La Stabilcoin Yields a la Venta Tradicional de Bancos y sus Consecuencias para la Valoración del Sector Financiero

La ascensión de las stablecoins ha introducido un cambio paradigmático en el sector financiero, desafiando los modelos bancarios tradicionales a través de sus mecanismos de rendimiento, la evolución reglamentaria y sus perfiles de riesgo sistémico. Para 2025, las stablecoins habían cementado su papel como un componente crítico de las finanzas globales, con un volumen total de transferencias alcanzando $27.6 billones en 2024 y una capitalización de mercado que subió hasta $150 billones para finales de este año, mientrasLa emisión se duplicó a $300 billonesPara septiembre de 2025. Este crecimiento, respaldado por las cambiantes estructuras de rendimiento y las medidas regulatorias como la ley GENIUS de Estados Unidos, ha generado tanto oportunidades como amenazas para los bancos tradicionales.

El mecanismo de rendimiento: un desafío directo a la intermediación bancaria

Las stablecoins cada vez se posicionan más como alternativas a los depósitos bancarios tradicionales, en particular por su capacidad de ofrecer mecanismos de rentabilidad. Aunque el GENIUS ActProhíbe que las stablecoins paguen intereses de forma directa.Estaciones de cambio y custodios han encontrado maneras de resolver este problema al albergar reservas de stablecoins para generar retornos a través de bonos del Tesoro a corto plazo, acuerdos de compra de vencimiento o fondos de mercado monetarioSegún el análisis del FMIEsta innovación transforma de manera efectiva las stablecoins en instrumentos que generan rentabilidad, competiendo con las cuentas de ahorro bancarias y los certificados de depósito.

Las implicaciones para los bancos tradicionales son muy graves. Si las monedas estables continúan atrayendo una parte significativa de los depósitos de los clientes minoristas e institucionales, los bancos podrían enfrentar una contracción en su base de financiamiento a bajo costo. Este es un factor crítico para la concesión de préstamos y la creación de crédito.Según un estudio de la Reserva Federal de 2025La adopción de stablecoins podría reducir la demanda de depósitos bancarios, lo que a su vez disminuiría la disponibilidad del crédito y alteraría el papel de los bancos como intermediarios financieros. Esta situación amenaza con erosionar las márgenes de interés neto, que son un factor clave para la rentabilidad de los bancos. Esto podría obligar a las instituciones a innovar o correr el riesgo de quedarse obsoletas.

Respuestas regulatorias: La Ley GENIUS y la mitigación de los riesgos sistémicos

La respuesta del gobierno de EE. UU. a este desafío ha sido el Acto de Genio, que se firmó en julio de 2025.requiere que los emitentes de stablecoins mantengan respaldo de reservas en 1:1en efectivo, en Tesorería de corto plazo o fondos de mercado del gobierno. Aunque esta medida tiene por objetivo garantizar la estabilidad y evitar incautaciones similares a la crisis bancaria de marzo de 2023Estudios demuestran queTambién centraliza las reservas de stablecoins en el Tesoro de los Estados Unidos y en el ecosistema de la Reserva Federal. De esta manera, se logra alinearlas con los instrumentos financieros soberanos.

Sin embargo, el diseño de esta ley tiene consecuencias no intencionadas. Al exigir que las reservas de stablecoins se mantengan en activos respaldados por el gobierno, con rendimientos bajos, podría incentivar inadvertidamente estrategias de arbitraje, donde las plataformas de intercambio añaden servicios adicionales (como préstamos o productos derivados) sobre los fondos de las stablecoins.Según las investigaciones del Banco de la Reserva Federal.Esto crea una zona de gris regulatoria, ya que dichas actividades podrían amplificar los riesgos sistémicos sin contar con el debido control. El Gobernador de la Reserva Federal Michael Barr advirtió que aún existen lagunas en cuanto a la concentración de activos de reservas y la protección de consumidores, particularmente si las reservas de stablecoins incluyen depósitos bancarios no asegurados.Como señalado por el Banking Journal.Como si de un genio de la fábula se tratara, el nuevo presidente del país prometió que el dinero del servicio público lo pondría a los ciudadanos y a las instituciones públicas.

Riesgos sistémicos: Una espada de doble filo

Los riesgos sistémicos que plantean las stablecoins son de dos tipos. En primer lugar, su crecimiento podría desestabilizar el sistema bancario tradicional presionando las depósitos en momentos de crisis. Por ejemplo, durante la turbulencia del mercado, los emisores de stablecoins que no tengan acceso directo a cuentas del Banco de la Reserva de EE. UU. podrían aumentar las asignaciones a los depósitos bancarios, exacerbando la presión de liquidez en el sistema más amplio.De acuerdo con el análisis de la Reserva Federal.Por otro lado, las emisoras con acceso a la Reserva Federal podrían omitir las instituciones bancarias, reduciendo el rol del sector en la asignación de capital.

En segundo lugar, las stablecoins introducen nuevas correlaciones entre los sistemas financieros digitales y los tradicionales. Si las reservas relacionadas con las stablecoins se concentran en un número limitado de activos (por ejemplo, bonos del gobierno a corto plazo), cualquier tipo de shocks en esos mercados –como un aumento en las tasas de interés o una crisis de liquidez– podría provocar fallos en ambos ecosistemas, tanto los de las stablecoins como los bancarios. Esta interconexión resalta la necesidad de que los reguladores aborden la diversificación de las reservas y el análisis de escenarios de estrés.

Consecuencias para la valoración del sector financiero

Para los inversores, la amenaza que representa la moneda estable implica la necesidad de reevaluar las valoraciones del sector financiero. Los bancos que tienen una alta sensibilidad a los depósitos, especialmente aquellos instituciones regionales, enfrentan el mayor riesgo de reducción de las márgenes de beneficio y pérdida de capital. Por otro lado, las instituciones que se adaptan integrando infraestructuras relacionadas con las monedas estables (por ejemplo, servicios de custodia de fondos, pagos transfronterizos) podrían obtener nuevas fuentes de ingresos.

La situación regulatoria complica aún más los modelos de evaluación. Los costos de cumplimiento del Acto GENIUS podrían elevar las necesidades de capital para los bancos asociados a las stablecoins, mientras que su énfasis en el dominio del dólar de EE.UU.Según el análisis regulatorio, indica que…Podría fortalecer la posición competitiva de las instituciones financieras nacionales en los mercados globales. Sin embargo, el impacto a largo plazo depende de si los reguladores pueden equilibrar la innovación con la estabilidad sistémica. Se trata de un desafío que todavía no se ha resuelto.

Conclusión

Los stablecoins representan tanto una fuerza disruptiva como un experimento regulatorio. Sus mecanismos de rendimiento y los riesgos sistémicos han obligado a los bancos tradicionales a adoptar una postura defensiva. Mientras tanto, los responsables de la formulación de políticas deben lidiar con el doble mandato de fomentar la innovación y proteger la estabilidad financiera. Para los inversores, lo importante es identificar instituciones que puedan manejar esta transición, ya sea resistiendo la tendencia o aprovechándola para llegar a nuevos horizontes. A medida que el sector financiero entra en esta era desconocida, la interacción entre el crecimiento de los stablecoins, los marcos regulatorios y los riesgos sistémicos seguirá siendo un tema clave en los próximos años.