La liberación de los 172 millones de barretes por parte de la SPR podría ser demasiado lenta como para compensar la perturbación en el Golfo Pérsico.

La escala de esta intervención coordinada es enorme. Los Estados Unidos emitirán…172 millones de barriles provenientes de su Reserva Estratégica de Petróleo.Durante aproximadamente 120 días, como parte de un plan más amplio…32 naciones miembros de la IEA van a liberar un total de 400 millones de barriles.Se trata de una respuesta directa y multilateral a la grave crisis de suministro provocada por el conflicto con Irán. La guerra ha causado un cierre total del tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, paso por el cual fluye aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial.Grandes pérdidas en la producción en Irak.

A pesar de esta intervención sin precedentes, el mercado indica que la perturbación subyacente es más grave de lo que el alivio ofrecido por las medidas de intervención puede suavizar. A principios de esta semana, los precios del petróleo…Cayeron cerca de los 120 dólares por barril.Este aumento en los precios indica que los operadores consideran el riesgo geopolítico y las restricciones en el suministro físico como una amenaza importante e inmediata. La situación actual sugiere que el mercado prevé un período prolongado de escasez en el suministro, y no simplemente una inyección temporal de liquidez.

El estrés inmediato se refleja en los inventarios y la producción. Aunque el volumen de reservas de crudo en el SPR es de aproximadamente 415 millones de barriles, un nivel que ha sido estable, las reservas de crudo en Estados Unidos disminuyeron en 1.7 millones de barriles la semana pasada. Al mismo tiempo, la producción de crudo en Estados Unidos también disminuyó, en 6.000 barriles diarios. Esta combinación de disminución de las reservas nacionales y caída de la producción, en un contexto de interrupción del tráfico de tanques, crea un equilibrio frágil. La liberación de crudo por parte del SPR es una herramienta crucial para aliviar esta presión. Pero su plazo de 120 días significa que llevará tiempo para que el crudo entre en el mercado y afecte significativamente los precios. Por ahora, la reacción del mercado ante la escalada del conflicto sugiere que la intervención es una respuesta a un problema que sigue empeorando.

Inventario actual y línea base de producción

Para evaluar la resiliencia del mercado, debemos analizar el estado actual de los reservas de suministro y la producción en general. La Reserva Estratégica de Petróleo de los Estados Unidos cuenta con aproximadamente…415 millones de barrilesEsto representa aproximadamente el 60% de su capacidad máxima. Por lo tanto, queda un espacio significativo de más de 300 millones de barriles por llenar para que la reserva alcance su plena capacidad. Aunque este stock es un recurso crucial para la seguridad nacional, su nivel actual refleja los recortes realizados en el pasado. Por lo tanto, no puede funcionar como una fuente ilimitada de suministros de emergencia.

En el lado de la producción, se observa una tensión en los niveles de producción. La producción de petróleo crudo en Estados Unidos disminuyó ligeramente la semana pasada.13.696 millones de barriles por díaLo que es más significativo es la tendencia en los inventarios nacionales. A pesar de que los niveles de reservas de crudo en EE. UU. se mantuvieron estables, las reservas totales de crudo disminuyeron en 1.7 millones de barriles la semana pasada. Esta disminución se refleja también en los inventarios de productos refinados: los inventarios de gasolina están 3% por debajo del promedio de los últimos cinco años, y los inventarios de destilados también están bajo presión. La combinación de una disminución en la producción y un reducido volumen de inventarios crea una situación delicada en el mercado, lo cual hace que este sea vulnerable a cualquier nuevo shock en el suministro.

El papel del SPR en esta estructura es claro, pero está limitado. Su capacidad máxima de reducción de activos es considerable, con un potencial de…4.4 millones de barriles por día, durante 90 días consecutivos.Sin embargo, la liberación de los 172 millones de barriles previstos llevará aproximadamente 120 días para que se pueda distribuir ese volumen de petróleo. Esto significa que el flujo diario será una fracción de la cantidad máxima que se puede producir. El nivel actual de inventario de las reservas, que está alrededor del 60%, también limita la capacidad de este sistema como respaldo en tiempos de crisis. En esencia, el SPR es un sistema de respaldo importante, pero finito. Su intervención es necesaria para aliviar las tensiones del mercado de inmediato. Sin embargo, el descenso constante en la producción y en los inventarios nacionales indica que el equilibrio entre oferta y demanda ya estaba afectando antes de la reciente escalada geopolítica.

Dinámica de precios y reacción del mercado

La reacción del mercado ante la publicación de los datos de SPR y el conflicto en curso ha sido de extrema volatilidad. Esto indica que los movimientos de precios están determinados por la gravedad y duración de la interrupción en el suministro, y no únicamente por la cantidad de reservas liberadas. El efecto inicial de la intervención fue claro: cuando la IEA anunció la liberación de 400 millones de barriles, los precios cayeron. Pero ese alivio fue de corta duración. Los futuros del crudo Brent…En poco tiempo, el precio del barril llegó a los 93 dólares.Más temprano esa semana, el precio de Brent volvió a subir rápidamente, a medida que el conflicto se intensificaba. Hasta el 11 de marzo, el precio de Brent había aumentado a 96.24 dólares, lo que representa un incremento del 9.61% en comparación con el día anterior. Además, en el último mes, el precio había aumentado en más del 42%.

Esta situación caótica resalta la preocupación del mercado por ese punto crítico en el sistema de suministro. La liberación de reservas de emergencia constituye una medida para aumentar la liquidez, pero no puede compensar instantáneamente un golpe importante en el suministro. La escalada de los conflictos, incluyendo los ataques contra los petroleros en el Estrecho de Ormuz y los ataques contra la infraestructura petrolera iraní, ha mantenido la amenaza fundamental en el suministro. Como señaló una analista, los precios del petróleo…Ayer, el precio aumentó a 119.48 dólares.Después de los ataques israelíes contra los depósitos iraníes, los precios cayeron drásticamente más tarde, debido a señales contradictorias provenientes de la administración estadounidense. La situación de los precios ha sido muy inestable.Brent caía cada vez más profundamente hacia abajo. Luego, logró levantarse de nuevo, pero volvió a caer.En una sola semana.

En resumen, la solución propuesta por el SPR es una herramienta insuficiente para resolver un problema complejo. Puede servir como algo que alivia las consecuencias del problema, pero no resuelve el problema fundamental: la posibilidad de que el paso marítimo crítico quede cerrado durante un largo período de tiempo. Los analistas advierten que, si el Estrecho de Ormuz sigue cerrado, los temores del mercado podrían hacerse realidad.JPMorgan Chase advirtió recientemente que los precios del petróleo podrían volver a superar los 100 dólares por barril.Este riesgo constante es lo que mantiene los precios elevados, a pesar de las reducciones coordinadas en las reservas. La volatilidad en sí misma es una señal de profunda incertidumbre respecto al calendario del conflicto y su impacto en los flujos globales.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar el equilibrio?

El camino que seguirá el mercado depende de unos pocos factores clave y riesgos. El principal de ellos es la resolución del conflicto con Irán y la posterior reapertura del Estrecho de Ormuz. Esa vía de navegación es el punto clave para el suministro de bienes. Si el tráfico vuelve a funcionar, se eliminará la amenaza fundamental que ha llevado los precios a niveles históricamente altos. Como señaló una analista,JPMorgan Chase advirtió recientemente que los precios del petróleo podrían volver a superar los 100 dólares por barril.Si el flujo de datos no se reanuda pronto… La liberación del SPR es una respuesta a este tipo de situaciones de emergencia. No constituye, en ningún caso, una solución definitiva para resolver el problema.

Un riesgo importante es el momento y la escala en que tendrá lugar el impacto del SPR. La liberación de…Los 172 millones de barriles tardarán aproximadamente 120 días en ser entregados completamente.Es decir, su flujo diario es moderado, teniendo en cuenta las continuas pérdidas en la producción y la disminución de los inventarios. Este estado de incertidumbre se prolonga con el tiempo, y el mercado debe enfrentarse a las interrupciones en el suministro, mientras que el “cojín de emergencia” llega poco a poco. La volatilidad reciente del mercado, con los precios…El precio aumentó a 119.48 dólares el lunes.Y luego, cuando se producen señales mixtas, esto indica que los precios tienen en cuenta este retraso.

Tengan en cuenta las posibles acciones coordinadas de otros miembros de la IEA, así como cualquier cambio en la postura de la OPEP. La publicación inicial es parte de un plan más amplio.Respuesta coordinada por parte de los países miembros de la IEAPero lo importante es que se cumplan las promesas hechas. Si otros países liberan más petróleo de sus propias reservas, eso podría amplificar la reducción en la demanda de petróleo en el mercado. Por el contrario, si la OPEP decide retener su producción o reducirla como respuesta a la disminución de las reservas, eso podría contrarrestar los efectos del intervencionismo de la OPEP. Por ahora, la OPEP ha mantenido sin cambios sus proyecciones para el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026 y 2027. Pero sus decisiones sobre la producción siguen siendo inciertas.

En resumen, la medida tomada por el SPR es algo necesario, pero temporal. Su éxito en estabilizar los precios depende completamente de cuánto tiempo dure el conflicto. Si el estrecho de Ormoz se cierra durante semanas o meses, el mercado seguirá enfrentando graves restricciones en el suministro. La medida tomada no será suficiente para evitar que los precios sigan aumentando. La intervención proporciona tiempo, pero no cambia la realidad física de la situación: los flujos de petróleo siguen siendo bloqueados.