Flujo de Stablecoins: La disminución de los depósitos por valor de 500 mil millones de dólares y la demanda de 1 billón de dólares en el tesoro nacional

La principal amenaza para el sector bancario tradicional es una gran carga financiera que afecta su base de fondos. El último análisis realizado por Standard Chartered proyecta que esta carga podría ser tan grande como…500 mil millonesSe cree que los depósitos bancarios en los Estados Unidos podrían pasar a ser en stablecoins para finales de 2028. Esa cifra representa aproximadamente un tercio de todos los depósitos bancarios en los Estados Unidos. Esto indica un cambio estructural hacia modelos bancarios que no dependen de los depósitos como medio principal de operación.

El mecanismo es la forma de pago. La adopción de stablecoins está acelerándose gracias a las transacciones diarias, y no solo a través del comercio especulativo. Los gastos con tarjetas vinculadas a Visa han alcanzado un nivel importante.Una tasa de ingresos anualizada de 3.5 mil millones de dólares.En el último trimestre, se registró un aumento del 460% en comparación con el mismo período del año anterior. Este volumen de transacciones representa el canal directo por donde fluyen los fondos desde las cuentas de cheques hacia las stablecoins, con el fin de su uso en gastos y procesos de pago.

Los bancos regionales son los más vulnerables. Su modelo de negocio se basa en las márgenes de interés neto, algo que depende en gran medida de los depósitos de bajo costo. Cuando los depósitos se transfieren a stablecoins, esto ejerce una presión directa sobre sus ingresos principales. En cambio, los bancos diversificados y de inversión están relativamente asegurados por fuentes de ingresos más amplias. El riesgo se ve agravado por la incertidumbre regulatoria, ya que los debates sobre las lagunas legales relacionadas con los stablecoins continúan en Capitol Hill.

El motor de demanda del Tesoro: 1 billón de dólares en posibles compradores de billetes del gobierno.

La salida de dinero de los bancos se ve contrarrestada por un ingreso masivo de dinero en las Tesorerías de los Estados Unidos. A medida que los emisores de stablecoins como Tether y Circle construyen reservas para respaldar sus tokens, se espera que se conviertan en algunos de los principales compradores de deuda a corto plazo. Los analistas de Standard Chartered estiman que estas empresas comprará esa deuda.Entre 800 mil millones y 1 billón de dólares en bonos del tesoro a corto plazo, para el año 2028..

Esto genera un cambio estructural en la demanda. El informe advierte que este aumento en la demanda podría…Aumenta la demanda a corto plazo por parte del sector de tesorería, hasta los 2,2 billones de dólares.Potencialmente, la demanda de deuda superará la oferta en aproximadamente 900 mil millones de dólares durante los próximos tres años. El Tesoro podría responder deteniendo las subastas de bonos a 30 años por un máximo de tres años, con el fin de dar prioridad a la emisión de billetes del gobierno. Este movimiento habría como efecto, en realidad, la suspensión de las ventas de deuda a largo plazo.

La escala es enorme. Incluso con la situación de estancamiento del mercado recientemente, se proyecta que el mercado de stablecoins alcanzará los 2 billones de dólares para el año 2028. Para respaldar ese crecimiento, los emisores necesitan activos seguros y líquidos. Por lo tanto, los bonos del tesoro son una opción natural. Esta nueva demanda podría obligar a una reestructuración histórica en la cartera de deuda de Estados Unidos. El Tesoro podría utilizar esos excedentes para gestionar su estrategia de endeudamiento y, potencialmente, mantener los rendimientos a largo plazo bajo control.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia el año 2028

El desplazamiento de 500 mil millones de dólares en depósitos, y la necesidad de 1 trillón de dólares por parte del Tesoro, dependen de un único factor que va en aumento constantemente: el volumen de transacciones. Los pagos mediante stablecoins han aumentado enormemente.El volumen anual alcanzará los 122 mil millones de dólares en el año 2025.Y…El volumen total de transacciones en el año pasado superó los 34 billones de dólares.Este crecimiento es el motor que impulsa la salida de fondos de los bancos, ya que los usuarios transfieren dinero desde sus cuentas bancarias a stablecoins para poder gastar y realizar transacciones cotidianas. La velocidad con la que se lleva a cabo esta migración determinará si se lograrán o no los objetivos establecidos para el año 2028.

Un importante catalizador secundario es la expansión de los préstamos basados en stablecoins. En los últimos cinco años, el mercado ha emitido préstamos por un total de 670 mil millones de dólares, lo que crea una nueva capa de demanda para las reservas bancarias. A medida que aumenta la cantidad de préstamos, también crece la necesidad de que los emisores mantengan activos que sirvan como respaldo para los préstamos. Esto, a su vez, impulsa las compras realizadas por el Tesoro. Se trata, en resumen, de un ciclo vicioso en el cual los pagos generan depósitos, y los préstamos, a su vez, impulsan las reservas bancarias.

El principal riesgo radica en la incertidumbre regulatoria. Aunque Estados Unidos adoptó legislaciones relacionadas con las stablecoins a mediados de 2025, su efecto real en la adopción y en la estructura compleja del mercado todavía no está claro. El mercado es mucho más variado de lo que sugiere una definición simple de “stablecoin”, ya que hay más de cien stablecoins en circulación, cada uno con mecanismos diferentes para operar. Es necesaria mayor claridad regulatoria para resolver estas cuestiones de definición y gestionar los diversos productos disponibles en el mercado. Esto podría acelerar o detener los flujos de transacciones previstos.