El crecimiento de Corea del Sur, impulsado por la inteligencia artificial, ahora está en peligro debido a los altos costos energéticos.

Antes de la guerra con Irán, la situación del mercado en el sector tecnológico asiático era clara y simple: el optimismo sobre los resultados financieros era lo que impulsaba al aumento de los precios de las acciones. No se trataba de una situación de sobrevaloración de las acciones, sino más bien de un aumento en los fundamentos de las empresas. Los precios de las acciones subían a medida que los analistas mejoraban continuamente sus estimaciones de ganancias. Era una dinámica típica del auge de la tecnología: las acciones subían mientras las estimaciones de ganancias también crecían. Mientras que las acciones tecnológicas estadounidenses permanecieron estagnadas a principios de 2026, las acciones tecnológicas internacionales experimentaron un fuerte aumento en sus precios, ya que los precios de las acciones aumentaron al mismo ritmo que las estimaciones de ganancias. En otras palabras, el mercado estaba pagando por el crecimiento, no por la esperanza de que esto ocurriera.

Ese optimismo se manifestó de manera especial en Corea del Sur. El índice KOSPI se duplicó en menos de un año, pasando de alrededor de 2,400 a más de 6,000 antes del reciente declive del mercado. Ese tipo de desarrollo rápido hace que las valoraciones de las empresas sean demasiado altas, lo que hace que el mercado sea vulnerable a cualquier tipo de reajuste. El consenso previo era que la situación económica continuaría de manera estable, sin muchas posibilidades de shocks externos. Pero el mercado se había acercado demasiado al punto de ebullición.

Luego llegó el conflicto. El motivo inmediato no fue una disminución en las ganancias de la industria de la IA, sino una revaluación repentina del riesgo en los sectores de energía y cadenas de suministro. La guerra con Irán introdujo un factor enorme e impredecible: el potencial de un severo choque energético. Corea del Sur, que depende en gran medida del petróleo y el gas importados, se vio afectada primero y de forma grave. El KOSPI experimentó su peor pérdida porcentual en un solo día, cayendo más de un 12% el 4 de marzo. Este colapso fue una respuesta directa a las preocupaciones de que el conflicto pudiera interrumpir el tráfico por el Estrecho de Ormuz y aumentar los costos de la energía. Esta era una presión fundamental que no existía antes de la guerra. La brecha entre las expectativas del mercado se amplió aún más.

Tecnología vs. Consumidor: Ejercicios de prueba del modelo de crecimiento

La guerra ha puesto de manifiesto una vulnerabilidad crítica en el modelo de crecimiento de Asia: la gran dependencia de la demanda externa, principalmente proveniente de las exportaciones tecnológicas. Mientras tanto, el consumo interno tiene dificultades para compensar esta carencia. Esta desviación se ha convertido en el punto central de tensión. Las acciones relacionadas con la tecnología, que habían sido el motor del aumento de precios antes de la guerra, han sufrido los efectos más graves debido al temor a perturbaciones en los sistemas de suministro e infraestructuras. En Seúl…El índice KOSPI cayó más de un 12% el miércoles.Las empresas líderes en este campo, como Samsung Electronics y SK Hynix, han experimentado caídas del 11.7% y 9.6%, respectivamente. El motivo de esta situación no fue un declive en los beneficios relacionados con la inteligencia artificial, sino más bien un cambio repentino en la valoración del riesgo que implica la infraestructura necesaria para el desarrollo de la inteligencia artificial. Los expertos advierten que un conflicto prolongado podría causar problemas adicionales.El impacto puede afectar el acceso del sector de los semiconductores a materiales clave como el helio y el bromo.Ambos factores son cruciales para la fabricación de chips. El temor a un golpe en el suministro afectó al sector de manera grave, a pesar de que los fundamentos básicos del mercado seguían siendo sólidos.

Por el contrario, el sector consumidor ya era débil antes de la guerra. El crecimiento de las ventas minoristas en las principales economías asiáticas fue…Cerca del 1%Es una señal de una demanda doméstica débil. Ahora, esa debilidad está siendo agravada por otro factor: los aumentos en los costos de la energía. El conflicto amenaza con desencadenar problemas adicionales.Nueva ola de presiones relacionadas con el costo de vidaLos gobiernos se preparan para enfrentar la inflación debido a la interrupción en el flujo de energía. Esto genera una brecha en la demanda interna. El mercado ya había anticipado un crecimiento basado en los resultados financieros de las empresas. Pero la guerra ha introducido un fuerte obstáculo en el lado del consumidor. Este obstáculo podría disminuir el gasto, incluso si las exportaciones de tecnología logran recuperarse con el tiempo.

La prueba de estrés revela que el modelo se basa en dos pilares; uno de ellos ya está sufriendo problemas. La gran dependencia de la región con respecto a la energía proveniente del Medio Oriente –alrededor del 80% de las importaciones de petróleo de Asia pasan por el Estrecho de Ormoz– significa que cualquier shocks en el suministro afectará tanto al consumidor como al balance contable de las empresas. Esta doble presión es lo que hace que la caída actual sea tan severa. La brecha entre las expectativas se ha ampliado, pasando de un estado de optimismo a una situación de exposición fundamental.

La cuestión de la contagiación: ¿Se trata de un restablecimiento regional o de una rotación global?

La reacción del mercado ha sido una clásica situación de volatilidad. El colapso inicial fue severo, ya que el KOSPI cayó significativamente.Más del 12 por ciento el miércoles.Y marcó la peor caída en un solo día de toda su historia. Sin embargo, el rápido rebote del índice, donde este subió casi un 10% en la sesión siguiente, indica que se trató tanto de una corrección de las posiciones extremas como de un colapso fundamental en el mercado. El mercado había subido demasiado debido al optimismo sobre la inteligencia artificial. El repentino choque energético provocó una violenta corrección. Pero la velocidad con la que ocurrió este rebote indica que algunos inversores ya consideran que lo peor ya ha pasado.

Sin embargo, lo más importante es el lugar donde fluye el capital. Se trata de una rotación clara, no simplemente un ajuste regional. A medida que el índice MSCI Asia Pacific cayó drásticamente…El S&P 500 (^GSPC) ha demostrado su capacidad de resiliencia.El declive del mercado en Asia contrasta claramente con la estabilidad del mercado estadounidense. Los datos indican que los inversores están sacando beneficios de la reciente subida de los precios de las acciones, especialmente en países como Corea del Sur y Taiwán. Por lo tanto, los inversores se están desplazando hacia Estados Unidos como destino seguro. Este cambio está respaldado por una fortaleza del dólar, lo que indica que la estrategia “Vender Estados Unidos, comprar Asia” probablemente ha alcanzado un punto de inflexión.

Entonces, ¿qué determinará si esto es un problema temporal o un cambio estructural en la situación actual? El punto clave para observar es la escalada de los problemas. El mercado ya había asignado un precio que reflejaba una continuación suave de las inversiones en tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Ahora, el conflicto representa una amenaza directa para esa base de crecimiento. Los expertos advierten que una guerra prolongada podría…El impacto puede afectar el acceso del sector de los semiconductores a materiales importantes como el helio y el bromo.Ambos aspectos son cruciales para la fabricación de chips. Si el conflicto interrumpe la construcción de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, esto convertiría el actual shock energético en una presión que podría destruir completamente la narrativa de crecimiento económico. Por otro lado, si el conflicto se resuelve rápidamente, las ganancias relacionadas con la tecnología podrían volver a aumentar. La volatilidad del mercado podría simplemente ser un resultado de las condiciones de sobrecompra.

Por ahora, la brecha de expectativas es amplia. El mercado está evaluando si el optimismo sobre las ganancias generadas por las empresas basadas en inteligencia artificial ya se había tenido en cuenta antes de la guerra, o si este choque energético ha llevado a un cambio fundamental en el precio del riesgo para toda la región. La tendencia hacia los activos estadounidenses es una señal de desconfianza en el modelo de crecimiento asiático actual. El próximo paso dependerá de si el conflicto se mantiene dentro de límites controlados, o si se transforma en una crisis más amplia en toda la cadena de suministro.