Reglas de rendimiento de los stablecoins: ¿Qué significa el proyecto de ley en términos de flujo y liquidez?

El cambio regulatorio más importante es la prohibición clara de la rentabilidad pasiva. El proyecto de ley…Prohíbe a los proveedores de activos digitales que cobren cualquier tipo de interés o rendimiento a los usuarios que simplemente posean stablecoins.Esto apunta directamente a los miles de millones de dólares que fluyen hacia las plataformas de tipo CeFi, simplemente para almacenar stablecoins. La excepción clave crea una nueva categoría de recompensas o incentivos, relacionados con acciones como realizar transacciones, participar en actividades de staking, proporcionar liquidez o colocar garantías.

Este cambio podría llevar el capital de los productos financieros de alto rendimiento que ya existen. Plataformas como Nexo y Ledn ofrecen actualmente tasas de interés que llegan hasta…Tasa de interés del 16%Las nuevas reglas probablemente eliminarán esos rendimientos simples que se obtienen al poseer stablecoins. Esto obligará a los usuarios a participar en actividades específicas dentro de la cadena para poder obtener algún tipo de beneficio. Esa incomodidad podría llevar el flujo de recursos hacia los grupos de liquidez que ahora están permitidos y regulados.

En resumen, se trata de una reducción en el rendimiento total disponible. Al limitar los retornos pasivos, el objetivo del proyecto es equilibrar las condiciones de competencia con las del sector bancario tradicional. Pero también existe el riesgo de que esto reduzca el incentivo para mantener Stablecoins, lo que podría causar la pérdida de miles de millones en el actual ecosistema de rendimientos del sector financiero tradicional.

La respuesta del mercado: Reasignación de capital

El camino reglamentario sigue siendo incierto. La última reunión en la Casa Blanca mostró que…ProgresoPero no se hace nada al respecto; los participantes en el mercado tienen que asumir el riesgo por sí mismos. Esta ambigüedad obliga a una reasignación estratégica de capital, ya que los actores buscan obtener retornos adecuados antes de que entren en vigor las reglas definitivas.

El capital, que actualmente busca rendimiento en el sector de los servicios financieros tradicionales, podría dirigirse hacia dos caminos principales. Primero, podría fluir hacia los protocolos de DeFi, donde los incentivos basados en la actividad son algo común. Segundo, podría optar por productos bancarios tradicionales, que ofrecen rendimientos estables y regulados. Ambas opciones representan una búsqueda de rendimiento fuera del ecosistema de servicios financieros tradicionales, que ahora está más restringido.

La aprobación de esta ley limitaría efectivamente el crecimiento de un producto clave basado en criptomonedas: las stablecoins que generan rendimientos. Al prohibir los retornos pasivos, se elimina uno de los principales incentivos para mantener y utilizar estas monedas digitales. Esto podría ralentizar la expansión de este segmento del mercado, que requiere mucho capital para desarrollarse.

Catalizadores y puntos de vigilancia en cuanto a la liquidez

El catalizador inmediato es…Plazo límite en la Casa Blanca: 1 de marzoSe buscó un compromiso final. En la última reunión, se describió el progreso como “productivo”, pero no se llegó a ningún acuerdo. Esto genera un resultado binario: si se aprueba la resolución el 1 de marzo, las restricciones impuestas por el proyecto de ley seguirán en vigor. Por otro lado, si no se logra nada, es probable que todo el paquete de medidas relacionadas con el mercado se demore, dejando así sin resolver la discusión sobre los rendimientos.

Tenga en cuenta los cambios en el capital que ocurran en las semanas siguientes a cualquier tipo de aumento en los precios. La métrica clave es el flujo de stablecoins en la red. Una disminución en los depósitos en plataformas de préstamos de tipo “CeFi”, como Nexo y Ledn, es algo que debe ser tenido en cuenta. Actualmente, estas plataformas ofrecen hasta…Tasa de interés del 16%Si esto continúa, se trataría de una señal de retroceso directo en el ecosistema de rendimientos restringidos. Al mismo tiempo, es necesario monitorear la actividad en los pozos de liquidez de DeFi, donde las excepciones son ya algo normal. Un aumento en el TVL allí confirmaría una migración hacia canales que cumplan con los estándares de actividad.

También está surgiendo un canal regulatorio paralelo. La SEC se está preparando para implementar dicho canal.Ley GENIUSEsto podría crear un nuevo camino regulado para la emisión de stablecoins a través de las cooperativas de crédito. Este canal paralelo podría atraer capital que busca obtener rendimientos dentro de un marco legal claro, lo cual podría compensar en parte la pérdida de capital proveniente de los activos financieros tradicionales. La interacción entre este proyecto legislativo restrictivo y este nuevo canal de emisión será un punto clave en la monitorización de la liquidez.