Solana lidera el mundo en ingresos por aplicaciones… pero, ¿quién se lleva los 5.09 millones de dólares?

El 9 de septiembre, las aplicaciones basadas en Solana recaudaron $5.09 millones en comisiones en un solo día.Más que cualquier otro blockchain en la Tierra.Los segundos lugares no estaban muy cerca: BNB Smart Chain recibió aproximadamente $3.3 millones, Hyperliquid’s Layer 1 recibió unos $1.95 millones, y Ethereum, que sigue siendo la red más grande según la mayoría de los criterios, recibió solo $1.52 millones. Si sumamos todas las redes que se monitorean, las aplicaciones de Solana obtuvieron…Aproximadamente un tercio de los 15.1 millones de dólares diarios en ingresos por aplicaciones de toda la industria..

La cifra importa por lo que no es. Solana no ocupó el primer lugar en cuanto a transacciones, una cifra inflada por bots y scripts automatizados. Sin embargo, ocupó el primer lugar en términos de ingresos por aplicaciones.Los costos que los usuarios reales pagan para comerciar, prestar dinero, apostar y jugar en las aplicaciones creadas sobre la red.Eso es un signo de demanda en términos de dólares reales que circulan a través de un producto, y no una medida de actividad. Para una industria que se encarga de gestionar su propio volumen de producción, es una medida rara de la disposición de pagar por ese producto.

Pero el titular del artículo oculta una dualidad en las opciones. “Las aplicaciones de Solana generaron $5.09 millones” y “Solana generó $5.09 millones” no son la misma frase. Esta diferencia determina qué significa este hecho para aquellos que poseen los tokens.

La red le cobró dinero a usted; las aplicaciones guardaron el cambio.

El propio protocolo Solana: la parte que paga a los validadores y recoge las tarifas básicas, recibió…Aproximadamente $88,000 ese día.Las aplicaciones que se basan en esto generan casi sesenta veces más ingresos que las anteriores. Cuando se dice que Solana lidera el mundo en cuanto a ingresos por aplicaciones, la mayor parte de ese dinero no va a Solana. Ese dinero va a una serie de empresas privadas: un lugar para lanzar monedas de meme, un agregador de transacciones, una cartera digital, algunos terminales de negociación y bots de Telegram. Cada uno de ellos tiene su propio sistema de tarifas y su propio tesoro.

Esta es la forma habitual de una plataforma. El operador de una carretera con peajes no recibe el dinero que ganan los restaurantes y negocios cercanos a las carreteras; el valor de la carretera se refleja en los peajes mismos, en el tráfico que sigue llegando, y en la disposición de los negocios a pagar por acceder a esa carretera. La cifra comparable para el protocolo Solana es los ingresos provenientes de la red: tarifas básicas más tarifas de prioridad. Pero esa cifra no es lo más importante en esta historia. Los ingresos provenientes de la aplicación son un signo de salud, pero no representan una promesa de que el token captura efectivamente el dinero.

Así que la primera pregunta que un inversor hace no es si el dinero está circulando, lo cual claramente sí lo está, sino si ese dinero se utiliza de manera que permita construir algo. Eso depende de quién se encargue de obtener los beneficios más grandes.

El más importante generador de ingresos es una máquina de especulación.

El principal contribuyente a los ingresos de la aplicación de Solana es Pump.fun, una plataforma en la que cualquier persona puede crear tokens, y otros los compran antes de que estos se transfieran a un lugar más líquido para su negociación. Pump.fun ha sido el principal fuente de ingresos en la red durante casi todo el año.En marzo, sus ingresos acumulados superaron los 1 mil millones de dólares.— yEn principios de agosto, generaba alrededor de 10 millones de dólares por semana.Sus costos, en lugar de ser retenidos como beneficio, se convierten en gran medida en compras de tokens y actividades de “burning” de los mismos. Es decir, ese flujo de dinero sirve para mantener el precio del token del lanzamiento.

Ese es el tipo de ingresos que realmente se describen con “ingresos”. Merece ser nombrado de manera clara. Gran parte de los ingresos de Solana provienen de transacciones en tiempo real, no de servicios de suscripción ni de utilidades recurrentes. Son transacciones puntuales: traders pagan para crear y vender tokens, y vuelven a pagar cada vez que hay una nueva plataforma disponible. Nueve días después, otra plataforma, StonkFun…Superó brevemente a Pump.fun en los ingresos por protocolos diarios, al combinar las monedas de meme con acciones tokenizadas.— Evidencia de que la parte superior de la tabla de ingresos se mueve tan rápido como las tendencias del comercio que la sustentan.

Un inversor debe tratar ese tipo de flujo de ventas como si fuera un mostrador de pago que deja de funcionar cada vez que los clientes se van. Se trata de una inversión real, pero no necesariamente de una inversión recurrente. Tampoco es una prueba de que un grupo de usuarios haya encontrado algo a lo que volvería sin tener que pagar para verlo. Los ingresos son una medida de la actividad comercial; la actividad, por su parte, es una condición previa para el funcionamiento de un negocio, pero no es una barrera que impida el crecimiento del mismo.

Mira los restos, no el movimiento.

La razón por la cual vale la pena observar esto, en lugar de ignorarlo, es el residuo que tales ondas pueden dejar atrás.Los ingresos por aplicaciones de Solana en agosto fueron de aproximadamente 143 millones de dólares, lo que representa el 38% del total mundial.—Y la demanda bruta que subyace a ello es impresionante:Un récord de 216 millones de transacciones sin voto en un solo día.Más significativo aún es que la composición comienza a cambiar.

El producto de acciones tokenizadas xStocks ha superado los 500 millones de dólares en activos gestionados.. El valor de los activos reales en Solana ha superado los 4 mil millones de dólares, distribuidos en más de 350,000 direcciones.Estos no son operaciones de cambio incierto; son balances que se mantienen en una situación de custodia, y reflejan a un tipo diferente de usuario: alguien para quien la red es un lugar donde guardar o resolver reclamaciones, no un casino. Los flujos de stablecoins y RWA también aumentan los costos de prioridad. Y es ese tráfico de costos de prioridad, no el movimiento de meme-coins, lo que más directamente se asemeja al “impuesto recurrente” que un operador de plataforma puede obtener.

Aquí está el límite honesto que las pruebas respaldan. Solana se ha convertido en el lugar más activo del mundo para transacciones con dinero real. La posición de Solana como la primera cadena de ingresos por aplicaciones es una afirmación válida y, en cierto modo, duradera, basada en datos. A diferencia de los costos de transacción de Ethereum, Solana se concentra en operaciones rápidas y económicas, algo que la red maneja bien. Pero si ese hecho hace que el token valga su precio, eso es una pregunta que aún no se ha resuelta. La red en sí captura solo una pequeña parte de su propia actividad económica, y la mayor fuente de ingresos en la plataforma sigue siendo una iniciativa financiada con recompra de tokens. La teoría de que los activos reales y los costos prioritarios reemplazarán gradualmente las transacciones no realizadas es plausible. Pero aún no está demostrada.

La opinión del mercado en sí mismo refleja esa ambigüedad. SOL cotiza cerca de los 98 dólares, con una disminución de aproximadamente el 20% desde el inicio del año, y aproximadamente un 60% por debajo de su máximo histórico en 52 semanas, a pesar de los ingresos generados por la red. Los inversores no han pagado ese precio actual. Esto puede interpretarse de dos maneras: como una oportunidad, si los activos de la empresa comienzan a valer más, o como un descuento razonable, si el mercado reconoce que los ingresos del primer app son una medida de actividad, pero nadie ha logrado convertir eso en valor duradero para el token. La diferencia se debe al mismo factor en cada trimestre: ¿las personas que pagan las tarifas vuelven para obtener algo que necesitan, o simplemente están pasando por un “carnaval rotativo”?