Stablecoin Rewards y lo que implica la Ley de Claridad para la estructura del mercado criptográfico

El panorama regulatorio de las criptomonedas en los EE. UU. está sufriendo un cambio profundo a medida que el Clarity Act (H.R. 3633) y el GENIUS Act enmendan las reglas que rigen las stablecoins, las corrientes de capital y el riesgo sistémico. Estas iniciativas legislativas, que ahora están en las últimas etapas de negociación, buscan abordar las ambigüedades de larga data en materia de jurisdicción, estructura del mercado y protección al consumidor. Para los inversores, las implicaciones son profundas: la reasignación de capitales impulsada por la regulación y las estrategias de mitigación de riesgos están tomando un lugar central en la comprensión del encausamiento evolutivo del ecotema criptográfico.

El Acta GENIUS y el dilema relacionado con los intereses de las stablecoins

La Ley del GENIUS de 2025, aprobada por la Cámara de Representantes en julio de 2025,Prohíbe expresamente a los emisores de stablecoins que paguen intereses o rendimientos directos.a holders. Esta disposición intenta evitar que las stablecoins saquen depósitos de bancos tradicionales, una medida apoyada por los bancos comunitarios y la American Bankers Association. Sin embargo, la eficacia de la ley dependerá de que logre cerrar las brechas. Los críticos argumentan que las empresas de stablecoin ya están evadiendo las restricciones ofreciendoRecompensas indirectas a través de entidades afiliadascomo las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) o los servicios de custodia.

La Ley de Claridad, que complementa el marco GENIUS, introduce una capa de complejidad adicional. Aunque la versión aprobada por la Cámara de Representantes otorga a la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos la jurisdicción exclusiva sobre las materias primas digitales, también…impone la reglamentación conjunta entre la SEC y la CFTCSe trata de definir las clases de activos y los criterios para excluirlos de la lista de valores negociados. Este enfoque regulatorio doble deja sin resolver si los pagos de intereses indirectos, como aquellos que se realizan a través de plataformas afiliadas, serán permitidos. Por ejemplo, si la empresa afiliada de un emisor de stablecoins ofrece servicios que generan rendimiento a través de una aplicación descentralizada, ¿esto va en contra del espíritu de la Ley GENIUS? La respuesta determinará cómo se asignará el capital en el ecosistema de criptomonedas.

Implicaciones de la estructura de mercado del Acto de Claridad

El objetivo principal de la Ley de Claridad es resolver los conflictos de jurisdicción entre la SEC y la CFTC. Este es un problema que ha dificultado la claridad en las regulaciones desde hace tiempo.Dejar que la CFTC supervise los mercados spot digitalesPor un lado, existen tokens como Bitcoin y Ethereum; por otro lado, la autoridad de la SEC sobre los contratos de inversión (por ejemplo, las ofertas de tokens) también es importante. El proyecto de ley crea así un marco dividido en dos categorías. Sin embargo, esta división introduce nuevos desafíos. Por ejemplo, los stablecoins, que están regulados por la Ley GENIUS, se encuentran en una zona reguladora poco clara, especialmente cuando sus recompensas están relacionadas con actividades transfronterizas o relacionadas con DeFi.

La Ley de Innovación Financiera Responsable, de 2025, que está siendo propuesta al parlamento, está basada en la Ley de Clasificación.Su objetivo es abordar estas lagunas mediante la incorporación de elementos adecuados.como la conformidad con el anti-lavado de dinero (AML) y el coordinamiento entre agencias. Sin embargo, el modelo dual de reglamentación está a punto de crear desbalances si la reglamentación conjunta falla al alinear prioridades de aplicación. Por ejemplo, un emisor de stablecoin podría sufrir requisitos conflictivos de la SEC (por ejemplo, conformidad con las leyes de valores) y la CFTC (por ejemplo, reglas de comercio de productos básicos),que conduce a desacuerdos operativos y a mayor carga de cumplimiento.

Dinámica de realojamiento del capital y mitigación de riesgos

La interacción entre las leyes Clarity y GENIUS ya está impulsando la reasignación de capital. Al restringir los rendimientos de las stablecoins, la ley GENIUS podría llevar a los inversores a optar por otros activos criptográficos, como las recompensas obtenidas mediante el staking en blockchain basadas en pruebas de participación, o bien activos reales que estén representados en tokens. Este cambio podría…Acelerar el crecimiento de las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi).que ofrecen servicios de generación de renta fuera del marco de la stablecoin.

Por el contrario, la Ley de Claridad enfatiza la participación institucional; por ejemplo, los bancos deben ofrecer servicios de custodia para los activos digitales.podría reorientar el capital hacia los sistemas financieros tradicionalesPor ejemplo, los principales bancos están explorando ahora sistemas de comercio alternativos para los activos digitales aprobados. Este movimiento podría diluir el papel de las bolsas descentralizadas. Esta dualidad entre la innovación descentralizada y el cumplimiento de normativas centralizadas destaca la tensión entre la estabilidad regulatoria y la dinámica del mercado.

La mitigación del riesgo es otro foco. El Clarity ActMandatos relacionados con los principios fundamentales de cumplimiento., including trade monitoring, record-keeping, and AML requirements. These measures aim to reduce systemic risks, in particular in cross-border transactions and stablecoin redemptions. However, the effectiveness of these rules depends on enforcement. If the CFTC and SEC fail to harmonize their approaches,Los participantes en el mercado pueden aprovechar las oportunidades de arbitraje jurisdiccional.Tal vez en las costillas o tal vez en el culo.

El camino a seguir: ¿Coordinación o caos?

Será la última forma de la Ley Clarity.Depende de las negociaciones en el Senado.El comité bancario del Senado tiene como objetivo finalizar el proyecto el 30 de septiembre de 2025. Problemas clave que aún no se han resuelto incluyen el tratamiento de los regalos indirectos de stablecoin, el alcance de la reglamentación conjunta y la integración de las plataformas de DeFi en el marco de reglamentación. La aprobación del acta por parte de la administración de Trump sugiere que es apoyado por la coalición de los partidos, peroLos críticos advierten que una supervisión fragmentada podría seguir creando vacíos en las regulaciones.No obstante, la necesidad de regulación de la actividad económica de estos organismos ha quedado demostrada con el paso del tiempo.

Para los inversores, lo importante es que la claridad regulatoria actúa tanto como un factor catalítico como una limitación. Las leyes relacionadas con la claridad y GENIUS están transformando los flujos de capital, pero su éxito depende de la capacidad de los reguladores para equilibrar la innovación con la estabilidad. Mientras el Senado debata su versión del proyecto de ley, los participantes en el mercado deben prepararse para un entorno en el que los costos de cumplimiento aumentan, pero los riesgos sistémicos –especialmente aquellos relacionados con la volatilidad de las stablecoins– se manejan de manera más clara.según el análisis.

Concluyendo

La Ley de Claridad y la Ley GENIUS representan un momento crucial en la evolución de los mercados de activos digitales. Al redefinir los límites jurisdiccionales y establecer controles sobre las recompensas de las stablecoins, estas leyes guían el capital hacia canales regulados, al mismo tiempo que intentan reducir los riesgos. Sin embargo, este modelo regulatorio introduce nuevas complejidades, especialmente en contextos transfronterizos y relacionados con DeFi. Para los inversores, el desafío radica en manejar un mercado donde los costos de arbitraje regulatorio y de cumplimiento son cada vez mayores, pero la estabilidad a largo plazo es algo que se da más importancia. Mientras el Senado finaliza la versión de la Ley de Claridad, los próximos meses determinarán si este esfuerzo legislativo logrará fomentar la innovación sin obstaculizarla.