Las acciones relacionadas con el software se estabilizan: un análisis histórico sobre los temores relacionados con la disrupción generada por la inteligencia artificial.

La reciente caída de las acciones de las empresas software ha sido grave y rápida. Desde el 28 de enero, la cotización del índice S&P 500 de software y servicios ha disminuido en aproximadamente…830 mil millones de dólares en valor de mercado.La velocidad de las cosas aumentó drásticamente la semana pasada. El fondo de inversión iShares Expanded Tech-Software ETF también sufrió consecuencias negativas debido a esto.El peor rendimiento de los últimos ocho días en casi seis años.Se perdió aproximadamente un 19% en ese período. No se trató de una situación localizada; el mercado estaba en estado de pánico a nivel mundial. Las acciones relacionadas con la tecnología informática en Japón, India y China también experimentaron caídas, ya que los temores sobre las posibles consecuencias de la inteligencia artificial se extendieron más allá de las fronteras de los Estados Unidos.

El factor que provocó esta reacción inmediata fue el lanzamiento por parte de Anthropic de plugins específicos para la industria, relacionados con su sistema de inteligencia artificial Claude. Este movimiento generó temores de competencia directa en el sector de los softwares empresariales. La empresa introdujo así un nuevo modelo de negocio.Plugin para tareas legalesSe trata de un producto más amplio de Cowork, con capacidades en áreas como ventas, finanzas y análisis de datos. Esto ha llevado a que los grandes modelos de lenguaje entrenen en la “capa de aplicación”, lo cual representa una amenaza para las fuentes de ingresos de las empresas software establecidas. La reacción fue muy negativa: Thomson Reuters cayó un 15.83% el martes, siendo su peor día hasta ahora. En cambio, acciones relacionadas con datos financieros como FactSet y S&P Global sufrieron pérdidas semanales del 16% y 14%, respectivamente.

Visto desde una perspectiva histórica, este episodio refleja cambios en las plataformas utilizadas en el pasado. La estrategia de utilizar una tecnología fundamental para invadir mercados adyacentes es similar a la forma en que Amazon.com transformó industrias como el comercio minorista y el sector de servicios en la nube. Los analistas señalaron esta similitud, considerando el uso de modelos de aprendizaje automático como una estrategia potencial similar a la de Amazon.com. La diferencia principal ahora radica en la velocidad y alcance de la amenaza percibida. Mientras que la expansión de Amazon se desarrolló con el paso de los años, las capacidades de la IA avanzan a un ritmo vertiginoso, lo que obliga a los inversores a reevaluar sus modelos de negocio y sus valoraciones en tiempo real. La caída de precios refleja una situación de desesperación, ya que los rápidos avances tecnológicos dificultan la previsión de las tendencias futuras, más allá de las predicciones a varios años.

Mecanismos de disrupción: IA vs. software heredado

La amenaza que representa la IA no es algo abstracto. Se dirige a los procesos centrales de ciertos segmentos de software, especialmente aquellos que se basan en datos y tecnologías costosas, y que requieren un modelo de suscripción para funcionar. El temor es que herramientas como la nueva tecnología desarrollada por Anthropic puedan causar problemas significativos.Claude CoworkPueden automatizar las tareas que tradicionalmente requieren la utilización de estas plataformas. Es una dinámica similar a la que ocurrió con las aplicaciones móviles, que interrumpieron el uso del software de escritorio. No se trata de mejoras graduales, sino de un método para evitar la intermediación entre los usuarios y las plataformas.

Las empresas de software financiero y legales son las más expuestas a riesgos. Las acciones de estas empresas…FactSet, S&P Global y NasdaqEl jueves, todas las acciones cayeron aproximadamente un 3%. En total, las pérdidas desde el inicio de la semana fueron del 16%, 14% y 12%, respectivamente. El motivo de esta caída fue el lanzamiento por parte de Anthropic de complementos especializados para áreas como ventas, finanzas y asuntos legales. Estos complementos están diseñados para leer archivos, organizar carpetas y redactar documentos. Estos complementos desafían directamente la propuesta de valor de las plataformas tradicionales, que cobran tarifas elevadas por funciones similares. Como señaló un analista, los nuevos herramientas de IA pueden realizar tareas que antes tomaban mucho más tiempo ejecutar manualmente. Esto plantea la pregunta: ¿por qué pagar por una suscripción a un software si ahora el desarrollo interno puede realizarse en menos tiempo con la ayuda de la IA?

El mecanismo es claro: las empresas que utilizan tecnologías de inteligencia artificial pueden ofrecer soluciones integradas en la capa de aplicaciones, que los usuarios pueden desarrollar y personalizar ellos mismos. Esto reduce la necesidad de utilizar servicios de datos especializados externos. Esto representa una amenaza para el modelo de ingresos recurrentes basado en la venta de productos, que ha sido el motor del sector de las soluciones de software durante años. La venta de estas acciones refleja una reevaluación por parte del mercado sobre la viabilidad de ese modelo.

Sin embargo, los analistas consideran que el pánico actual se debe, en gran medida, a la incertidumbre relacionada con la inteligencia artificial. Todavía no hay datos claros sobre si las herramientas de IA podrán realmente destruir la industria. Esto refleja las mismas preocupaciones que existían durante la burbuja de las empresas tecnológicas: la percepción de riesgos existenciales generó volatilidad antes de que los efectos reales de estas herramientas se hicieran evidentes. Por ahora, esta perturbación no representa una pérdida real de ingresos, sino más bien un problema relacionado con la evaluación de valor de las empresas.

Valoración y catalizadores: probando la tesis

La estabilización que ocurrió el jueves representó un breve alivio, pero el sector sigue estando profundamente sobrevendido. El índice de software y servicios del S&P 500 ha perdido más del…800 mil millones de dólares en valor de mercado, en las últimas seis sesiones.Las acciones cotizadas en este índice han alcanzado su nivel más bajo en dos semanas. Aunque compañías como ServiceNow y Salesforce lograron obtener pequeñas ganancias, la debilidad del índice generalmente indica que el pánico no ha disminuido aún. El mercado está luchando con una cuestión fundamental: ¿la naturaleza de las ganancias acumuladas por las empresas de software está ahora en riesgo de verse afectada negativamente?

El punto de vigilancia crítico está claro. Las próximas semanas dependen de que haya pruebas concretas de que las inversiones en IA se traduzcan en un aumento de los ingresos, y no simplemente en gastos masivos. Los resultados financieros de empresas como Alphabet y Amazon serán la primera oportunidad para comprobar esto. El anuncio reciente de Alphabet…Duplicar sus gastos de capital este año.Esto indica otro avance agresivo por parte de las inteligencias artificiales. Pero también preocupa a los inversores, quienes ya están alertas ante las altas valoraciones y los retrasos en los rendimientos. Amazon, otra de las acciones que forma parte del “Magnificent 7”, cayó significativamente antes de su informe, que se publicará después del cierre de la Bolsa. Estos resultados mostrarán cuán agresivos son estos gigantes tecnológicos en sus gastos. Lo importante es saber si esos rendimientos realmente se están materializando.

Este patrón refleja los ciclos tecnológicos anteriores. Después de períodos de especulación intensa, las opiniones de los inversores suelen normalizarse solo cuando las empresas demuestran que las nuevas tecnologías pueden generar crecimiento real y rentable. La actual caída en los precios del mercado refleja una situación en la que el mercado está listo para aceptar cualquier cosa. Cualquier señal de que la inteligencia artificial esté afectando las márgenes de los software o ralentizando el crecimiento probablemente genere volatilidad. Por ahora, la teoría se está probando no a través de las opiniones de los inversores, sino a través de los resultados financieros de las empresas.