El rally de Southwest: ¿Una reinicialización de las directrices o una situación en la que los precios ya están determinados?

El catalizador que impulsó el aumento de las acciones de Southwest fue un movimiento típico del mercado: una especie de “subida brusca en los precios”. Esto logró cambiar completamente la percepción que se tenía sobre el futuro de la empresa. La empresa no solo cumplió con las expectativas; además, presentó información muy positiva que no estaba reflejada en los precios de las acciones. Los datos muestran claramente que había una gran brecha entre las expectativas y la realidad.

La base del mercado para el año 2026 ya estaba determinada. Los analistas buscaban un EPS ajustado de aproximadamente…$3.19Sin embargo, las directrices del Southwest exigían un mínimo de 4.00 dólares por acción. Eso representa una aumento de casi el 28% en comparación con la estimación general. Lo más importante es que esto significa que las cifras son superiores al…Un aumento del 300% en el EPS ajustado de 2025, que fue de $0.93.No se trataba de una simple mejora modesta; era una reevaluación fundamental de la trayectoria de ganancias de la empresa. Esto indicaba que los cambios costosos en el modelo de negocio finalmente estaban dando como resultado grandes beneficios.

La reacción inicial del mercado confirmó el impacto sorprendente de ese informe. Después de dicho informe, las estimaciones de los analistas para el año 2026 se revisaron en positivo en un 30.94%. Este aumento significativo demuestra claramente que las expectativas estaban fuera de lo esperado. No se trataba de una cifra insignificante, sino de un nuevo nivel de referencia que los inversores tuvieron que adaptarse rápidamente. La subida posterior de los precios de las acciones, con un incremento del 5% en el mes siguiente al informe, fue la forma en que el mercado intentó ajustarse a esta nueva realidad. El aumento inicial fue simplemente una señal de que era hora de comprar las acciones, ya que se había producido un cambio en la situación actual.

La realidad del cuarto trimestre: Señales contradictorias detrás de los datos.

El rendimiento en el cuarto trimestre fue impresionante, pero el rendimiento general del año revela una imagen más compleja. El trimestre en sí estuvo marcado por dos aspectos importantes: un ligero aumento en los ingresos, que ocultaba una disminución en las ganancias; además, hubo un crecimiento en los ingresos netos, pero este crecimiento se vio amenazado por la presión de precios. Esto plantea la cuestión crucial de qué es sostenible y qué no lo es.

En teoría, los números eran bastante bajos. El de Southwest…Los ingresos ajustados, de 58 centavos por acción, superaron la estimación consensuada de Zacks, que era de 56 centavos.Sin embargo, ese aumento fue limitado. Además, se registró una disminución en los ingresos, de 7.44 mil millones de dólares, frente a las expectativas de 7.52 mil millones de dólares. Lo que es más importante es la distribución de los ingresos. Aunque los ingresos totales por pasajeros aumentaron un 7.6% en comparación con el año anterior, el indicador clave, es decir, los ingresos por pasajero por milla de asiento, disminuyó un 2.6% en términos interanuales. Esta disminución indica que la aerolínea enfrenta presiones de precios, probablemente debido a la competencia o a la necesidad de llenar los asientos a medida que aumenta la capacidad de la aerolínea. Las proyecciones para el año 2026 asumen que estas presiones se revertirán, pero los datos del cuarto trimestre muestran que esa presión sigue presente.

La información sobre los ingresos netos añade otro aspecto importante. Los ingresos de la empresa…La renta neta aumentó un 23.8% en comparación con el año anterior, hasta los 323 millones de dólares.Es un aumento considerable. Sin embargo, este crecimiento se logró en un contexto de aumento de la capacidad de la aerolínea. La aerolínea incrementó sus millas por asiento en un 5.8%, mientras que el volumen de tráfico solo aumentó en un 3.2%. Esto llevó a que el factor de carga disminuyera en 2 puntos percentuales, hasta llegar al 77.2%. En otras palabras, el aumento en las ganancias se debió más a la disciplina en los costos y a mejoras operativas, como una mayor utilización de los aviones en vuelos nocturnos y tiempos de respuesta más rápidos, que a un aumento significativo en la demanda. Las iniciativas de transformación, incluyendo…Sustitución de las mesas abiertas por asientos asignados, con la inclusión de tarifas por el uso de dichos asientos.Claramente, estos factores están contribuyendo al resultado final de la empresa. Pero también representan un cambio significativo en la imagen de la marca, lo cual conlleva sus propios riesgos.

En resumen, el desempeño del cuarto trimestre fue real, pero también frágil. Esto se debió al control de costos y a las ventajas temporales derivadas del aumento del costo del combustible por galón. Estas ventajas ayudaron a reducir las pérdidas relacionadas con la cobertura de riesgos derivados del combustible. Sin embargo, las bajas en los ingresos y la contracción de PRASM indican que el poder de fijación de precios de la empresa está bajo presión. El aumento en las expectativas para el año 2026 depende de si el mercado considera que esta presión de precios es temporal, y de que la transformación logre desarrollar un modelo con márgenes más altos. Por ahora, los datos del cuarto trimestre sugieren que el éxito se debe más a una mejor ejecución en términos de costos, y a una revisión de las expectativas, que a un aumento real en la demanda.

El Nuevo Modelo: RASM, CASM-X y las previsiones para el año 2026

La nueva guía se basa en un enfoque claro y bien estructurado: una suposición sólida sobre el poder de fijación de precios, junto con un enfoque disciplinado hacia los costos. El aumento inicial del precio del mercado fue del 5%, pero la verdadera prueba es si este modelo puede funcionar eficazmente. Los datos muestran que la empresa apuesta mucho por una recuperación de los ingresos por asiento-milla, mientras se mantienen los costos bajo control.

El núcleo de las previsiones para el año 2026 es una proyección que indica que…Crecimiento de RASM de al menos un 9.5%Es un aumento significativo en comparación con las expectativas de los analistas, quienes esperaban un incremento del 8.5%. Esta suposición es crucial. Significa que Southwest cree que la presión de precios que se observó en el cuarto trimestre es temporal, y que sus nuevas tarifas para maletas y asientos, así como su nuevo nivel económico básico, ya están comenzando a dar resultados positivos. La empresa espera que este aumento en ingresos sea el principal factor que impulsará un incremento del 300% en el EPS ajustado, entre 2025 y 2026. En otras palabras, el mercado está siendo obligado a creer que esta reforma del modelo de negocio está abriendo una nueva era, con márgenes más altos.

Para que esa matemática funcione, el control de los costos sigue siendo de suma importancia. Las directrices prevén que el costo por milla de cada asiento, excluyendo los gastos relacionados con combustible y otros artículos especiales, aumentará solo en un 3.5% este año. Se trata de un aumento cuidadosamente gestionado, mucho menor que el crecimiento proyectado del 9.5% en los ingresos. Esto demuestra que la empresa se enfoca en la eficiencia operativa y en aprovechar las inversiones realizadas recientemente en tecnología y optimización de la red. Este control de costos es lo que permite que el margen de beneficio aumente, incluso con una expansión de la capacidad del 2% al 3%.

La publicación en el primer trimestre ya está marcando el tono del resto del año. Para el primer trimestre de 2026, Southwest espera que…EPS ajustado: 45 centavosEsto supera la proyección de Wall Street, que era de 33 centavos. Lo más importante es que esto implica un aumento del 9.5% en los ingresos de RASM solo para este trimestre. Este avance temprano es un movimiento clásico para generar impulso y reforzar la nueva narrativa. Ofrece al mercado una información concreta y a corto plazo sobre cómo funciona el nuevo modelo.

La sostenibilidad de este aumento proyectado en las ganancias depende completamente de esa hipótesis de RASM. Los datos del cuarto trimestre muestran que PRASM ha disminuido, lo que hace que la previsión del 9.5% parezca algo exagerada. La confianza de la empresa probablemente proviene de los beneficios operativos que se obtienen gracias al mayor uso de aviones en vuelos de menor duración y a tiempos de maniobras más rápidos. Además, existe el potencial de aumentar las ventas debido a los nuevos costos relacionados con asientos y maletas. Sin embargo, si las presiones competitivas persisten o si el cambio en la imagen de la marca hace que los clientes se alejen, ese poder de fijación de precios podría verse afectado. Por ahora, las directrices establecidas han permitido apostar por el éxito del nuevo modelo. Los próximos trimestres nos mostrarán si la realidad coincide con las expectativas.

Catalizadores y riesgos: El mecanismo de venta de las noticias

El impresionante aumento en las expectativas de los inversores ha redefinido las expectativas del mercado. Pero ahora, el mercado enfrenta una situación típica de “venta de acciones debido a las noticias negativas”. El mercado ya ha tomado en consideración este año transformador, lo que hace que las acciones sean vulnerables a cualquier tipo de contratiempo. El próximo factor importante será el informe de resultados del primer trimestre de 2026. La empresa debe lograr sus objetivos planteados para evitar otra ronda de ventas de acciones. Southwest ya ha hecho sus pronósticos al respecto.Ganancias ajustadas de 45 centavos para el primer trimestre.Esto supera la proyección de Wall Street, que era de 33 centavos. Si se falla en este aspecto, significará que el aumento prometido en los ingresos por acción no se está produciendo, lo que llevará a una reevaluación rápida del objetivo de ingresos por acción para el año 2026.

El principal riesgo para ese objetivo es la sostenibilidad del crecimiento de los ingresos, que supera el 9.5% por asiento y milla. Todo el pronóstico de la empresa depende de una recuperación en el poder de fijación de precios, algo que no ocurrió en el cuarto trimestre. Las proyecciones asumen un aumento del 9.5% en los costos operativos para ese trimestre, lo cual supera las expectativas de los analistas, que eran del 8.5%. Esta asunción agresiva depende de mantener el nuevo modelo de precios: tarifas por asientos asignados y tarifas económicas básicas, mientras se enfrenta a un mercado competitivo. Si ese poder de fijación de precios falla, la explosión de ganancias proyectada se desvanecerá rápidamente.

Para aumentar la tensión, un de los principales seguidores del proyecto está retirando su apoyo financiero. El fondo de inversión Elliott Investment Management ha comenzado a reducir su gran posición de inversiones, vendiendo sus activos.Aproximadamente 5.3 millones de acciones.Después de un aumento del 75%, este movimiento no constituye una salida del mercado, sino más bien una señal clara de toma de ganancias después de que se haya completado la estrategia planteada. Esto indica que gran parte del aumento reciente se debe a múltiples expansiones y a expectativas mejoradas, y no a resultados operativos concretos. Ahora, las acciones están cotizadas a un nivel que refleja un importante cambio positivo en las condiciones del mercado. Las ganancias futuras podrían depender menos de las narrativas y más de una ejecución impecable de las estrategias planteadas. La situación actual es una prueba de si realmente se puede lograr ese cambio positivo en las condiciones del mercado.