El estancamiento regulatorio en Corea del Sur y el aumento de la dominación de las stablecoins en dólares estadounidenses: Posicionamiento estratégico en el mercado y arbitraje jurisdiccional en activos digitales

El panorama regulatorio relacionado con los activos digitales en Corea del Sur en el año 2025 se caracteriza por un contraste marcado entre el optimismo institucional y la inercia regulatoria. Mientras que la Comisión de Servicios Financieros ha tomado medidas para liberalizar la participación de las empresas en los mercados de criptomonedas, permitiendo que las empresas cotizadas asignen hasta el 5% de su capital social a las 20 criptomonedas con mayor capitalización bursátil, el Banco de Corea sigue manteniendo una postura cautelosa, especialmente en lo que respecta al gobierno de las stablecoins. Este estancamiento regulatorio ha creado un vacío en el que las stablecoins en dólares, que ya son dominantes en los mercados mundiales, ganan cada vez más importancia gracias a las arbitrajes jurisdiccionales. Las empresas coreanas, limitadas por retrasos internos, están buscando cada vez más opciones en Hong Kong y Singapur para aprovechar marcos regulatorios más claros y así redefinir la dinámica competitiva del ecosistema de activos digitales.

El estancamiento regulatorio: FSC contra BOK

La decisión del FSC de permitir la participación de instituciones en el sector de las criptomonedas para el año 2025 refleja un esfuerzo más amplio por posicionar a Corea del Sur como un centro financiero digital. Al permitir que empresas como Naver inviertan en criptomonedas como el Bitcoin, el FSC busca crear mayor liquidez y fomentar la innovación. Sin embargo, este progreso se ve amenazado por disputas sin resolver relacionadas con la regulación de las stablecoins. El BOK insiste en que los emisores de stablecoins deben tener una participación del 51% en los bancos, con el objetivo de evitar el uso indebido de los controles de capital.El Proyecto de Ley Básica sobre Activos Digitales ha sido pospuesto hasta el año 2026.Este retraso ha creado una zona jurídica indefinida, donde las empresas surcoreanas no pueden emitir stablecoins nacionales, pero sí pueden experimentar con alternativas respaldadas por dólares estadounidenses.

La preferencia del FSC por un modelo similar al marco MiCA de la UE, que permite a las empresas dedicadas a activos digitales emitir stablecoins, ha chocado con el enfoque conservador del BOK.A finales de 2025, el gobierno aún no ha podido finalizar los trámites necesarios.Existen reglas relacionadas con los requisitos de reserva, los derechos de redención y los criterios de licencia para los emisores de stablecoins. Esta ambigüedad regulatoria ha obligado a las empresas a adoptar una estrategia de espera, mientras buscan oportunidades en jurisdicciones que cuenten con directrices más claras.

Dominancia de las stablecoins en USD y arbitraje jurisdiccional

El mercado mundial de stablecoins, con un valor superior a los 215 mil millones de dólares en el año 2025, sigue estando dominado por tokens respaldados en USD, como Tether (USDT) y USD Coin (USDC). La dependencia de Corea del Sur de las stablecoins respaldadas en USD, a pesar de sus propios esfuerzos por lanzar alternativas vinculadas al won, ha creado un entorno favorable para la arbitraje jurídico. A medida que las regulaciones nacionales no se implementan rápidamente, las empresas coreanas aprovechan los marcos legales progresistas de Hong Kong y Singapur para expandir sus operaciones con stablecoins respaldadas en USD.

La Ordenanza sobre las Stablecoins de Hong Kong, promulgada en mayo de 2025, se ha convertido en un factor clave para el desarrollo de este sector. El régimen exige que los emisores de stablecoins cumplan con ciertos requisitos.Mantener una relación de reservas de 1:1. Cumplir con los estándares de AML/CFT.Y operaban como entidades con personalidad jurídica local. Para agosto de 2025, la Autoridad Monetaria de Hong Kong ya había recibido…36 solicitudes de licencia, incluyendo las de los principales bancos.Como HSBC y ICBC. Las empresas surcoreanas, incapaces de manejar los problemas regulatorios en su país de origen, han comenzado a establecer filiales en Hong Kong para emitir stablecoins en dólares estadounidenses. Por ejemplo, BDACS, una empresa coreana especializada en gestión de criptomonedas, lanzó la moneda KRW1 en la red Avalanche en el año 2025. Además, KRWQ también debutó en la red Base de Coinbase.Ambos aprovechan la claridad regulatoria de Hong Kong..

El marco de la moneda estable de Singapur, SCU, que exige un respaldo de reservas del 100% y una gobernanza sólida, también ha atraído a empresas de Corea del Sur. Empresas como KakaoBank son ejemplos de ello.Estudiando posibles alianzas con empresas de tecnología financiera con sede en Singapur.Se busca desarrollar soluciones de stablecoins en dólares estadounidenses para las transferencias transfronterizas y el comercio. Estos esfuerzos reflejan una decisión estratégica de orientarse hacia aquellas jurisdicciones donde la certeza regulatoria está en línea con la demanda del mercado.

Posicionamiento estratégico en el mercado: El dilema de Corea del Sur

El estancamiento regulatorio ha obligado a las empresas surcoreanas a adoptar una estrategia doble: participar en la innovación nacional, al mismo tiempo que aprovechar las oportunidades de arbitraje internacional. Por ejemplo, Hana Financial Group y Kakao…Se formaron consorcios liderados por bancos para desarrollar stablecoins que se basen en el won.Pero estas iniciativas dependen de la aprobación del BOK. Mientras tanto, empresas como Naver Financial y Dunamu están explorando la posibilidad de utilizar stablecoins en Hong Kong y Singapur, donde pueden evitar las restricciones nacionales.

Esta dualidad destaca una tensión más amplia: la ambición de Corea del Sur de liderar en el ámbito financiero digital se ve socavada por su incapacidad para armonizar las prioridades regulatorias. Los esfuerzos del FSC por fomentar la innovación chocan con la atención que el BOK presta a la mitigación de los riesgos sistémicos, lo que genera un entorno fragmentado. En contraste, jurisdicciones como Hong Kong y Singapur ofrecen marcos coherentes que equilibran la innovación con la supervisión, lo que las convierte en alternativas atractivas para las empresas coreanas.

Implicaciones para el mercado de stablecoins a nivel mundial

El aumento del dominio de las stablecoins en dólares estadounidenses en Corea del Sur no es simplemente un fenómeno nacional, sino también un síntoma de la divergencia regulatoria a nivel mundial. A medida que se avanzan con el GENIUS Act de Estados Unidos y el marco MiCA de la Unión Europea, los retrasos de Corea del Sur podrían llevar a que pierda su liderazgo en el mercado, pasando esa posición a jurisdicciones con reglas más claras.Para el año 2026, la integración de las CBDC en el sector mayorista será un hecho.Y la armonización de las regulaciones relacionadas con las stablecoins en los principales mercados podría contribuir aún más a este fenómeno. Las empresas surcoreanas que no logren adaptarse podrían encontrarse marginadas en un entorno cada vez más marcado por el arbitraje transfronterizo.

Conclusión

El estancamiento regulatorio en Corea del Sur ha contribuido, sin quererlo, a un aumento en la adopción de stablecoins en dólares estadounidenses, así como en las actividades de arbitraje jurídico. Aunque los esfuerzos de liberalización del FSC indican un compromiso con las finanzas digitales, la resistencia del BOK a la innovación relacionada con las stablecoins ha llevado a las empresas a buscar oportunidades en Hong Kong y Singapur. Este reubicamiento estratégico destaca la importancia de la agilidad regulatoria en la era de los activos digitales. Para los inversores, la interacción entre el estancamiento regulatorio en Corea del Sur y los avances regulatorios mundiales presenta tanto riesgos como oportunidades. Aquellos que se alineen con las empresas que aprovechan las oportunidades de arbitraje jurídico podrán estar en la vanguardia de un mercado en rápida evolución.