El mercado de soja se encuentra en una situación difícil, ya que la demanda de China disminuye, mientras que la oferta en Sudamérica aumenta.

La enorme fluctuación de precios fue la señal más clara del estrés extremo que se vivía en el mercado. El lunes, los futuros de soja alcanzaron su nivel más bajo del día; los contratos de mayo bajaron 70 centavos, cerrando en ese nivel.$11.55 1/4No se trató de una corrección menor, sino de una venta desesperada, motivada por el pánico. Esto también afectó a productos relacionados, como la harina de frijol y el aceite. El catalizador inmediato fue político, no fundamental. El presidente Trump amenazó con posponer su cumbre con el presidente chino Xi Jinping, a menos que Pekín ayudara a garantizar el paso por el Estrecho de Ormuz, una vía marítima importante para el transporte de petróleo. La Casa Blanca confirmó esta semana que la reunión…Es probable que se retrase.Esto genera una inseguridad inmediata en los flujos comerciales.

Esta presión política se combinó con un exceso masivo de oferta en el mercado. El mercado ya estaba enfrentándose a una producción récord en Brasil y a condiciones agrícolas mejoradas en Argentina, como se señaló en el análisis anterior. La caída de precios refleja un cambio repentino en las percepciones de los mercados, donde el miedo a que se interrumpan los flujos comerciales se mezcla con la realidad de un exceso de oferta. Por ahora, la situación es clara: el mercado ve una combinación peligrosa de fricciones geopolíticas y un exceso de oferta, y está anticipando una tendencia a la baja.

La ecuación de demanda: El compromiso de China y los cambios en sus intereses

La demanda de soja en China es una situación compuesta por dos aspectos: una obligación cumplida y un futuro incierto. El país ya ha cumplido con su compromiso inicial de comprar soja.12 millones de toneladas métricas de soja estadounidensePara finales de febrero, las compras recientes, incluyendo 10 cargamentos provenientes de Estados Unidos, con un valor de aproximadamente 600,000 toneladas, han llevado el total de compras para ese período a poco menos de esa cifra objetiva. Los comerciantes esperan que unos cuantos millones de toneladas más se sumen a las compras, para así cumplir con el compromiso establecido. Esta actividad de compra constante, incluso en medio de una sobreoferta de suministros nacionales, ha sido de gran ayuda para mantener los precios en Estados Unidos a finales del año 2025.

Sin embargo, el acuerdo comercial más amplio introduce un nuevo nivel de riesgo. Incluye también un compromiso anual por parte de China para adquirir ciertos productos.25 millones de toneladas métricas de soja estadounidense cada año, hasta el año 2028.La pregunta inmediata es si China aumentará en otros 8 millones de toneladas este año para poder cumplir con la próxima cuota establecida. La incertidumbre crece cada día. Aunque la tregua comercial ha vuelto a aplicarse, el ambiente político sigue siendo volátil. Las nuevas amenazas arancelarias de los Estados Unidos, como la imposición de un arancel del 25% sobre cualquier país que compre bienes desde Irán, generan incertidumbre política, lo que podría socavar la estabilidad del acuerdo.

Lo más importante es que los intereses de compra de China se están diversificando. El país ha reubicado gran parte de sus fuentes de suministro de soja en Brasil y Argentina, con el objetivo de obtener precios más bajos. Ahora, las sojas provenientes de Estados Unidos representan solo alrededor del 21% de sus importaciones. Los indicios recientes sugieren que Pekín también está dispuesta a comprar más cultivos no relacionados con la soja en Estados Unidos. Esto plantea la cuestión de si China priorizará o no las compras adicionales de soja. La cumplimiento de este compromiso es positivo, pero el futuro sigue siendo incierto debido a los cambios en la política comercial y a los esfuerzos de China por diversificar su base de suministro.

La realidad del suministro: cosechas record y cambios en los flujos de suministro

El colapso de los precios en el mercado no se debe únicamente a China. Está impulsado por un exceso de oferta que ha estado aumentando durante meses. La principal fuente de este exceso de oferta es Brasil, donde la cosecha de soja para los años 2025-26 está orientada a alcanzar un nivel récord.177.8 millones de toneladasA mediados de marzo, la cosecha ya había completado el 51%, y se espera que la producción sea la más alta hasta ahora. Esta enorme cantidad de productos se logra gracias a una campaña de exportaciones récord. Se estima que Brasil exportará 114,39 millones de toneladas este año.

La producción de Argentina también aumenta la presión sobre los mercados, aunque sea en cantidades más pequeñas. El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos prevé que la producción será…48 millones de toneladasSe trata de una disminución del 5% en comparación con el año pasado. Sin embargo, sigue siendo un volumen considerable. Las lluvias recientes han estabilizado las condiciones climáticas, después de un enero seco. En resumen, América del Sur está produciendo una cantidad récord de frijoles, lo que está inundando los mercados mundiales.

Este exceso de suministro se ve agravado por el aumento de las exportaciones desde los Estados Unidos. Aunque los flujos comerciales relacionados con las sojas han cambiado debido a las tensiones en China, los agricultores estadounidenses aprovechan la producción récord de maíz. El país logró producir…La mayor cosecha de maíz que se haya registrado hasta ahora.Esto está impulsando una campaña de exportación de gran alcance. Esto reduce la dependencia de las sojas para los ingresos de exportación de EE. UU., y distribuye la presión entre varias materias primas.

El resultado es una situación en la que los precios se ven presionados, independientemente de cualquier riesgo relacionado con China. Dado que las cosechas en Brasil están en pleno desarrollo y las de Argentina siguen siendo abundantes, el punto de presión fundamental es claro. Incluso si la demanda de China se mantiene estable, la cantidad de frijoles provenientes de América del Sur es demasiado grande. Este sobrepoder hace que los precios permanezcan bajos durante un período prolongado, lo que hace que el mercado sea extremadamente vulnerable a cualquier noticia negativa adicional.

Mecanismos de inventario y flujo comercial

La velocidad con la que se absorbe esta cantidad excesiva de suministros depende de dos factores clave: el volumen total de soja que llega al mercado y la rapidez con la que esta se mueve físicamente. La campaña de exportación de Brasil será histórica; se espera que las remesas de soja alcancen un nivel récord.114.39 millones de toneladasEste año, se trata de un flujo masivo y constante hacia los mercados mundiales, independientemente de cualquier retraso en las transacciones comerciales con China. La cuestión es qué tan rápidamente esa cantidad de bienes podrá ser absorbida por la demanda.

El movimiento físico de las mercancías muestra signos de desaceleración. Las inspecciones relacionadas con la exportación de soja y maíz han disminuido durante esta semana, y lo que es más importante, la disminución se ha producido en comparación con el año anterior. Esto indica que hay un retraso en el envío real de las mercancías, lo cual podría aliviar temporalmente la presión sobre los inventarios en los puertos. Sin embargo, dado que la cosecha aún no está completada y se espera que la campaña de exportaciones sea récord, esta disminución en las inspecciones puede ser solo una situación temporal, y no un cambio estructural. El mercado está observando si se mantiene este impulso para poder evaluar el verdadero ritmo de absorción de la oferta.

Un punto de presión relacionado es la relación entre el precio de las sojas y el de el maíz. Este valor se encuentra cerca de 2.4. Los operadores consideran que este número es demasiado alto; esto significa que las sojas están cotizadas de manera desproporcionada en comparación con el maíz. Esta relación se considera una señal de que el mercado ha subestimado el valor de las sojas en comparación con el maíz.Riesgo de venta al descubierto, antes del informe sobre las siembras del USDA.Esta dinámica podría acelerar la circulación de los frijoles, ya que los procesadores y comerciantes buscan reequilibrar sus carteras, lo que generaría un nuevo factor de presión para las ventas.

En resumen, los datos técnicos indican que habrá un período prolongado de presión en el mercado por parte de los proveedores. Se espera que el volumen de exportaciones sea récord. Aunque los datos de inspección sugieren una pausa temporal, la cantidad total de suministro sigue siendo enorme. La relación entre soja y maíz constituye un factor técnico que podría impulsar aún más las ventas. Para que los precios se estabilicen, la demanda, especialmente desde China, debe no solo mantenerse, sino también absorber esta cantidad masiva de suministro. Los datos actuales indican que el mercado está preparado para un proceso lento pero constante de absorción de suministro.

Catalizadores y puntos clave a considerar

La dirección que tomará el mercado en las próximas semanas estará determinada por unos pocos factores clave. El factor más importante es el informe sobre las posibles siembras en Estados Unidos, que se publicará a finales de este mes. Estos datos determinarán el escenario para la cosecha de 2026. Ofrecerán así una primera visión oficial de cuántas hectáreas los agricultores planean dedicar a la plantación de soja y maíz. Dado el exceso de oferta actual y los bajos precios, cualquier indicio de reducción significativa en la superficie plantada podría ser un apoyo a corto plazo para el mercado. Por otro lado, si la cantidad de tierras plantadas supera las expectativas, esto reforzaría la situación de exceso de oferta y probablemente llevaría a un aumento adicional en los precios.

Más allá del informe de los Estados Unidos, la salud de la cosecha en Sudamérica es de suma importancia. La producción de Brasil está en camino de alcanzar un récord.~180 millones de toneladasPero el progreso en este área es solo del 25%. El punto clave es el sur de Brasil, especialmente Río Grande do Sul. Las precipitaciones inferiores al promedio han planteado preguntas sobre las posibilidades de rendimiento de los cultivos que todavía se encuentran en fase reproductiva. Cualquier disminución significativa en el rendimiento de estos cultivos podría reducir la oferta mundial de alimentos y servir como contrapeso a la enorme campaña de exportación. Los cultivos en Argentina, aunque más pequeños, también se encuentran en una situación crítica. Las condiciones de sequía allí agregan otro factor de incertidumbre.

Sin embargo, el aspecto más persistente sigue siendo el acuerdo comercial con China. El mercado necesita que se aclare su estatus como una obligación legal. La compra inicial de 12 millones de toneladas ya se ha completado, pero las futuras compromisas…25 millones de toneladas métricas anualmente, hasta el año 2028.La situación sigue siendo incierta. Las recientes amenazas arancelarias de los Estados Unidos, que incluyen una tarifa del 25% sobre cualquier país que compre productos desde Irán, generan incertidumbre en las políticas comerciales y podrían socavar el acuerdo actual. Los comerciantes están esperando cualquier aclaración oficial sobre si este acuerdo sigue siendo válido o no. En resumen, el mercado se prepara para un proceso lento y difícil de absorber la oferta disponible. Los datos relacionados con la plantación de cultivos, las condiciones climáticas en Brasil y Argentina, así como las señales políticas en China, determinarán si este proceso se acelerará o se detendrá.