Carrera de pagos con stablecoins: ¿Pueden los bancos comunitarios superar a U.S. Bank y al consorcio de 21 instituciones al alquilar las plataformas de Coinbase?

El 10 de septiembre,Coinbase anunció una alianza con Moov.Un procesador de pagos en la nube, que permite a los bancos comunitarios y uniones de crédito tener esa capacidad.Aceptar, establecer y recibir fondos en tiempo real en stablecoins.La secuencia se escribe por sí misma: miles de pequeñas bancos, que albergan…Aproximadamente 3.5 billones de dólares en activos combinados.Pero, debido a los costos y requisitos de cumplimiento, quedan excluidos de los servicios de activos digitales. De repente, pueden utilizar las herramientas de pago modernas a través de una sola API, sin tener que construir nada por sí mismos. El momento era crucial: la noticia se difundió días antes de que el Senado tomara una decisión sobre el proyecto de ley relacionado con las criptomonedas, contra el cual lucha el lobby bancario.

La interpretación más lógica es que los pequeños bancos están superando a los grandes. Solo esta semana, el U.S. Bank…Lanzó su propia moneda estable propia.USBDC, en la cadena de bloques Stellar, y se completó.Piloto transfronterizo en vivoEntre sus entidades en América del Norte y Europa. Un consorcio de21 instituciones importantesGoldman Sachs, Bank of America, Citi y Deutsche Bank, entre otros, están creando una empresa separada para emitir una stablecoin en dólares.Para clientes comercialesDirigido a…Primera mitad de 2027Frente a eso, una banca comunitaria que no puede construir sus propios sistemas de transporte ferroviario mediante el alquiler de servicios de Coinbase parece ser una opción poco inteligente y lenta para seguir el ritmo de los demás.

Creo que ese es el marco incorrecto. Las pruebas indican que hay algo más importante en juego. El alquiler de la infraestructura permite a los bancos obtener la capacidad de movilizar dinero. Pero no les permite llegar al lugar donde realmente se genera el dinero. En los pagos con stablecoins, la economía se basa en los saldos, y no en las transacciones en sí. Esos saldos pertenecen a quien emite o distribuye los tokens. Por eso es importante la división entre los desarrolladores internos y los proveedores externos. Además, el acuerdo entre Coinbase y otros actores también contribuye a aumentar el valor de Coinbase, al menos tanto como ayuda a los bancos.

La división en el sector bancario no se trata de quién es más inteligente.

Comience por determinar quiénes pueden crear los stablecoins y quiénes necesitan alquilarlos. U.S. Bank no simplemente añadió un stablecoin a un producto de pago ya existente; en lugar de eso, desarrolló una plataforma de activos digitales desde cero, con funciones como la emisión de stablecoins, su reembolso, su congelación y su recuperación. Además, U.S. Bank es quien emite los propio USBDC. El costo de liquidación es inferior al centavo, y la plataforma funciona 24/7. No se trata de una infraestructura que una banco regional o comunitario de tamaño medio pueda replicar; se requieren controles de custodia, personal especializado en riesgos y cumplimiento normativo, capital y reconocimiento regulatorio para manejar y gestionar estos tokens de dólares. En efecto, U.S. Bank es el emisor de estos tokens.

El consorcio de 21 bancos es una forma similar de operar en escala mayor: en lugar de que una sola institución sea dueña del token, un grupo de los bancos más grandes del mundo coopone su propiedad en una nueva empresa que será la encargada de emitirlo. Si esto se considera como propiedad privada o no, es una cuestión de definición… Lo importante es que los bancos grandes vean valor en controlar el proceso de emisión y liquidación del token, primero para sus clientes comerciales, y luego para las monedas de los países del G7.

Un banco comunitario no tiene ninguna opción equivalente. Le falta el personal necesario para gestionar las obligaciones relacionadas con la cumplimiento de normas cripto, la infraestructura necesaria para gestionar los activos financieros, y los recursos necesarios para emitir sus propios tokens en dólares. Su opción realista no es “construir o alquilar”, sino “alquilar o no participar”. Dada la importancia de las inversiones, no es atractivo no participar. El propio lobby bancario sostiene repetidamente que las stablecoins con rendimientos podrían…Drenar un monto equivalente a 1.3 billones de dólares de los depósitos en bancos comunitarios.Y se reduce el préstamo en aproximadamente 850 mil millones de dólares. Algo así, desde ese punto de vista, es una medida defensiva para evitar que los clientes se dirijan a instituciones y plataformas que ya manejan stablecoins.

Dónde se encuentra el dinero y quién lo guarda.

Este es el mecanismo que la publicación de la alianza no menciona. Una stablecoin se negocia en dólares y está respaldada por reservas que generan intereses. El emisor recibe esos intereses de todo el grupo de tokens en circulación; ese es el “spread”, y los intereses se acumulan con cada dólar que se posee. En el caso más grande, USDC, el valor de mercado es aproximadamente 74 mil millones de dólares. Eso significa que los ingresos provenientes de las reservas son considerables, sin importar cuánto cueste cualquier pago individual. La tarifa por transacción, lo que los comerciantes negocian, es algo insignificante.

Coinbase no emite el USDC por sí misma; es Circle quien lo hace. Pero Coinbase lo monetiza. Bajo su…Acuerdo de revendedores con CircleCoinbase obtiene una parte de los ingresos provenientes de las reservas en USDC que se encuentran en sus propios productos, así como de los USDC que circulan en el ecosistema más amplio al que se distribuye. El servicio de custodia es gratuito; los ingresos provienen de los saldos acumulados. Por lo tanto, cada cliente de bancos comunitarios que posea USDC con Coinbase y lo transfiera a través de los sistemas de Coinbase, en realidad contribuye a aumentar los ingresos de reserva para Coinbase y Circle. Mientras tanto, el banco recibe una pequeña tarifa por servicios – si es que recibe alguna tarifa en absoluto.

En contraste con el U.S. Bank. Dado que éste emite sus propios USBDC, los ingresos por reservas y el control sobre la impresión y reembolso se mantienen dentro del banco. Así, el banco conserva las ventajas económicas que de otro modo dejaría a un proveedor externo de infraestructura. Esa es la verdadera diferencia entre construir y alquilar. Y no se trata de algo superficial. Alquilar permite ganar velocidad y reduce las obligaciones legales; además, permite tener un lugar donde los saldos del cliente estén registrados en los libros de otra empresa.

Lo que el anuncio realmente demuestra

El problema honesto al llamar esto “un salto hacia adelante” es que muy poco de los argumentos favorables está confirmado. Los materiales relacionados con esta asociación no mencionan ningún banco comunitario que realmente esté implementando la integración del stablecoin.Citizens BankLa institución que aparece en la lista es un cliente existente de Moov; su líder habla sobre la reducción de los costos de intercambio. No está confirmado que sea un proyecto piloto relacionado con stablecoins. El número “1,000 bancos” parece referirse al total de redes a las que puede llegar Moov, y no al número de bancos que han firmado el acuerdo.

Ni una ni otra empresa ha revelado qué stablecoin se utiliza en esta integración. USDC es el candidato más probable, dada la participación de Coinbase como revendedor de los tokens de Circle y su enfoque en cumplir con las normas regulatorias. Pero “probable” no significa “confirmado”. El precio también está desconocido, por lo que no hay base para comparar el costo de alquiler con los términos del U.S. Bank o con los términos del consorcio. El precio público de Moov comienza desde…$500 mínimo mensualPero eso no dice nada sobre las tarifas específicas para las criptomonedas estables.

Esos huecos son el verdadero tema del artículo. Si ninguna banca comunitaria reconocida se pone en marcha, si el token que se utiliza no es USDC, o si las grandes bancas y consorcios logran ganar la aceptación primero, entonces la teoría de que “las bancas comunitarias obtienen una participación duradera mediante alquiler” se derrumba. Como está ahora, parece que el acuerdo solo sirve para algo: permite que cientos de miles de saldos en USDC pasen por la distribución de Coinbase, en un momento en el que una votación en el Senado podría determinar las reglas regulatorias relacionadas con todo esto. Eso es una ventaja para los propietarios de la infraestructura, y vale mucho más que las pequeñas tarifas de pago que las bancas que realizan el alquiler esperan obtener.

Un pequeño banco que alquila los sistemas de Coinbase puede decir a sus clientes que ahora maneja las stablecoins, y eso podría ayudar a mantener los depósitos en su institución. Pero el premio real en esta carrera sigue perteneciendo a las instituciones que poseen el token y la capacidad de distribución. El alquiler es la versión optimista de las noticias de esta semana. La verdad es que las grandes instituciones son quienes han creado este sistema, y las pequeñas instituciones ahora pagan por participar en él, mientras que el banco recibe el “alquiler”.