La regulación de los stablecoins en los Estados Unidos y sus implicaciones para la financiación bancaria y el riesgo de crédito

La aprobación de la Ley de Orientación y Establecimiento de Iniciativas de Innovación Nacionales para las Stablecoins en los Estados Unidos, en julio de 2025, marcó un cambio crucial en el panorama regulatorio relacionado con las stablecoins. Esta legislación exige que las stablecoins cuenten con un respaldo de reservas en proporción de 1:1, y prohíbe los modelos que generen intereses. Esto ha provocado una redistribución estratégica del capital entre las instituciones financieras e invidentes. A medida que las stablecoins ganan mayor claridad regulatoria, su potencial para desplazar los depósitos bancarios tradicionales y modificar los perfiles de riesgo crediticio se ha convertido en un punto importante para los formuladores de políticas y los participantes del mercado.

Marco regulatorio y reasignación de capital

La Ley GENIUS exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas en activos líquidos de alta calidad, como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, los depósitos asegurados por la FDIC y los acuerdos de recompra inversa a corto plazo.Según las investigaciones de la Reserva Federal.Este marco tiene como objetivo mitigar los riesgos sistémicos, al mismo tiempo que fomenta la innovación. Sin embargo, la exclusión de las obligaciones relacionadas con el capital y la liquidez para los emisores no bancarios ha generado una asimetría regulatoria. Por ejemplo, bancos importantes como JPMorgan y BNY Mellon…Ya han comenzado a integrar las monedas estables en su infraestructura.Esto facilita los pagos transfronterizos y las transacciones en tiempo real. Por otro lado, las instituciones más pequeñas se ven obligadas a adaptarse o corren el riesgo de perder su cuota de mercado.

Los datos del Departamento del Tesoro sugieren queSe estima que hasta 6.6 billones de dólares en depósitos sin intereses podrían pasar a los ecosistemas de stablecoins, si no se restringen los modelos que generan intereses. Este posible flujo de recursos resalta la tensión entre la adopción de stablecoins y el sistema bancario tradicional. Los bancos están respondiendo al respecto, explorando alternativas basadas en depósitos tokenizados, que ofrezcan rendimientos competitivos, manteniendo al mismo tiempo el seguro para los depósitos.Según lo informado por Gibson Dunn.Por ejemplo, la aprobación condicional por parte de la Reserva Federal de cuentas de pago de propósito limitado para las instituciones que cumplen con los requisitos necesarios.Se realizan esfuerzos para equilibrar la innovación.Con estabilidad financiera.

Riesgos de crédito y impacto en la estructura de financiación

El desplazamiento de los depósitos bancarios por parte de las stablecoins representa una importante amenaza en términos de riesgos crediticios.Un análisis realizado por la Reserva Federal indica queLa adopción de stablecoins podría llevar a una base de depósitos más concentrada y sin seguro. Esto aumentaría el riesgo de liquidez y los costos de financiación para los bancos. Este problema es especialmente grave para las instituciones más pequeñas, que carecen de la infraestructura tecnológica necesaria para competir en un entorno basado en la tecnología digital. Por ejemplo…Un estudio realizado por el vicepresidente de CRA, Viktor Tsyrennikov.Se encontró que los bancos comunitarios podrían enfrentar una pérdida de depósitos de hasta el 6.8% en escenarios extremos. Sin embargo, no se ha observado ningún impacto significativo en los datos actuales.

Además, la prohibición establecida en la Ley GENIUS sobre las stablecoins que generan intereses…Plataformas afiliadas que son incentivadas, sin que lo hagan de forma intencional.Se trata de ofrecer programas que generen ingresos, a través de mecanismos opacos, como el otorgamiento de recompensas o la provisión de liquidez. Estos arbitajes regulatorios pueden generar sistemas de “bancos sombra” que evitan los canales tradicionales de creación de crédito. El evento de depegging del Ethena (USDe) en octubre de 2025…Ejemplifica la fragilidad de tales modelos.La rápida pérdida de confianza llevó a una inestabilidad sistémica.

Adaptación estratégica por parte de los bancos e inversores

En respuesta a estos desafíos, los bancos están redefiniendo sus estrategias de capital. La Oficina del Superintendente de Monedas (OCC) ha…Se aprobaron cinco estatutos de bancos de fideicomiso nacionales.Se ha centrado en los activos digitales, lo que indica una postura de supervisión más abierta. De igual manera…La decisión de la Reserva Federal de retirar las políticas restrictivas.La Sección 9(13) de la Ley de la Reserva Federal permite a los bancos miembros estatales llevar a cabo actividades relacionadas con criptomonedas, siempre y cuando se cumplan los principios de seguridad y solidez financiera. Estos cambios regulatorios permiten que los bancos custodien stablecoins y utilicen la tecnología blockchain, lo que podría compensar las pérdidas en depósitos.

Mientras tanto, los inversores institucionales son…Reasignar el capital hacia las stablecoins de los Estados Unidos.Como resultado de las mejoras en la transparencia y los requisitos de auditoría establecidos por la Ley GENIUS, los costos de cumplimiento para las empresas de tamaño medio, que se estiman en entre 2 y 5 millones de dólares anuales, no han desanimado a las instituciones financieras.Las prohibiciones establecidas por la ley respecto a las stablecoins algorítmicasSe trata de una tendencia que reduce la volatilidad del mercado. Esta tendencia es evidente en las asociaciones entre los emisores de stablecoins y las plataformas tecnológicas, quienes están expandiendo las soluciones de pago transfronterizos y los herramientas para la gestión de tesoros.

Conclusión

La Ley GENIUS ha provocado un cambio de paradigma en la interacción entre las stablecoins y los sistemas bancarios tradicionales. Aunque la claridad regulatoria ha fomentado la innovación, también ha expuesto las vulnerabilidades en la gestión del riesgo de crédito y en las estructuras de financiamiento. Los bancos deben manejar este doble desafío: adaptarse a la transformación digital y mantener su papel como intermediarios financieros clave. Para los inversores, el marco legal ofrece oportunidades para aprovechar las stablecoins como instrumentos regulados y líquidos, siempre y cuando los riesgos sistémicos sean mitigados mediante una supervisión continua. A medida que el ecosistema financiero evoluciona, la reasignación estratégica del capital dependerá de la capacidad de las instituciones para equilibrar la innovación con la prudencia.