Préstamos en Stablecoins con tasa de interés del 0%: La relación deuda/valor del bien y los mecanismos de pago que definen el riesgo

El título “Tasa de interés del 0%” es una promesa condicional, no una realidad garantizada. Se otorga únicamente cuando los prestatarios mantienen un ratio de préstamo con respecto al valor del bien prestado muy bajo. La forma más común de lograr una tasa de interés cero requiere que el ratio de préstamo con respecto al valor del bien prestado sea inferior al 30%. Algunas estructuras financieras buscan niveles tan bajos como el 20% para garantizar la seguridad y el control en las operaciones financieras. Este es el verdadero dilema: minimizar los costos y, al mismo tiempo, maximizar la seguridad en las transacciones financieras.

Este modelo ha ganado una importancia significativa en el mundo de la financiación centralizada. La facilidad de crédito a interés cero que Nexo lanzó recientemente ya ha permitido que más de…140 millones en liquidezEs un producto diseñado para quienes poseen bitcoins y ethereum. Se trata de una forma de préstamo a largo plazo, con un riesgo mínimo de liquidación. Sin embargo, su tasa de interés del 0% se basa en una estricta disciplina relacionada con los colocados como garantía.

El enfoque descentralizado (DeFi) revela una realidad muy diferente. El protocolo Zero de Sovryn ofrece préstamos con intereses del 0%, pero requiere un mínimo de…Ratio de garantías del 110%Esta alta relación representa, en realidad, una situación de alto LTV. Esto significa que los prestatarios deben proporcionar más garantías que el monto que reciben en préstamo. Se trata de una estructura en la que no existe necesidad de autorización alguna por parte del prestamista. Sin embargo, el propio requisito define los parámetros de riesgo y costos involucrados.

Estructuras de pago y umbral de riesgo del LTV

La forma en que se realiza el reembolso determina el riesgo principal. El crédito a interés cero ofrecido por Nexo consiste en un producto con plazo fijo y sin intereses.Ruta de reembolso predefinidaEsto es algo que se puede observar desde el primer día. Esta estructura está diseñada para ser predecible; tiene una fecha de finalización fija y contiene medidas de seguridad para evitar la liquidación a mitad de período. En contraste, el protocolo “Zero” de Sovryn funciona bajo un modelo de pago indefinido.No existe un período de recuperación de la inversión.Los prestatarios pueden elegir cuándo devolver la deuda. La falta de un plazo fijo hace que el riesgo recaiga completamente en la disciplina del prestatario y en su capacidad para aprovechar las oportunidades del mercado en el momento adecuado.

El principal riesgo de reembolso, tanto para los dos modelos como para cualquier otro, es la liquidación del préstamo si el valor de la garantía disminuye. Aunque el producto de Nexo está diseñado para estar libre de este riesgo, esta protección depende de que se mantenga el nivel requerido de LTV. En cualquier préstamo, una disminución drástica en el precio de la garantía puede llevar a la liquidación antes de que llegue el momento de realizar el reembolso. Esta es la vulnerabilidad fundamental en los préstamos criptográficos basados en apalancamiento.

Un ejemplo concreto ilustra esta sensibilidad. En un préstamo donde el coeficiente de apalancamiento es del 30%, una disminución del 10% en el precio de la garantía podría hacer que el coeficiente de apalancamiento supere el umbral de liquidación, lo que provocaría la venta forzada de la garantía. La cantidad necesaria para compensar esta situación es pequeña, lo que demuestra cuán rápido puede aumentar el riesgo. Esta dinámica resalta que la tasa de interés del 0% depende de un alto coeficiente de apalancamiento, y no de una reducción en el riesgo del mercado subyacente.

Flujos de capital y contexto de mercado

El mercado de préstamos CeFi es el principal motor del capital, representando una gran parte del total de los préstamos.El 60%-70% de los préstamos relacionados con criptomonedasEste segmento se ha convertido en un servicio financiero regulado. Las plataformas operan ahora bajo reglas claras de licencia y custodia. Este cambio hacia el cumplimiento de las normas establece una nueva norma: ahora se espera que los precios sean predecibles y que los requisitos relacionados con la relación deuda/patrimonio sean transparentes. Esto aleja al mercado de los modelos opacos utilizados en ciclos anteriores.

En este contexto, la oferta de tasa de interés del 0% es un producto de alta calidad, pero con ciertas condiciones. El nivel de competencia para los préstamos regulados relacionados con el Bitcoin actualmente es…Con una tasa de interés inicial de aproximadamente el 9-10%Por lo tanto, una facilidad de préstamo sin intereses no es un producto que se ofrece a un precio de mercado, sino que constituye una opción estratégica, otorgada únicamente para aquellos que cuentan con los mejores garantizaciones. Funciona como una herramienta para fidelizar clientes o controlar los riesgos, y no como una opción normal de préstamo.

La atractividad relativa de este capital sin costos depende del rendimiento que se pueda obtener en otros lugares. La alternativa principal es el préstamo a través de stablecoins; los rendimientos actuales van desde…De 2% a 16% de tasa de interés anual.Si estos rendimientos disminuyen, el costo de oportunidad de mantener las stablecoins con una tasa de interés del 0% aumenta. Esto hace que la oferta condicional sea más atractiva. Por otro lado, altos rendimientos de las stablecoins presionarán a los prestamistas de tipo financiero tradicional para que ofrezcan tasas más competitivas, con el fin de atraer a los prestatarios.