La prohibición sobre los rendimientos de los stablecoins: un posible desplazamiento de 6 billones de dólares de capital por parte de los bancos estadounidenses.

El panorama regulatorio relacionado con los activos digitales en los Estados Unidos se encuentra en una situación crítica. La Ley CLARITY de 2025 y las restricciones impuestas a las rentabilidades de las stablecoins han generado un intenso debate sobre los riesgos financieros sistémicos y el futuro del sector bancario. Mientras tanto, el volumen de transacciones realizadas con stablecoins sigue aumentando.En el año 2025, esa cifra alcanzó los 46 billones de dólares.Desde los 7,4 billones de dólares en el año 2022, el rápido crecimiento de este sector ha aumentado la atención hacia su potencial para desestabilizar los sistemas financieros tradicionales. En el fondo de esta tensión se encuentra la prohibición establecida por la CLARITY Act contra los pagos de intereses o rendimientos para las stablecoins permitidas. Esta disposición tiene como objetivo evitar que las stablecoins compitan con los depósitos bancarios. Sin embargo, esta intervención regulatoria ha provocado…Advertencias sobre una huida de capital por valor de 6 billones de dólaresDe los bancos estadounidenses, surge una pregunta urgente: ¿cuál es el equilibrio entre la innovación y la estabilidad financiera?

Marco regulatorio y dinámica del mercado

La Ley CLARITY, aprobada por la Cámara en julio de 2025, tiene como objetivo aclarar los límites jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC. Además, esta ley clasifica los activos digitales en diferentes categorías regulatorias. Uno de los puntos clave de esta legislación es la restricción aplicada a las rentabilidades de las stablecoins. Esto implica que los emisores no pueden ofrecer intereses a los poseedores del activo, simplemente por el hecho de poseerlo. Este medida tiene como objetivo…Mitigar el riesgo de que las stablecoins reemplacen los depósitos bancarios.Se trata de una situación que podría exacerbar las crisis de liquidez, al desviar fondos de las instituciones tradicionales. Para complementar este esfuerzo, se ha promulgado la Ley GENIUS en julio de 2025.Se ordena que las stablecoins estén completamente respaldadas por activos reales.Con activos de alta calidad como el efectivo o los bonos del gobierno de los Estados Unidos, se fortalece aún más las medidas de protección regulatorias.

A pesar de estas medidas, las enmiendas propuestas por el Comité Bancario del Senado al Acta CLARITY han introducido nuevas complicaciones. La “Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales”, en su versión revisada, forma parte de un marco más amplio…Proyecto de Ley de Innovación Financiera Responsable (RFIA)El objetivo es abordar los riesgos relacionados con las finanzas descentralizadas y mejorar los protocolos de ciberseguridad en las plataformas de comercio electrónico. Sin embargo, los críticos argumentan que las enmiendas propuestas no ofrecen suficientes medidas de protección para los inversores. La exdirectora de la SEC, Lynn Turner, advierte sobre el riesgo de que ocurra algo similar al incidente de FTX, pero con mejores medidas de seguridad.

Proyecciones sobre la fuga de capitales y las vulnerabilidades del sector bancario

El tema más controvertido sigue siendo el potencial de la prohibición del rendimiento de los depósitos para provocar una salida masiva de los depósitos de los bancos tradicionales.Bank of America estima que la cantidad podría llegar a los 6 billones de dólares.Los depósitos podrían pasar a formar parte de los ecosistemas de stablecoins, si las alternativas que generan rendimiento siguen sin estar reguladas. Esta proyección se basa en la creciente adopción de stablecoins para pagos transfronterizos, remesas y gestión de tesoros.Los stablecoins ahora representan el 40% del total.De todos los volúmenes de comercio de criptomonedas, el Banco de la Reserva Federal ha destacado los riesgos que implica tal cambio.Los depósitos concentrados y no asegurados podrían aumentar la cantidad total de dinero disponible.Las presiones de liquidez y los costos de financiamiento para los bancos, especialmente aquellos de menor tamaño que dependen de una base de depósitos estable.

La prohibición impuesta por la Ley GENIUS sobre los rendimientos de las stablecoins ha agravado aún más esta situación. Aunque el objetivo de la ley es evitar una competencia desestabilizadora con los bancos, esto ha dado como resultado una “brecha de rendimiento”.Incentiva a que el capital fluya hacia allí.Los mercados de stablecoins que operan en entornos offshore o donde la regulación es menor también presentan este riesgo. Este riesgo se ve agravado por el hecho de que…El 99% de las stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense.De este modo, se convierten en un sustituto natural para los depósitos tradicionales, especialmente en entornos con bajas tasas de interés.

Innovación en el ámbito DeFi y el estancamiento regulatorio

Las restricciones sobre las rentabilidades establecidas por la Ley CLARITY también han despertado un debate más amplio sobre el futuro de la economía descentralizada. Los defensores de la innovación, entre ellos líderes del sector como Brian Armstrong de Coinbase,…Se argumenta que esta prohibición frena el progreso tecnológico.Y llevan a los usuarios hacia plataformas offshores poco transparentes. Por el otro lado, los bancos tradicionales y las autoridades reguladoras consideran que las stablecoins, que generan rentabilidad, representan una amenaza sistémica.El director ejecutivo de Bank of America, Brian Moynihan, se une al coro de quienes apoyan esta iniciativa.De los críticos que advierten sobre el riesgo de 6 billones de dólares.

Este estancamiento regulatorio refleja una tensión fundamental: mientras que la Ley CLARITY y la Ley GENIUS tienen como objetivo preservar el orden financiero existente, existe el riesgo de que estas leyes suprimen precisamente aquellas innovaciones que han contribuido al aumento de la adopción de stablecoins. Las enmiendas propuestas por el Comité Bancario del Senado incluyen medidas de ciberseguridad más eficaces y requisitos de transparencia para los proveedores de servicios de activos digitales.Intento de conciliar estas prioridades contradictorias.Sin embargo, la ausencia de una regulación clara para las stablecoins que generen rendimiento, ya sea a través de la ley CLARITY o la ley PARITY, deja al sector en un estado de incertidumbre.

Implicaciones de inversión y riesgos sistémicos

Para los inversores, las implicaciones de la prohibición sobre los rendimientos establecida por la Ley CLARITY son dobles. En primer lugar, la posible fuga de capitales por valor de 6 billones de dólares podría…Disminuye la rentabilidad de los bancos tradicionales.En particular, las instituciones regionales que tienen un acceso limitado a fuentes de financiación alternativas. En segundo lugar, la incertidumbre regulatoria relacionada con los stablecoins y el DeFi puede…Dificulta la participación institucional.Esto retrasa la adopción generalizada de los activos digitales como infraestructura financiera.

Por el contrario, existe un esfuerzo por lograr mayor claridad en las regulaciones, como se puede ver en la Ley GENIUS y en marcos globales como el MiCA de la Unión Europea.Indica que las monedas estables seguirán existiendo.Es una componente fundamental del ecosistema de pagos mundial. Esta dualidad representa un paradójico fenómeno: mientras que las stablecoins se están convirtiendo cada vez más en la “columna vertebral silenciosa” de los pagos mundiales…Sus restricciones regulatorias podrían limitar…Su utilidad a largo plazo.

Conclusión

Las restricciones impuestas por la Ley CLARITY y el riesgo de fuga de capitales, que ascienden a los 6 billones de dólares, destacan un momento crucial en la evolución de los activos digitales. Mientras el Congreso busca encontrar un equilibrio entre las exigencias de la estabilidad financiera, la innovación y la protección de los consumidores, la forma final de esta legislación tendrá consecuencias significativas tanto para los bancos tradicionales como para el ecosistema de criptomonedas. Para los inversores, lo importante es que el panorama regulatorio relacionado con las stablecoins sigue siendo incierto. La interacción entre políticas, dinámicas de mercado e innovaciones tecnológicas determinará la próxima etapa de la revolución de los activos digitales.