Acciones de software: distinguir entre los problemas relacionados con la inteligencia artificial y las oportunidades estructurales que se presentan en este sector.

El sector de software está pasando por una situación de venta intensa y preocupante. La apertura de este año ha sido la más débil en años, ya que las acciones relacionadas con servicios SaaS, que son monitoreadas por Morgan Stanley, han caído significativamente.Hasta ahora, el 15% de este año.Eso marca el peor inicio del año para el grupo desde el año 2022. Es un marcado contraste con las expectativas de que se produciría un resurgimiento. El catalizador de este nuevo pánico fue…Lanzamiento de Anthropic’s Claude Cowork el 12 de enero.El nuevo asistente digital autónomo, capaz de navegar entre archivos y realizar tareas administrativas complejas, reavivó los temores de que el software tradicional pudiera quedarse obsoleto.

La reacción del mercado fue rápida y severa. La semana pasada, las acciones de las principales empresas experimentaron caídas significativas: las acciones de Intuit bajaron un 16%, lo que representa el declive más pronunciado desde 2022. Además, las acciones de Adobe y Salesforce cayeron más del 11% cada una. El fondo de inversión iShares Expanded Tech-Software Sector ha perdido un 4% desde el inicio de la semana. Este clima de turbulencia ha ampliado la diferencia en los resultados entre los sectores de software y otros sectores tecnológicos. El índice Nasdaq 100, por su parte, se mantiene cerca de los máximos históricos.

La pregunta central ahora es si esta venta refleja una amenaza estructural o simplemente un miedo a corto plazo. La opinión de algunos analistas es clara: muchos inversores no ven ningún factor que justifique un reajuste de la valoración en el corto plazo. Además, consideran que el ritmo del cambio tecnológico introduce un nivel de incertidumbre sin precedentes. Sin embargo, las pruebas sugieren que existe una posible sobrevaloración. Aunque el miedo a la disrupción causada por la inteligencia artificial es real e inmediato, los fundamentos subyacentes del sector, como los altos márgenes de ganancia y los ingresos recurrentes, siguen intactos. La venta parece ser motivada más por el sentimiento general que por un deterioro fundamental en los modelos de negocio. Lo importante será saber si el mercado puede distinguir entre los titulares sensacionalistas y la trayectoria a largo plazo de estas empresas establecidas.

El mecanismo de disrupción: Agentes de IA vs. soluciones SaaS tradicionales

La amenaza que representan los agentes de IA como Claude Cowork de Anthropic no es un riesgo futuro indefinido, sino un mecanismo específico de automatización del flujo de trabajo que podría transformar el software empresarial. El núcleo de esta disrupción es…Traslado del control de la ejecución de las actividades desde quienes facilitan el proceso hasta los usuarios finales.En lugar de que los empleados necesiten aprender y manejar decenas de aplicaciones SaaS especializadas, un agente de IA podría ejecutar automáticamente todo el proceso de trabajo: extraer datos de un CRM, generar un informe en una herramienta de hoja de cálculo y enviarlo por correo electrónico. El usuario no tendría que tocar ningún software subyacente para ello. Esto plantea un desafío directo al modelo tradicional de SaaS, que se basa en licencias recurrentes para cada aplicación individual.

La capacidad de transmisión de la tecnología subyacente es lo que hace que esto sea posible. La capacidad de transmisión de la tecnología de Anthropic…El producto desarrollado por Claude Code alcanzó una tasa de ingresos anual de 1 mil millones de dólares en solo seis meses.Esa rápida monetización demuestra que existe una demanda inmediata y de alto valor por tecnologías de IA que puedan actuar como ayudantes en tareas complejas. Claude Cowork es, en esencia, una versión ampliada de esta capacidad, diseñada para que usuarios no especializados puedan gestionar los procesos de trabajo en la oficina. La velocidad con la que se ha desarrollado esta tecnología es impresionante: se logró desarrollarla en menos de dos semanas, utilizando los señales generados por Claude Code.

Sin embargo, el camino hacia la adopción generalizada de esta tecnología enfrenta importantes obstáculos. Los agentes de IA actuales todavía se limitan principalmente a tareas especializadas y de alto valor, como la generación de código o la redacción de documentos. Para lograr la automatización de procesos más amplios, es necesario superar una serie de barreras relacionadas con la seguridad y los permisos necesarios para utilizar este sistema. Como se puede ver en Claude Code, el sistema actúa por defecto de manera automática.Modelo de solo lectura, basado en permisos.Para evitar riesgos como la inyección rápida de datos, las funciones como el “sandboxing” tienen como objetivo reducir la “fatiga de aprobación”, que retrasa el desarrollo. Pero al mismo tiempo, estas funciones también destacan las limitaciones actuales en términos de confianza y autonomía. Un agente de IA aún no puede ser completamente confiado en operaciones empresariales críticas, sin supervisión humana. Esto crea una barrera para la automatización sin problemas, algo que los inversores temen.

En resumen, existe una tensión entre una tendencia tecnológica poderosa y las limitaciones prácticas que impone ese desarrollo. El cambio estructural hacia la utilización de agentes de inteligencia artificial es real y se está acelerando, como lo demuestra el rápido crecimiento de Claude Code. Pero el riesgo existencial para todo el modelo SaaS está exagerado en el estado de pánico actual. Es probable que la disrupción sea gradual, dirigida a procesos de trabajo específicos y repetitivos, donde los beneficios de la eficiencia de los agentes de inteligencia artificial son evidentes. No se tratará de algo que haga que todo el software quede obsoleto de inmediato. Sin embargo, la caída del mercado refleja ya este segundo escenario.

Las 5 acciones de software que deben comprar: una selección basada en factores macroeconómicos

El pánico actual hace que se prevea un evento de extinción para el sector de los software. En realidad, este sector está experimentando una evolución dolorosa, pero necesaria. Las empresas que sobrevivirán son aquellas cuyos modelos de negocio no solo son resistentes a las disruptivas tecnologías de la inteligencia artificial, sino que además están siendo redefinidas por ellas. Estas cinco empresas se encuentran en una posición estratégica, entre la demanda constante y el nuevo paradigma de la inteligencia artificial.

En primer lugar,AppLovin (APP)AppLovin es una empresa puramente dedicada a la tecnología de IA, especializada en el sector defensivo. Aunque la caída generalizada de los precios de las acciones de esta empresa ha llevado su precio a un descenso de casi un 22% con respecto al punto más alto alcanzado en los últimos 52 semanas, su crecimiento subyacente sigue siendo robusto. Su plataforma de publicidad impulsada por IA, Axon-2, aumentó en un 68% en el último trimestre, lo que ha contribuido a un aumento de los márgenes y la rentabilidad de la empresa. Ahora, la empresa busca expandir esta plataforma más allá del sector de juegos móviles, aprovechando así sus fortalezas en el área de la IA en nuevos mercados. En un sector donde se teme que la IA pueda ser una amenaza, AppLovin demuestra que puede convertirse en un motor directo de crecimiento.

En segundo lugar, UiPath ha logrado transformarse de un proveedor tradicional de automatización a un sistema centralizado para la era de la inteligencia artificial. La empresa está desarrollando su plataforma para gestionar tanto los robots de software tradicionales como los nuevos agentes de inteligencia artificial. Esto crea una capa de gobernanza y organización esencial, ya que las empresas enfrentan la proliferación de herramientas autónomas. El cambio estratégico de UiPath lo posiciona no como un competidor de los agentes de inteligencia artificial, sino como el gestor fundamental de la fuerza laboral de automatización híbrida, quien definirá la próxima fase de la eficiencia empresarial.

En tercer lugar, ServiceNow es el sistema de organización de flujos de trabajo que se está reorientando para su uso en el ámbito de la inteligencia artificial. Su plataforma está diseñada para integrar y gestionar los agentes de inteligencia artificial, actúando como el “sistema nervioso” central de las operaciones empresariales. A medida que los agentes de inteligencia artificial automatizan las tareas, el papel de ServiceNow se vuelve aún más importante, ya que su función es garantizar que estos flujos de trabajo automatizados sean seguros, cumplan con los requisitos legales y estén alineados con los procesos empresariales. Los recientes esfuerzos de la empresa por fortalecer su base de datos tienen como objetivo reducir los problemas relacionados con la inteligencia artificial. De este modo, su plataforma se convierte en una base confiable para el desarrollo de sistemas de inteligencia artificial.

Cuarto,Atlassian (Equipo)Atlassian enfrenta riesgos reales de obsolescencia en las herramientas desarrolladas por los desarrolladores. Sin embargo, sus productos principales están profundamente integrados en los procesos de trabajo. Los resultados recientes de la empresa indican que tiene capacidad para superar cualquier tipo de interrupción inmediata. Su plataforma no es simplemente una herramienta, sino un centro central para la colaboración y el desarrollo. A medida que los agentes de IA se vuelven co-pilotos, el papel de Atlassian podría cambiar: ya no se tratará solo de proporcionar la interfaz principal, sino de gestionar e integrar estos agentes, asegurando así su lugar en el ecosistema de desarrollo.

Por último, DocuSign está adaptando su liderazgo en la gestión de transacciones digitales a la era de la inteligencia artificial. Su plataforma se está modificando para poder manejar documentos y procesos de trabajo generados por la IA. De esta manera, DocuSign puede mantener su papel importante en la cadena de procesos digitales. En un mundo donde la IA puede redactar contratos y acuerdos, el valor de DocuSign pasa de ser simplemente la firma de documentos, a la verificación de su autenticidad y al manejo de todo el ciclo de vida de las transacciones asistidas por la IA. Esta evolución protege sus ingresos, mientras abre nuevas oportunidades de crecimiento.

La oportunidad que se presenta aquí es clara. La venta masiva de acciones ha generado una discrepancia entre las opiniones de los inversores y la realidad de los negocios en sí. Estas cinco empresas no están exentas de la volatilidad, pero tienen una posición estructural que les permite beneficiarse de la transición hacia el uso de la IA. De esta manera, podrían convertir esa disrupción en un catalizador para su propio crecimiento.

Resiliencia financiera y desconexión entre la valoración de las empresas

La venta de activos ha creado una marcada discrepancia entre la realidad financiera y las percepciones del mercado. Mientras que la narrativa se centra en la disrupción existencial, el rendimiento real de las empresas líderes nos muestra una historia diferente. Tomemos como ejemplo AppLovin. Su plataforma de publicidad impulsada por inteligencia artificial, Axon-2, ha crecido considerablemente.El 68% en comparación con el año anterior, en el último trimestre.Ese crecimiento explosivo contribuyó directamente al aumento de las márgenes brutas y a una mayor rentabilidad. Esto demuestra que la inteligencia artificial es un poderoso instrumento para el desarrollo financiero, y no simplemente una amenaza.

Esta resiliencia se basa en una gran oportunidad de crecimiento a largo plazo. Se proyecta que el mercado global de SaaS aumentará.De 317.55 mil millones en el año 2024, a 1,228.87 mil millones para el año 2032.Incluso en medio de las presiones de consolidación a corto plazo, la trayectoria estructural del sector sigue siendo sólida. El mercado simplemente se está adaptando a un nuevo paradigma, en el cual los agentes de IA se convierten en herramientas integradas dentro de la pila de software existente, en lugar de reemplazarla por completo. Esta evolución ya está en marcha; los expertos predicen que más del 80% de las empresas tendrán aplicaciones habilitadas con IA en sus entornos informáticos para el año 2026.

Sin embargo, el pánico actual está llevando a una posible colapso de esa tendencia de crecimiento. Las métricas de valoración de empresas como AppLovin reflejan expectativas de alto rendimiento en las acciones. La empresa cotiza a un precio que representa una relación de 33.5 entre el precio de las acciones y las ventas. Una relación tan alta hace que las acciones sean extremadamente sensibles a cualquier tipo de perturbación, lo que aumenta la volatilidad a corto plazo. Este es el núcleo del problema: el mercado está aplicando un descuento al crecimiento futuro, algo que no está justificado según los indicadores actuales. La solidez financiera de estas empresas, como lo demuestra la expansión de su margen de beneficio y la trayectoria de crecimiento del sector durante décadas, sugiere que el caos podría ser excesivo. La valuación actual parece reflejar un escenario peor, mientras que los resultados empresariales indican que la transición será más compleja, pero fundamentalmente sostenible.

Catalizadores y escenarios: Lo que hay que observar

El camino hacia el futuro de las acciones relacionadas con el software depende de algunos factores clave y observables. El pánico actual es un fenómeno impulsado por los sentimientos de los inversores, pero la recuperación del sector estará determinada por cambios concretos en el comportamiento de las empresas y en las condiciones generales del mercado. Los inversores necesitan un marco claro para poder monitorear esta situación.

En primer lugar, la prueba crítica consiste en la adopción de agentes de IA por parte de las empresas. La tecnología está avanzando rápidamente, pero su impacto en los negocios debe ser demostrado. IDC recomienda que las empresas…Se deben desarrollar pruebas de concepto que permitan definir un claro valor añadido en términos de productividad y ingresos.El mercado estará atento a los primeros usuarios de esta tecnología, para ver si logran obtener beneficios tangibles: ya sea en términos de reducción de costos operativos, mayor rapidez en la llegada al mercado o mejoras en la productividad de los empleados. Hasta que estos casos de uso demuestren un valor real, la preocupación por posibles disruptores probablemente prevalecerá sobre las ventajas de la integración, lo que generará presión sobre las valoraciones de las empresas.

En segundo lugar, los patrones de gasto de los clientes revelarán la resiliencia del sector. La industria está cambiando hacia…La “posición de liderazgo” se centra en la sostenibilidad, más que en el crecimiento.Esto significa presupuestos más ajustados, ciclos de evaluación más largos y un enfoque más concentrado en la consolidación de las estructuras tecnológicas. Para las empresas de software, esto se traduce en un entorno más difícil para el desarrollo de nuevas ventas y expansiones. La medida clave será si la tasa de abandono de clientes sigue siendo baja y si las tasas de renovación de contratos se mantienen firmes. Esto indica que los softwares existentes siguen siendo indispensables, incluso cuando los agentes de IA comiencen a ser utilizados en las prácticas de trabajo.

Por último, el factor clave que impulsa todo esto es la estabilización del mercado en general. Las acciones de las empresas de software están fuertemente relacionadas con el rendimiento de las siete principales empresas y de los principales índices tecnológicos. Como se vio la semana pasada…Un mínimo de 1.5 semanas para el Nasdaq 100.Incluso los nombres más resistentes también se ven afectados por esta situación. Hasta que el sector tecnológico encuentre una base sostenible para su desarrollo, el grupo de software tendrá dificultades para salir de esa volatilidad. Un rebote en el mercado general, impulsado por datos macroeconómicos mejorados o por cambios en las políticas del Banco Federal, podría ser el impulso necesario para una recuperación en todo el sector.

En resumen, se trata de una estructura que consta de varias etapas. A corto plazo, es importante observar los resultados de las pruebas en entornos empresariales y la disciplina con la que los clientes gastan su dinero. A medio plazo, hay que monitorear el mercado en general para detectar signos de estabilización. La evolución estructural del sector de los software es real, pero la reacción del mercado ante ella estará determinada por estas señales predictivas.