Soluna Just terminó su sitio web más grande relacionado con Bitcoin. La parte fácil fue el proceso de convertir los bitcoins en dinero real.

El 8 de septiembre, Soluna Holdings informó que…Se activaron los últimos 14 megavatios en el proyecto Kati 1.Su sistema de energía eólica.Sitio web de alojamiento de Bitcoin en el condado de Willacy, Texas — Finalización de la primera fase del proyecto de 83 MW.Y la capacidad operativa total aumenta aproximadamente a 206 MW. Este resultado se parece a una ganancia en bitcoins; además, el momento es favorable: los precios de los bitcoins están cerca de los 78,500 $, y el indicador de miedo/avaricia en el ámbito de las criptomonedas se encuentra en 69, lo cual indica una situación de avaricia.

Pero hay que leerlo como la empresa que lo posee, porque la finalización es un hito en una historia diferente.

Kati 1 es el pilar fundamental de toda la plataforma de Bitcoin de Soluna. Es la parte del sur de Texas de…Campus de 166 MWLa empresa construye instalaciones para la generación de energía renovable, capturando la energía que, de otro modo, los parques eólicos desperdiciarían. La primera fase consiste en un sitio de alojamiento, no en un sitio de minería propiedad de Soluna: la empresa construye las instalaciones, la infraestructura de almacenamiento de energía y los sistemas de refrigeración, y luego los arrenda a los mineros. Los dos socios principales son reconocidos por su solvencia crediticia.Galaxy DigitalTomé48 MWY a finales de agosto.Bitdeer firmó un acuerdo separado de 28 MW para la gestión de energía.Dado que Soluna cobra una tarifa por el espacio y la energía utilizada, en lugar de arriesgar sus propias máquinas en el precio del Bitcoin, el dinero invertido en el alojamiento es mucho menos volátil que el dinero invertido en la minería. Ese es el objetivo del modelo; y Kati 1 es la mayor prueba de este modelo hasta ahora.

Entonces, ¿qué logró realmente la compra de esta empresa? Se cerró el último componente relacionado con Bitcoin en el balance general de la empresa. Soluna pasó a ocupar ese lugar, ya que ha convertido casi todo su negocio de minería en servicios de alojamiento para clientes. Los sitios alojados por Soluna tienen márgenes de ganancia más altos que aquellos que sigue operando con su propia mina de Bitcoin. La compra significa que el nivel de ingresos generados por la empresa está ahora completamente establecido; aproximadamente el 100%. En cuanto a la infraestructura de Bitcoin, el capítulo de construcción ha terminado, y comienza ahora el capítulo de explotación de los ingresos.

Aquí es donde la titularidad y los números reportados con sinceridad se separan.

La capacidad no es ganancia. En el segundo trimestre, Soluna registró15.1 millones de dólares en ingresos, un aumento del 145% con respecto al año anterior.— pero una parte de eso es pura contabilidad. La empresa comenzóSe presentan los costos de electricidad en base bruta, sumando $4.4 millones.Tanto en los ingresos como en los costos; si se elimina eso, el crecimiento fue del 73%. Después de esos costos de electricidad…La ganancia bruta fue solo de 766,000 dólares.El margen bruto es de casi el 5%, en comparación con el 19% del año anterior. Kati 1 en sí…Contribuyó con su primer beneficio bruto de $82,000.La pérdida neta aumentó.$22.6 millonesAfectado por las responsabilidades relacionadas con la extinción de deudas, así como por los costos adicionales derivados de la adquisición de una planta eólica de 150 MW y la consolidación de sus instalaciones en Dorothy.

Y la máquina que lo construyó todo funciona con componentes nuevos, no con efectivo conservado.Las acciones en circulación se duplicaron más de dos veces en seis meses.— de102.5 millones al final de 2025, hasta aproximadamente 225.8 millones para junio, y unos 245 millones cuando se presente la documentación correspondiente.— como lo levantó Soluna.119 millones de dólares en la primera mitad del año; casi todo ese dinero proviene de un programa de inversiones en acciones en tiempo real.Añada eso.$23.6 millones recaudados después del cierre del trimestre.Y la dirección de la estructura de capital es claramente definida.

Eso es importante, porque la finalización no representa el final del proceso de construcción. Lo que realmente importa es la fase de preparación antes de comenzar la construcción.

La ambición declarada de Soluna es convertirse en una empresa de centros de datos de inteligencia artificial. Su verdadero objetivo está en el lugar que acaba de completar: Kati 2.Campus de 350 MW de energía AI/HPCDesarrollado en colaboración con Metrobloks, dirigido a…100 MW de carga crítica de TI en una primera fase.Esta es la parte que no cuenta con fondos establecidos. También es la parte que no cuenta con financiación comprometida. La dirección dice que las grandes construcciones relacionadas con la IA serán financiadas con…La deuda a nivel de proyecto es del 70% al 80% con apoyo de socios con participación accionaria.– Una estructura de financiamiento que, según las reuniones del último trimestre, aún no existe. Si no se puede obtener ese dinero en condiciones aceptables, el efectivo necesario para la construcción provendrá del mismo sistema de cajeros automáticos que ha estado triplicando el número de acciones.

¿Cuál es la forma honesta de describir este “fin”? El sitio web relacionado con Bitcoin ya está terminado; es real. Además, proporciona a Soluna una base para operar y un flujo de ingresos recurrentes. Pero eso responde a la pregunta incorrecta. Todo lo que queda por contar sobre las acciones… y la mayor parte del resto…Tubería de 6.3 GWLo que realmente importa es si la empresa puede convertir los recursos de tierra apta para generar energía renovable en capacidad de alojamiento para la tecnología de inteligencia artificial. Además, la empresa tiene una deuda del 80% relacionada con este proyecto, pero nadie ha firmado ningún contrato con ella. Por ahora, la empresa tiene un deseo insaciable de obtener acciones en su empresa. La infraestructura es real; el financiamiento, en cambio, es simplemente una especulación.

El próximo hito a vigilar no es otro megavatio. Se trata de un acuerdo preliminar.