignación de capital y las estrategias de gestión de riesgos.

Fundamentos regulatorios: La Ley GENIUS y la asignación de reservas

El Acto GENIUS, promulgado en 2025, estableció un marco reglamentario federal sobre las stablecoins, lo que significa que las stablecoins de pagos deben estar totalmente respaldadas por activos de alto rendimiento y liquidos (HQLA) tales como dólares de EE. UU. y títulos de tesoro a corto plazo.Verificado a través de auditorías independientes mensuales.Este requisito tiene como objetivo mitigar riesgos de despegue y garantizar liquidez, pero también introduce nuevos complejos para los inversores institucionales. Por ejemplo, la ley excluye explícitamente las stablecoins del seguro de depósitos y del acceso a servicios de pago de la Reserva Federal.Dejando así de lado las ambigüedades en las regulaciones.alrededor de la gestión de liquidez durante periodos de estrés.

Las estrategias de asignación de reservas, según lo establecido en la Ley GENIUS, han desviado los flujos de capital desde los depósitos bancarios tradicionales hacia los valores gubernamentales a corto plazo.Según un informe de la Reserva FederalEsta reasignación podría aumentar la sensibilidad del sistema financiero a las fluctuaciones de los tipos de interés, ya que las reservas en monedas estables tienden a desplazar cada vez más los depósitos bancarios comerciales. Para los inversores institucionales, esta tendencia resalta la necesidad de equilibrar su exposición a las monedas estables con los instrumentos de ingresos fijos tradicionales.la capitalización bursátil de los stablecoinsSe proyecta que esta cantidad superará los 3 billones de dólares para el año 2030.

Acceso a la cuenta principal: un catalizador para la desintermediación
La discusión sobre si los emisores de stablecoins deberían tener acceso a las cuentas principales del Banco de la Reserva Federal sigue siendo una cuestión regulatoria crucial. Si se le otorga este acceso, los emisores podrían ignorar completamente a los bancos comerciales, lo que podría llevar a una reducción en los depósitos y, por consiguiente, a una disminución de la capacidad de los bancos para otorgar crédito.El análisis de la Reserva Federal indicaPara cada 100 mil millones de dólares en salidas de depósitos que no se reciclan hacia los bancos, el crédito podría disminuir en 60 a 126 mil millones de dólares. Este escenario representa una amenaza directa para la estabilidad financiera, especialmente para las instituciones más pequeñas, que dependen de los depósitos de los clientes particulares.

Por el contrario, la negación del acceso podría obligar a los emisores de stablecoin a mantener reservas más grandes en depósitos bancarios durante períodos de estrés del mercado.Aumentar temporalmente la liquidez bancaria.pero erosionando la confianza de los inversionistas en la estabilidad de los stablecoin. Los inversores institucionales deben monitorear estas decisiones reguladoras de cerca, ya que estas determinarán el alcance en que los stablecoin pueden funcionar como un canal de liquidez paralelo.

Riesgo de liquidez y disponibilidad de crédito: Cómo enfrentar la nueva normalidad

La prioridad del GENIUS Act al respecto de la cobertura de liquidez y la evaluación de riesgos ha llevado a los inversores institucionales a adoptar marcos de gestión de riesgos más robustos. Por ejemplo, la institución de financiación del sector financiero American Express, que se enfoca en la gestión del riesgo que conlleva la adquisición de activos de grandes dimensiones, lo hizo mediante la implementación de un modelo de gestión de riesgos basado en el análisis de la cobertura de liquidez y las pruebas de estrés.Tokenización de activos del mundo real(RWAs) y los arreglos on-chain están surgiendo como herramientas para mejorar la gestión del apalancamiento y la liquidez.Ausencia de equilibrio en la composición de las reservas.los problemas de los depósitos sin seguro, siguen siendo preocupantes.

La disponibilidad de crédito también está en riesgo. A medida que aumenta la adopción de stablecoins, la composición de los depósitos bancarios se va orientando hacia financiación mayorista no asegurada.contiene supuestos más elevados para una carreraEsto podría limitar la capacidad de los bancos para financiar créditos a largo plazo, especialmente en sectores como el inmobiliario y la infraestructura. Los inversores institucionales deben tener en cuenta estas dinámicas en sus modelos de asignación de capital, dando prioridad a las stablecoins que cuenten con estructuras de reservas transparentes, y diversificando su exposición crediticia entre las clases de activos tradicionales y digitales.

Implicaciones Estratégicas para los Institucionales

Para poder navegar en este entorno en constante cambio, los inversores institucionales deben considerar las siguientes estrategias:
porqueDistribución diversificada de las reservasPriorizar stablecoins con reservas en depósitos protegidos por la FDIC o en Tesorerías de corto plazoSegún lo dispuesto por la Ley GENIUS.Suele hacerse cuando se tiene un objetivo.
2.Preparación RegulatoriaInteractuar con los encargados de la formulación de políticas, para abogar por la existencia de directrices claras sobre el acceso a las cuentas principales y la transparencia en los datos reservados.a través del menor riesgo de litigios y de los costes de cumplimientoNo hay necesidad de hacerlo.
3.Aprovechar la tokenizaciónExplorar los troya RWAs y los mecanismos de conformidad programables para mejorar la liquidez y reducir el riesgo de contraparte,Como se destaca en los informes de la industria.Los precios variaban significativamente de las cuestiones de la economía a las de los gobiernos, de los derechos humanos a la política, como en cualquier otra parte del mundo.
4.Análisis de escenariosRealizar pruebas de estrés en diferentes condiciones regulatorias y de mercado.Incluyendo posibles escenarios de disintermediciónY también los eventos que causan una desaceleración en la relación entre las monedas fijas y las stablecoins.

Conclusion

La convergencia entre las stablecoins y el sistema bancario tradicional está transformando el ecosistema financiero, con implicaciones significativas en términos de riesgos de liquidez, estabilidad de los fondos y disponibilidad de crédito. Aunque la Ley GENIUS proporciona un marco fundamental para este proceso, las ambigüedades regulatorias – especialmente en lo que respecta al acceso a las cuentas principales – todavía no se han resuelto. Para los inversores institucionales, el camino hacia el futuro pasa por una reasignación proactiva de capital, una gestión rigurosa de riesgos y una colaboración estratégica con los responsables de la formulación de políticas. A medida que el mercado de stablecoins madure, aquellos que se adapten a sus complejidades estarán en mejor posición para aprovechar su potencial transformador.