Posicionamiento especulativo en el mercado de gas natural en Estados Unidos: una señal de rotación sectorial para los inversores

El último informe de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los EE. UU. sobre las posiciones de los operadores en el mercado de gas natural revela un cambio significativo en las posiciones especulativas. A diciembre de 2025, los operadores no comerciales —principalmente fondos de cobertura e institucionales especuladores— poseen una posición neta negativa récord de 128,000 contratos, lo que indica una tendencia bajista profunda. Esta drástica disminución en las posiciones largas especulativas, que anteriormente había sido un factor clave de optimismo en el mercado, no es simplemente una anomalía técnica, sino un signo de un cambio generalizado en el sector. Para los inversores, esto representa un punto de inflexión crítico: la industria petrolera y gasífera está preparada para obtener rendimientos positivos, mientras que sectores sensibles a la energía, como el automotriz, enfrentan dificultades.

El informe COT: Un indicador del sentimiento del mercado

Los datos de COT de la CFTC relacionados con el gas natural revelan un cambio estructural en las posiciones financieras del mercado. Las posiciones netas largas, que siempre habían sido un indicador fiable de fortaleza del mercado alcista, han disminuido significativamente. Para comparar, en septiembre de 2025, las posiciones netas largas sumaban 5.5 millones de MMBtus. Sin embargo, para diciembre, esta cifra había descendido a -128,000 contratos, lo que representa una posición neta corta. Este cambio refleja una salida masiva de capital del mercado del gas natural, impulsada por dos factores clave.
1. Español:Presiones relacionadas con la transición energéticaA medida que el capital mundial se dirige hacia las tecnologías de energías renovables y la descarbonización, el gas natural, un combustible de transición, está perdiendo su importancia.
2.Geopolítica y Dinámica de SuministroUn aumento en la producción de esquistos y las exportaciones de GNL en los Estados Unidos ha provocado un exceso de oferta en el mercado, lo que ha debilitado los precios y reducido el interés de los speculadores.

El informe de COT también destaca los riesgos relacionados con la concentración del poder de negociación: los cuatro operadores más importantes controlan el 33.8% de las posiciones cortas en total, lo que aumenta el potencial de una caída consecutiva de los precios. Esta concentración indica que un pequeño grupo de grandes operadores está impulsando la tendencia bajista, lo cual podría acelerar la tendencia a la baja en el corto plazo.

Implicaciones de la rotación sectorial: Petróleo y gas vs. Sectores sensibles a la energía

La caída en la especulación con el gas natural tiene implicaciones directas para la rotación de sectores. Así es como los inversores deben interpretar esta señal:

1. Rendimiento superior de los sectores petrolero y gasífero

Con los precios del gas natural bajo presión, el valor relativo del petróleo está aumentando. Los precios más bajos del gas natural reducen su competitividad frente al petróleo en la generación de energía y las aplicaciones industriales, lo que aumenta la demanda de crudo. Esta dinámica beneficia a las grandes empresas petroleras como ExxonMobil (XOM) y Chevron (CVX), que están bien posicionadas para aprovechar los altos precios del petróleo.

Además, la transición energética no consiste en un cambio binario de los combustibles fósiles a las fuentes de energía renovables. A corto y medio plazo, el petróleo sigue siendo una fuente de energía crucial, y la resiliencia del sector se manifiesta en sus sólidos balances financieros y en su disciplina en cuanto al capital. Por ejemplo, la relación de deuda con EBITDA de XOM es de 0.3x (a fecha de tercer trimestre de 2025), lo que demuestra su capacidad para soportar la volatilidad, al mismo tiempo que puede financiar dividendos y recompras de acciones.

2. Rendimiento insuficiente en los sectores sensibles a la energía

Por el contrario, los sectores sensibles a la energía, como el sector automotriz, enfrentan contracciones en sus resultados económicos. Los precios más elevados del petróleo, que es consecuencia de la disminución de las especulaciones relacionadas con el gas natural, aumentarán los costos de combustible para los consumidores, lo que reducirá la demanda de vehículos con motores de combustión interna. Esta presión ya se refleja en los resultados financieros de las empresas automotrices: Ford y General Motors informaron una disminución del 12% en las ventas de vehículos con motores de combustión interna durante el tercer trimestre de 2025 en comparación con el año anterior.

Los fabricantes de vehículos eléctricos tampoco están exentos de este problema. Aunque los vehículos eléctricos son menos sensibles a los precios del petróleo, los mayores costos energéticos podrían dificultar la producción de baterías y el abastecimiento de materias primas. Por ejemplo, Tesla ha visto que los costos del litio y el níquel han aumentado un 20% desde el inicio del año, lo que reduce las ganancias de la empresa.

Conocimientos útiles para los inversores

Para poder operar en este sector de rotación, los inversores deben:

1. Reasignar a los sectores de energía y materiales.

• Aumentar la exposición a los productos petrolíferos y gasísticos.Considere la posibilidad de invertir en fondos cotizados relacionados con la energía, como el Energy Select Sector SPDR (XLE), o en acciones individuales que cuenten con buenos balances financieros (por ejemplo, XOM, CVX).
• Monitoreo de la infraestructura en la etapa intermediaCompañías como Kinder Morgan (KMI) y Energy Transfer (ET) se benefician del aumento en la producción y el transporte de petróleo.

2. Reducir la exposición a sectores que requieren mucha energía.

• Trim Automotive HoldingsEvitar los fondos de inversión relacionados con automóviles que sean inferiores al peso normal (por ejemplo, XCAR), y evitar inversiones en vehículos eléctricos hasta que los precios de la energía se estabilicen.
• Contraer riesgos para evitar la volatilidadUtilizar contratos o opciones a corto plazo de gas natural para protegerse contra posibles aumentos en los precios de la energía.

3. Adoptar el liderazgo en la descarbonización

Mientras que la transición energética se acelera, no se trata de un juego de suma cero. Los inversores deben equilibrar sus carteras al asignar fondos a sectores que contribuyen a la descarbonización, como las energías renovables (NextEra Energy, NEE) y la tecnología de hidrógeno (Plug Power, PLUG). Estos sectores están ganando importancia a medida que disminuye la especulación con el gas natural.

Conclusión: Un mercado en transición

El informe COT de la CFTC sobre el gas natural es como un “canario en la mina de carbón”, un indicador importante para detectar cambios en la estructura del sector. Una disminución significativa en las posiciones netas de compra es una señal de que los capitales se están desplazando del sector del gas natural hacia el petróleo y las tecnologías de descarbonización. Para los inversores, esto representa una clarísima oportunidad para reequilibrar sus carteras hacia los sectores de energía y materiales, al tiempo que se reduce la exposición a las industrias sensibles a los cambios en el sector energético. Lo importante es mantenerse ágiles, aprovechando tanto las oportunidades inmediatas en el sector petrolero como el potencial a largo plazo de la transición energética.

Al alinearse con estas tendencias, los inversores pueden prepararse para aprovechar la próxima fase de evolución del mercado.