La disrupción causada por la inteligencia artificial en el sector de software: un sector en mercado bajista.

La caída en las acciones de software no es una corrección menor; se trata de un colapso total en todo el sector. El índice iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) ha caído aproximadamente…El 21% de su nivel más alto reciente.Se trata de un movimiento que, oficialmente, ha llevado a toda la industria al territorio del mercado bajista. No se trata de una disminución gradual, sino de una aceleración brusca. Solo en enero, IGV cayó…16%Y la venta de acciones se intensificó en los últimos días del mes; el valor del fondo cayó un 7% en las dos últimas jornadas.

El dolor se concentra en el núcleo del sector.El índice de software y servicios del S&P 500 cayó un 8.7%, alcanzando su nivel más bajo en nueve meses.A finales de enero, se observó una clara señal de agravamiento de la situación. No se trata solo de algunas empresas específicas; se trata de una capitulación generalizada. Empresas importantes como ServiceNow y SAP han visto sus acciones caer significativamente debido a los resultados financieros negativos. Además, el índice general también ha sido afectado por una ola de ventas en todas las empresas.

Lo que hace que esta venta sea particularmente sorprendente es la falta de un motivo fundamental que la impulsara. Como señala una analista, no hubo ningún factor fundamental que provocara este movimiento. Las empresas todavía informan sobre un crecimiento sólido y expectativas positivas. El catalizador del movimiento es, en realidad, un cambio en la percepción general: los temores de que la inteligencia artificial pueda perturbar permanentemente el modelo de negocio tradicional de los software se han sobrepasado incluso las buenas noticias financieras. Esto ha creado un ciclo vicioso: las bajas valoraciones se combinan con altas expectativas, lo que lleva a más ventas. La magnitud de este movimiento, con descensos de dos dígitos durante el último año y un mes tan difícil, demuestra cuán rápidamente la opinión pública se ha vuelto contra una industria que antes se consideraba imparable.

La narrativa de la disrupción generada por la IA

La venta de acciones no es una reacción a resultados financieros débiles; más bien, se trata de un ataque directo al modelo de negocio fundamental del sector. El principal motivo para esta venta es una narrativa poderosa y ahora dominante: la de que la inteligencia artificial está preparada para revolucionar el corazón de la industria de los software. Los inversores temen que los avances rápidos en el uso de la inteligencia artificial puedan causar cambios significativos en este sector.Producción instantánea de códigos y aplicaciones informáticas, a un precio más económico.Podría socavar las fuentes de ingresos basadas en suscripciones, que han sido la fuerza motriz de las empresas SaaS durante años.

Esta narrativa ha demostrado ser más efectiva que las prestaciones financieras de cualquier empresa individual. El ejemplo más claro es ServiceNow. A pesar de todo…Los resultados de Wall Street en el cuarto trimestre son superiores a las expectativas.Y, a pesar de que la empresa emitió informes mejores de lo esperado, sus acciones cayeron más del 11% en un solo día. Los analistas destacaron esta desviación con una crítica clara: “Bien, pero no lo suficiente”. En un entorno marcado por el escepticismo, un crecimiento estable que simplemente cumpla con las expectativas ya no es suficiente para cambiar la situación. El mercado anticipa un escenario negativo, en el cual los productos básicos de la empresa pierdan su importancia.

La preocupación es de carácter estructural, no cíclico. No se trata solo de nuevos competidores en el mercado que apuestan por la tecnología de IA; se trata del potencial de que la IA pueda hacer que los productos software tradicionales pierdan su relevancia. Como señalaron los analistas de J.P. Morgan, existe un ciclo vicioso en el que las valoraciones de las empresas siguen siendo bajas, incluso cuando las expectativas de crecimiento de los inversores siguen siendo altas. El problema es que las herramientas de automatización basadas en la IA podrían erosionar la demanda por las licencias y procesos de trabajo relacionados con los productos software tradicionales, lo que reduciría significativamente el mercado para los vendedores de soluciones legadas. Esto no es una amenaza para algunos pequeños actores del sector; se trata de una cuestión de importancia existencial para todo el sector.

Valoración y rotación de sectores

La liquidación de las acciones ha creado un ciclo vicioso que ejerce presión sobre el sector desde ambas direcciones. Por un lado, las valoraciones de las empresas están disminuyendo. Por otro lado, las expectativas de crecimiento de los inversores siguen siendo muy altas. Como señalaron los analistas de J.P.Morgan, esto ha llevado a una situación en la que…Es un ciclo paradójico y vicioso de bajas valoraciones, donde las expectativas de los inversores permanecen, si no aumentan, en el mismo nivel.El resultado es una desconexión dolorosa entre las expectativas del mercado y los resultados reales de las empresas. Incluso cuando compañías como ServiceNow presentan resultados y guías de rendimiento sólidos, la opinión del mercado suele ser “bueno, pero no suficiente”, en un entorno marcado por el escepticismo. Esta dinámica sugiere que el precio actual refleja una situación de peor caso: el modelo de negocio basado en software está en riesgo, lo que reduce las posibilidades de que haya buenas noticias relacionadas con las operaciones de la empresa.

Es evidente que el capital se está alejando de este sector y dirigido hacia aquellos que son considerados “ganadores” en el ámbito de la inteligencia artificial. La atención del mercado se ha centrado decididamente en las infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial y en las acciones relacionadas con los chips. Este es el claro signo de una rotación en el sector. Mientras que los proveedores tradicionales de software están en declive, ahora la atención se centra en las tecnologías que permiten el funcionamiento de la inteligencia artificial. El mercado apuesta por las herramientas que permiten desarrollar la inteligencia artificial, no por las aplicaciones que esta podría revolucionar.

Esta rotación revela un cambio estratégico crucial. Los inversores no están abandonando la tecnología de IA; simplemente están reubicando sus inversiones. El dinero se dirige hacia las empresas que desarrollan los componentes fundamentales para la tecnología de IA: semiconductores, sistemas de computación en la nube y plataformas de IA. En cambio, el dinero se dirige hacia las empresas que producen software, cuyos productos ahora son considerados objetivos potenciales para la disrupción. La diferencia en las valoraciones resalta este cambio. Mientras que las acciones de las empresas de software cotizan a precios elevados, este sector se encuentra en una situación vulnerable. En contraste, las acciones de las empresas de semiconductores, que son más baratas y crecen más rápido, son las que impulsan el desarrollo de la tecnología de IA. Esta rotación sugiere que el futuro se basará en el silicio y en el código, no en los modelos de suscripción que una vez definieron la industria del software.

Implicaciones y perspectivas de inversión

La venta masiva de acciones ha generado una clara división en el panorama del sector de software. Para los inversores, la principal consecuencia es una clara diferencia entre las empresas que probablemente estén sobrepreciadas y aquellas que enfrentan riesgos existenciales. Las empresas de software de alta calidad, que utilizan tecnologías de IA, pero que no tienen una base de clientes sólida, podrían verse involucradas en una ola de reacciones exageradas por parte de los inversores. Los datos sugieren que se trata de un ajuste de valor en todo el sector, y no de un colapso específico de alguna empresa. Como señala un análisis,Comprar acciones de alta calidad es una buena forma de aprovechar esa oportunidad.En medio de ese pánico generalizado, estas empresas, con sus ventajas comprobadas y su diversificación de ingresos, podrían representar una oportunidad de inversión, a medida que los sentimientos de la población se normalicen.

Por el contrario, las empresas SaaS que operan exclusivamente en este modelo de negocio y cuyos modelos de negocio son más vulnerables a la automatización por parte de la IA, enfrentan un camino mucho más peligroso. El mercado ya tiene en cuenta este escenario más desfavorable.La IA podría reducir de manera permanente el potencial de ingresos a largo plazo.Para estas empresas, la venta de activos podría estar apenas comenzando, hasta que puedan demostrar de manera creíble que tienen un camino hacia la resiliencia. El punto clave para todo el sector es cómo evolucionarán las capacidades de IA en comparación con las respuestas de las empresas de software. Es probable que esta venta continúe hasta que haya evidencias de que la disrupción es manejable, y no algo existencial. Esto significa buscar señales concretas: ya sea que las herramientas de IA realmente mejoren los procesos de trabajo, en lugar de reemplazarlos, o que los proveedores de software logren integrar la tecnología de IA de manera que fortalezcan, en lugar de debilitar, sus propuestas de valor.

Un posible catalizador para un cambio positivo sigue siendo algo que aún no ha sido demostrado, pero es algo crucial. Sería una clara demostración de que la IA está complementando, en lugar de reemplazar, las funciones principales del software. Esto podría ocurrir a través del lanzamiento de nuevos productos, de directrices actualizadas que reflejen las ventajas de la utilización de la IA, o de resultados financieros que indiquen cómo la integración de la IA contribuye a mejorar la retención de clientes y el valor añadido a los clientes a lo largo de su ciclo de vida. Hasta que esa evidencia se materialice, es probable que el escepticismo del mercado continúe. La situación actual sugiere un período largo y difícil de incertidumbre, en el cual el destino del sector depende del ritmo con el que la IA se aplique en las empresas, así como de la capacidad de los proveedores existentes para adaptarse a esta tecnología.