Las restricciones al rendimiento de los stablecoins podrían hacer que el capital se desplace hacia instrumentos no regulados.

Los esfuerzos regulatorios para restringir las rentabilidades de las stablecoins en los Estados Unidos generan preocupaciones respecto a la fuga de capitales hacia mercados no regulados. La propuesta de ley CLARITY, junto con la ley GENIUS, ha creado un entorno regulatorio que…Limita la utilidad financiera de las stablecoins..

Colin Butler, director de mercados en Mega Matrix, señaló que la incapacidad de los stablecoins “complacientes” para ofrecer rendimiento, está llevando a los inversores a buscar alternativas no reguladas.Según Butler…Es probable que el capital se desplace hacia zonas “offshore” o hacia estructuras sintéticas que se encuentran fuera del ámbito de las regulaciones, si las opciones que se pueden ejercer en el territorio nacional siguen siendo poco atractivas.

La Ley GENIUS considera que las stablecoins son equivalentes al dinero digital, y no instrumentos financieros capaces de generar ganancias. Esto ha llevado a un desequilibrio estructural, especialmente porque los cuentas de ahorro bancarias tradicionales ofrecen ganancias cercanas a cero, mientras que los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo ofrecen aproximadamente el 3.6%.Butler argumenta que…Esto crea una desventaja competitiva para las instituciones que operan bajo regulaciones estrictas.

¿Por qué sucedió esto?

La presión para prohibir las stablecoins surge debido a las preocupaciones de las instituciones financieras tradicionales sobre el riesgo de perder sus depósitos. La Asociación de Banqueros Estadounidenses ha sido una de las organizaciones que aboga enérgicamente por la promulgación de leyes que lo impidan.Eviten que las stablecoins superen a los depósitos bancarios tradicionales.La opinión de los expertos en el sector bancario es que las monedas estables que ofrecen intereses podrían desestabilizar el sistema bancario, ya que retirarían 6 billones de dólares en depósitos potenciales.

Esta presión regulatoria también está motivada por consideraciones políticas. A medida que se acercan las elecciones de mitad de período en 2026, los legisladores están bajo presión para aprobar una legislación completa relacionada con las criptomonedas.Los bancos y los legisladores han llegado a un acuerdo.Es necesario asegurar que los rendimientos de las stablecoins se mantengan estables, antes de que el ciclo electoral se intensifique.

¿Cómo reaccionaron los mercados?

Los participantes del mercado ya se están adaptando a los cambios en el panorama regulatorio. La cantidad total de stablecoins disponibles está aumentando.Se ha estabilizado en aproximadamente 310 mil millones de dólares.Esto refleja un cambio hacia una utilización más estable de las monedas, en lugar de su uso como instrumentos de especulación.

Jimmy Xue, de Axis, señala que las regulaciones más estrictas han obligado a los emisores de stablecoins institucionales a mantener reservas de mayor calidad, lo que ha ralentizado el ritmo de la emisión de nuevas monedas.Atribuye la fase de consolidación a…Los aumentos en los costos de cumplimiento y las mayores rentabilidades reales de los bonos estadounidenses han incrementado el costo de oportunidad de mantener Stablecoins.

El reciente shock de liquidez ocurrido el 10 de octubre también jugó un papel importante en la limitación del crecimiento de las stablecoins. Este evento…Se produjo una reducción forzada de las deudas.En los mercados de criptomonedas, esto refuerza la mentalidad de los inversores que evitan asumir riesgos. Esto, a su vez, limita aún más la posibilidad de expansión en este sector.

¿Qué están observando los analistas a continuación?

Los analistas están observando de cerca las posibles consecuencias de las prohibiciones relacionadas con los rendimientos de los activos financieros. Andrei Grachev, de Falcon Finance, advirtió que…Rentabilidad limitada en el terrenoEsto podría llevar al surgimiento de dólares sintéticos no regulados. Se trata de instrumentos que mantienen la paridad del dólar, a través de estrategias de negociación estructuradas, en lugar de utilizar reservas fíativas en cantidades exactas. Estos instrumentos representan riesgos, si operan sin cumplir con los requisitos de divulgación necesarios.

El USDe de Ethena es citado como un ejemplo de un dólar sintético.Generar rendimiento a través de estrategias delta-neutras.El problema es que tales instrumentos podrían convertirse en una alternativa importante a las stablecoins reguladas, siempre y cuando las restricciones relacionadas con los rendimientos continúen en vigor.

Los ejecutivos de las empresas relacionadas con criptomonedas también están resistiendo la presión regulatoria. Jeremy Allaire, director ejecutivo de Circle, ha defendido los rendimientos de las stablecoins como herramienta para su adopción. Argumentó que una prohibición contra estas monedas dañaría la competitividad de Estados Unidos frente al yuan digital de China. Anthony Scaramucci, de SkyBridge Capital, también compartió esta opinión.Advertencia: está prohibido obtener beneficios económicos de ello.Podría poner al dólar estadounidense en una situación desventajosa.

La disputa ya ha afectado el progreso legislativo. Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, dijo que…Retiró el apoyo de su empresa.En relación con la Ley CLARITY, existen desacuerdos sobre las disposiciones relativas a los rendimientos de las stablecoins. Se dice que estas disposiciones representan unos 1 mil millones de dólares en ingresos anuales para la empresa.

Se dice que esta medida enfureció a la Casa Blanca, que ahora está considerando si seguir apoyando el proyecto de ley o no.Sin ninguna solución.La Ley CLARITY podría retrasarse, lo que dejaría al mercado de las criptomonedas en una situación de incertidumbre regulatoria.

El resultado de estas discusiones determinará si los “dólares digitales” pueden competir con los depósitos bancarios tradicionales, o si seguirán estando restringidos por las reglas favorables a los bancos. Los inversores están observando atentamente cómo se desarrolla esta disputa en Capitol Hill.