Aumento de las ganancias del segundo trimestre de los constructores navales de Corea del Sur: una oportunidad de compra estratégica en HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering

La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha creado un cambio sísmico en la dinámica global de la construcción naval, y las empresas surcoreanas están capitalizando la turbulencia geopolítica. Para los inversores, HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering (HD KSOE) surge como un caso de estudio convincente. Las ganancias del segundo trimestre de 2025 de la compañía (953,600 millones de wones en ganancias operativas, un aumento interanual del 154%) reflejan su posicionamiento estratégico en la intersección de la política comercial de EE. UU., la demanda de transportadores de GNL y la innovación tecnológica.

La política comercial de EE. UU. como viento de cola

El régimen de tarifas portuarias de octubre de 2025 del Representante de Comercio de EE. UU., dirigido a embarcaciones construidas y de propiedad china, ha acelerado un cambio en los pedidos globales hacia Corea del Sur. La cuota de mercado de construcción naval de Corea del Sur aumentó al 25,1% en el primer semestre de 2025, frente al 15% en 2024, ya que los clientes de EE. UU. priorizan la resiliencia de la cadena de suministro nacional. HD KSOE, con su participación del 25% en el mercado mundial de transportadores de GNL, está en una posición única para beneficiarse. El contrato de transporte de GNL de $1.2 mil millones de la Marina de los EE. UU. otorgado a empresas de Corea del Sur en 2025 subraya esta tendencia, con las técnicas de construcción modular de HD KSOE y las herramientas de diseño impulsadas por IA que permiten ciclos de entrega más rápidos que los competidores de los EE. UU.

Históricamente, los anuncios de ganancias de HD KSOE han mostrado un rendimiento promedio positivo del 2,1% durante 10 días hábiles, con una tasa de éxito del 64% (rendimiento positivo) en 14 informes de ganancias desde 2022. Sin embargo, los inversores también deben notar una reducción promedio del 3,8% durante los períodos de bajo rendimiento de las ganancias, lo que sugiere que la volatilidad sigue siendo un factor.

Transportistas de GNL: motor de crecimiento de alto margen

Los transportadores de GNL ahora constituyen el 60% de los ingresos de los constructores navales de Corea del Sur, impulsados por las exportaciones de energía de EE. UU. y el alejamiento de Europa del gas ruso. La cartera de pedidos del segundo trimestre de 2025 de HD KSOE incluye un contrato de 2570 millones de dólares para 12 buques portacontenedores propulsados por GNL para CMA CGM, que por sí solo representa el 47% de sus ingresos netos de 2025. El margen EBIT de la compañía se expandió al 8,76% en el primer trimestre de 2025, frente al 5,6% en 2024, ya que los buques metaneros tienen precios entre un 15% y un 20% más altos que los buques tradicionales.

Automatización y Asociaciones Estratégicas

Las iniciativas de automatización de HD KSOE (robots de soldadura humanoides, diseño impulsado por IA y construcción modular) han reducido los costos de mano de obra en un 30% y los tiempos de entrega en un 40%. Estas eficiencias son críticas en un sector donde las empresas estadounidenses luchan contra el envejecimiento de la infraestructura y la escasez de mano de obra. La asociación de la empresa con palantir para la tecnología de gemelos digitales fortalece aún más su ventaja competitiva, lo que permite el seguimiento de proyectos en tiempo real y la optimización de costos.

Riesgos y perspectivas a largo plazo

Si bien el aumento de los precios del acero inoxidable y las tensiones geopolíticas plantean riesgos, la relación deuda-capital de HD KSOE del 12,1% (frente al 47,2% en 2019) y la cartera de pedidos de $11 110 millones brindan resiliencia financiera. Los analistas proyectan que los márgenes EBIT se expandan al 12,2% para 2027, con un crecimiento de los ingresos del 9,5% CAGR a 34,36 billones de wones. La participación de la compañía en la iniciativa "SHIPS for America Act" de EE. UU., cuyo objetivo es expandir la flota comercial de EE. UU. a 250 embarcaciones para 2035, la posiciona para capturar $150 mil millones en valor global de construcción naval.

Tesis de inversión

El desempeño de HD KSOE en el segundo trimestre de 2025 valida su papel como beneficiario de la realineación comercial entre EE. UU. y China y la transición de GNL. Con una relación P/E de 8,2x (al 31 de julio de 2025) y una rentabilidad por dividendo del 1,91%, la acción ofrece tanto crecimiento como potencial de ingresos. Para los inversores que buscan exposición a la transición energética y los vientos de cola geopolíticos, HD KSOE representa una compra estratégica, particularmente para aquellos con un horizonte de 3 a 5 años.

En conclusión, el aumento de ganancias de HD KSOE no es una anomalía a corto plazo, sino un reflejo de las tendencias estructurales en el transporte marítimo mundial. A medida que EE. UU. gira hacia aliados para la infraestructura crítica y aumenta la demanda de GNL, los constructores navales de Corea del Sur están preparados para redefinir la industria. Para los inversores, el momento de actuar es ahora.