SPY Options: opción de precio de venta en $680; movimiento alcista o un contrasentido?

• SPY se cotiza a $692.49, en caída de 0.38% como consecuencia de una mayor apertura de opciones put (OI) de 119,000 por $680.
• Razón de put/call para el interés abierta alcanza 2.31, señalando sentimientos extremadamente pesimistas a pesar de técnicas alcistas a corto plazo.
• Las transacciones de “block trades” muestran 16,065 opciones de tipo “put”, compradas a $690 (con vencimiento el 23 de enero). Además, hay 15,000 opciones de tipo “put” que se vendieron a $680 (con el mismo vencimiento). Esto podría indicar que se trata de estrategias de cobertura o apuestas contrarias.

Esta es la cosa: el mercado de opciones de SPY está diciéndole la verdad. A pesar que la acción del precio y los indicadores del ETF (como RSI (70.19) y el MACD (3.63)) sugieren una curva alcista a corto plazo, el mercado de opciones cuenta con un desequilibrio de más de 11 millones de putes en comparación a solo 4.8 millones de call, un desequilibrio de 2.3x. No solo es el escenario de una caída, sino que también es un indicador de movimientos volátiles a corto plazo. Pero ¿cómo lo interpretamos?

El sobrecargo de 680 dólares y lo que significa para los operadores

La opción de la cadena es un campo minado de apuestas vendedoras. Para la fecha de expiración de este viernes (16 de enero), la colocación de $680 tiene 119,000 OI el cual es el máximo en la tabla. Es como una pared de dinero esperando que SPY caiga por debajo de $680. Mientras, las colocaciones del call de $700 y $705 tienen 44,310 y 43,888 OI, respectivamente lo que sugiere una cierta confianza en el alza. Pero aquí está el problema: la relación de put/call es tan desviada que incluso una leve caída por debajo de $685 podría provocar una cascada de stop-losses y ventas forzadas.

Las transacciones de tipo “block trade” sirven como un estímulo adicional para el mercado. El 23 de enero, se compraron 16,065 opciones de tipo “put” por un valor de $690 (SPY20260123P690). Al mismo tiempo, se vendieron 16,065 opciones de tipo “put” por un valor de $680 (SPY20260123P680). Parece ser una estrategia de cobertura: alguien apuesta por que el precio baje, pero al mismo tiempo intenta asegurarse un nivel de precio fijo. Para los operadores minoristas, esta situación plantea problemas: si el precio de SPY cae por debajo de $685, las opciones de tipo “put” por $680 podrían aumentar en valor. Pero si el precio se mantiene por encima de $688 (el nivel de soporte de 30 días), las apuestas bajistas podrían resultar infructuosas.

Noticias vs. Opciones: ¿Podrían los fundamentos del SPY superar el ruido bajista?

La noticia reciente de SPY no es toda mala. La superación de las ganancias de Q4 y el rendimiento del dividendo de $0,30 por acción son positivos. La nueva designación de CIO y el lanzamiento de un fondo ESG también hacen referencia a un crecimiento a largo plazo. Pero aquí está la parte mala: el incremento de tarifas (de 0,09% a 0,14%) y la investigación de la SEC sobre las prácticas de rebalanceo de índices son barreras de cara al crecimiento a corto plazo. Los inversores están protegiendo sus inversiones ante estos riesgos, por lo que el sobreapalatabajo de putos se está disparando. La pregunta clave es si el fondo podría superar estos temores a corto plazo. Si el sector tecnológico continúa superando a otros (tal como está señalado en el informe de Q4), SPY podría recuperarse. Pero si se hace hincapié en el incremento de tarifas o problemas reglamentarios, los putos a $680 podrían ser la mejor opción.

Ideas de inversión viables: recomendaciones para quienes buscan bajadas en los precios, o bien, recomendaciones contrarias a las tendencias generales.

Para los pesimistas: CompreSPY20260116P680Otra vez (OI: 119.000). Si SPY cerrara por debajo de $685 el viernes, esto podría dar lugar a un movimiento de 20-30%. Introduzca una parada de riesgo a $690.

Para los que piensan lo contrario: un spread de llamadas utilizando…SPY20260123C700(OI: 7,315) ySPY20260123P690(OI: 16,065). Compre la opción de compra por 700 dólares y venda la opción de venta por 690 dólares. Esto limita el riesgo, pero permite obtener ganancias si el precio de SPY supera los 695 dólares.

Mercados de valores: considerar entrada en cercanías$685–688Si SPY se mantiene arriba de la resistencia de 30D (685.55). Meta $695-700 si el ETF rompe arriba de la media móvil de 200D (631.19). Sale arriba de $680 para evitar el muro de la put.

Volatilidad en el horizonte: Lo que hay que vigilar a continuación

Las próximas 48 horas serán cruciales. Si SPY se mantienen por encima de $688, la put podría desaparecer sin importancia, y el ETF podría resucitar gracias a sus sólidos fundamentos. Pero si el nivel de $680 se prueba, el desequilibrio entre put y call podría obligar a una corrección más profunda. En todo caso, los volúmenes sugerirían que grandes operadores se posicionan a favor de un movimiento de dirección. Para operadores de nivel de retail, el mejor método es esperar a que se rompa el nivel de $695 o se rompa el nivel de $680 antes de poner capital. Esta operación no es todavía alta confianza, pero es una que vale la pena seguir atentos.