El choque de liquidez en el sector criptográfico de Corea del Sur: un 55% de pérdida de stablecoins, y un aumento en el mercado accionario

El acontecimiento más importante fue un descenso dramático del 55% en los saldos de stablecoins en las cinco principales plataformas de criptomonedas de Corea del Sur. Las posesiones relacionadas con estas monedas han disminuido significativamente.575 millones en julio de 2025Hasta mediados de marzo, las salidas de capital ascendían aproximadamente a 188 millones de dólares. Esto no fue un proceso gradual; la aceleración de las salidas de capital ocurrió de forma inmediata y estaba relacionada con un factor específico. Las salidas de capital aumentaron significativamente después de que el won cayó por debajo de los 1,500 por dólar a mediados de marzo. Esa es una cantidad sin precedentes desde la crisis financiera de 2008.

Se trató de una rotación directa de capitales, no de una pérdida de liquidez. Los países más débiles ampliaron el incentivo para retirar sus inversiones denominadas en dólares. Los comerciantes vendieron tokens de Tether a precios elevados en USD/KRW, convirtiéndolos en wones y reinviéndolos en activos nacionales. Este flujo hacia las acciones es evidente: a medida que los saldos de stablecoins disminuían, los depósitos de los inversores en las corredurías descendieron de aproximadamente 131 billones de wones (86 mil millones de dólares) a alrededor de 112 billones de wones (74 mil millones de dólares) después del cambio monetario a mediados del mes.

La situación se debió a una combinación de crisis monetaria y políticas activas que incentivaban la inversión. El descenso del wón por debajo de los 1,500 creó una señal clara para retirar el capital del sector criptográfico hacia las acciones nacionales. Al mismo tiempo, el gobierno intensificó sus esfuerzos para atraer capital mediante nuevas políticas como cuentas de “repatriación”, que ofrecían exenciones fiscales del 100% para los inversionistas que vendían activos en el extranjero y los reinvertían en el mercado local. Esto creó un camino claro y favorable desde el sector criptográfico hacia las acciones nacionales.

La rotación del capital: el dinero fluye hacia un mercado en constante cambio.

El flujo de capital hacia las acciones se ha convertido en algo dominante en la actualidad. A medida que los balances de las stablecoins en las bolsas coreanas disminuyeron, los depósitos de los inversores en las compañías de corretaje también disminuyeron, de aproximadamente 131 billones de wones (86 mil millones de dólares) a alrededor de 112 billones de wones (74 mil millones de dólares) después del descenso del valor del won a mediados de marzo. Este capital fue reubicado activamente, lo que contribuyó al aumento de los precios de las acciones de los semiconductores. El KOSPI ha ganado un 37% este año, lo que lo convierte en el índice de mayor rendimiento del mundo. Samsung Electronics y SK Hynix representan más de la mitad de las ganancias proyectadas.

Esta rotación se ve impulsada por poderosas incentivos políticos. El gobierno ha intensificado sus esfuerzos para atraer capital, mediante cuentas de “repatriación” que ofrecen exenciones fiscales del 100% para los ingresos obtenidos por las inversiones realizadas en el extranjero y que luego se reinvierten en el país. Esto crea una vía favorable desde la que el capital puede fluir de las criptomonedas hacia las acciones nacionales, lo que apoya directamente el cambio en la posición de los inversores.

Sin embargo, este auge se basa en una base inestable. La extrema concentración del mercado y su sensibilidad a las perturbaciones externas llevaron a una caída histórica del índice, con el KOSPI cayendo aproximadamente un 18%. El día siguiente, el índice volvió a subir, en un rango de 9-10%, ya que las autoridades activaron un fondo de estabilización masivo. Esta volatilidad destaca el riesgo: el mismo contexto macroeconómico que impulsó la subida de los precios de las importaciones de energía y el estrés monetario puede provocar una revaloración violenta de los precios, lo que hace que la sostenibilidad de la rotación de capital sea una cuestión clave.

El catalizador regulatorio y el flujo hacia adelante

El nuevo marco regulatorio ya está en vigor, poniendo fin a una prohibición de nueve años relacionada con la negociación de activos digitales por parte de las empresas. Sin embargo, las reglas excluyen explícitamente los stablecoins vinculados al dólar, como USDC y USDT. Esta exclusión es una decisión política deliberada, cuyo objetivo es evitar que los “dólares digitales” se utilicen para fines de fuga de capital o lavado de dinero ilegal. La Comisión de Servicios Financieros (FSC), por su parte, está promoviendo el uso de stablecoins denominados en wones, con el fin de garantizar la soberanía monetaria.

Los analistas advierten que esto podría tener efectos negativos. Jinsol Bok, líder de la investigación, sostiene que los stablecoins en KRW son…De hecho, es bastante probable que esto acelere las salidas de capital.Es exactamente lo que los reguladores intentan evitar. La lógica es simple: eliminar los controles de cambio y abrir el sistema financiero en cadena con frecuencia provoca que más capital salga del mercado que entre, ya que los inversores buscan protegerse contra la debilidad de la moneda local. Esta opinión está respaldada por proyecciones que indican que alrededor de 1 billón de dólares podría salir de los mercados emergentes hacia las stablecoins para el año 2028.

La actual rotación de capital está indisolublemente vinculada al aumento del valor del KOSPI. El aumento del 37% en el índice este año es…Dirigido por semiconductoresSamsung y SK Hynix representan más de la mitad de las ganancias proyectadas. Si esta tendencia se corrige drásticamente, la base para el flujo de capital hacia las criptomonedas se debilitará. Una desaceleración en estas acciones clave podría obligar al capital a volver hacia las criptomonedas, como un lugar seguro para invertir. Esto revertiría el flujo reciente de capital hacia las criptomonedas y pondría a prueba la solidez del nuevo sistema regulatorio.