Rendimiento de los stablecoins: La “guerra de liquidez” de los 307 mil millones de dólares y su impacto en los bancos, por un valor total de 850 mil millones de dólares.

Las líneas de batalla se han trazado ahora en un mercado que vale…307 mil millonesEsa es la escala del universo de las stablecoins. Este número se ha más que duplicado desde el año 2022, y representa una masa enorme de liquidez institucional. La cuestión regulatoria central radica en determinar si este capital puede ser utilizado de manera más eficiente, a través de estructuras que generen rendimientos.

Por un lado, los bancos ven en esto una amenaza directa. Sostienen que las stablecoins que generan rendimiento imitan los depósitos tradicionales, lo que podría llevar a una huida desestabilizadora de capital del sistema bancario. Por otro lado, las empresas de criptomonedas argumentan que el rendimiento es una característica necesaria para la innovación y la competitividad, algo esencial para conectar DeFi con la gestión de tesorería institucional. Este conflicto constituye el núcleo del problema actual.Ley de ClaridadLa discusión retrasa la creación de un marco federal claro.

La Casa Blanca ahora interviene para obligar a que se adopte una resolución al respecto. Una reunión reciente reunió a representantes de la industria y del sector bancario, con nuevas instrucciones que deben seguirse.Se espera llegar a un acuerdo sobre las tasas de rendimiento de las stablecoins antes de que termine el mes.El objetivo es avanzar en la legislación relativa a la estructura del mercado, pero la tensión fundamental sigue existiendo: se trata de luchar por el control sobre los 307 mil millones de dólares en liquidez.

La estrategia defensiva del sector bancario

El argumento principal de los bancos es proteger su modelo de negocio fundamental. La Asociación de Banqueros Estadounidenses y otros grupos comerciales emitieron una declaración conjunta después de la reunión en la Casa Blanca, enfatizando que cualquier legislación relacionada con este tema debe ser diseñada de manera adecuada.Apoyar la financiación local para familias y pequeñas empresas, lo cual contribuye al crecimiento económico y protege la solidez de nuestro sistema financiero.Se trata de una defensa directa de la base de depósitos que sirve como fondo para la creación de crédito.

La lucha se trata de proteger el negocio principal relacionado con los depósitos. Los bancos temen que las stablecoins que generan intereses puedan desviar directamente esos depósitos de bajo costo, que son la base para conceder préstamos. Las investigaciones citadas por el ICBA sugieren que permitir que las stablecoins generen intereses podría reducir los préstamos otorgados por los bancos locales en 850 mil millones de dólares. Se trata de un impacto significativo en la disponibilidad del crédito, algo que los bancos consideran como un riesgo sistémico para la estabilidad económica.

Su principal exigencia es una supervisión regulatoria eficaz. Las bancos están insistiendo en que la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos sea responsable de esto.Con personal completo.Se trata de una medida estratégica para garantizar que cualquier nueva regulación se elabore teniendo en cuenta los intereses del sector bancario desde el principio. De esta manera, los resultados regulatorios se vuelven más predecibles y menos amenazantes para sus fuentes tradicionales de financiamiento.

Catalizadores y escenarios: Los próximos pasos de los 307 mil millones de dólares

El camino a seguir es claro: se debe presentar la factura ante el Comité Bancario del Senado. La reunión que tuvo lugar en la Casa Blanca la semana pasada fue simplemente una pausa táctica. Pero la directiva era…Espero llegar a un acuerdo sobre el nuevo lenguaje utilizado para describir los rendimientos de las stablecoins, antes de que termine el mes.El próximo paso legislativo será coordinar los esfuerzos realizados por los republicanos, quienes ya han logrado que el proyecto de ley sea aprobado por la Comisión de Agricultura del Senado. Sin este esfuerzo, todo el proyecto de ley relacionado con la estructura del mercado corre el riesgo de quedar bloqueado durante el año.

Esto plantea dos escenarios financieros muy diferentes en relación con los 307 mil millones de dólares en liquidez disponibles. El primer escenario consiste en prohibir la obtención de rendimiento de dicha liquidez. En ese caso, los 307 mil millones de dólares en capital institucional que actualmente buscan obtener rendimiento se verían obligados a buscar otras opciones, probablemente alejándose de las criptomonedas y regresando hacia los fondos bancarios o los fondos del mercado monetario tradicional. Esto protegería la base de depósitos bancarios que sirven como fondo para los préstamos, lo cual evitaría problemas al sistema.850 mil millones en reducción de préstamos potencialesCitado por los grupos industriales.

El segundo escenario es un compromiso que permite obtener rendimiento de las stablecoins. Esto aceleraría la adopción de estas monedas, ya que se las trataría como una nueva forma de liquidez institucional que genera rentabilidad. Además, esto erosionaría aún más el modelo tradicional de financiación bancaria, ya que más capital fluiría hacia estos tokens programables. El impacto en la disponibilidad del crédito será directo y significativo, lo que podría acelerar el cambio en la forma en que los bancos otorgan préstamos, algo que ya se teme desde hace tiempo. El flujo de capital es el factor clave en esta situación; el resultado final estará medido en billones de dólares de crédito y liquidez.